8月,海外主线由“衰退交易”切换为降息与大选交易,海外整体权益资产呈现V型反弹态势,波动率大幅提升。市场对美联储降息预期增强,美债收益率下行,美元偏弱,利率敏感型资产表现亮眼。
当前美国经济在高财政赤字下仍保有一定韧性,而降息周期开启后则更需要关注经济的“弹性”,这关系到后续何时实现“着陆”以及是否有二次通胀风险。数据上看,美国8月Markit制造业PMI初值为48,低于预期的49.5,为今年以来新低,表明制造业加速降温,不过服务业PMI初值为55.2,高于预期的54,连续19个月处于扩张区间。
货币政策上,鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话表示,政策调整的时机已经到来,未来的方向是明确的,降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。同时鲍威尔强调,越来越有信心,通胀率将可持续地回到2%的目标水平。同时,上周五不及预期的非农就 业数据发布后,意味着9月降息几成定局,降息周期或正式开启,但降息的幅度仍存在不确定性。市场短期加大降息预期的博弈,美债与美元存在超调的可能。日本方面,日央行在7月31日的鹰派加息,是全球市场近期大幅波动的催化剂之一。日本经济近期延续修复态势,私人消费和实际薪资增速起稳,后续的货币政策仍有不确定性,不排除日本央行在年内再加息一次的可能性。
国内看,货币政策方面,稳增长需求提升,汇率制约缓解,同时长债利率下行趋势暂缓,预计货币政策的空间将进一步打开。财政政策方面,财政收入承压制约财政扩张力度,全年经济增长目标下,8月政府债发行提速,预计下半年财政政策有望进一步发力。地产方面,当下市场对地产政策反应略钝化,住建部提出研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度,构建全生命周期房屋安全管理长效机制。中长期看,后续仍需重点关注发展新质生产力的三大抓手:培育壮大新兴产业、超前布局建设未来产业、运用先进技术赋能传统产业转型升级。建议继续关注半导体、低空经济、人工智能等方向。
(专栏作者:摩根士丹利基金多资产投资部 施东臻)
责任编辑:王若云
池静秋不屑的样子,“我不在乎。我其实想和你谈谈正事,你想赚钱吗?”
夏雷这才结束他的唇语练习,他起身将镜子递给了周小红,笑着说道:“我没事,就只是看看脸上的痘痘。”
江如意赶紧将夏雷发现的东西放在了书桌上,然后做了解释,“许厅,这是疑犯留下的证据。这块指甲上有血迹,有发丝,我们可以根据dna分析,找出疑犯的真实身份。还有,这是张教授留下的纸条,它指出了疑犯有可能在的地方,事不宜迟,我觉得我们应该分头行动,一边分析和比对疑犯的真实身份,一边实施抓捕。”
夏雷说道:“我能看一下这把钥匙的资料吗?”
池静秋的眼眸里顿时闪过了一抹失望的神色,她有些尴尬地耸了一下肩,“好吧,跟我来吧。”摩根士丹利基金投研手记:大类资产配置回顾与展望江如意说道:“我们接到报案赶到这里来的时候就是这个样子,报案的女佣说她准备去叫醒张教授,然后再打扫卫生,然后她就发现张教授死在了他的卧室里,于是她就报了案。她说那之后她就没有碰过任何东西。”
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