公司电商主业基本面向好份额企稳、非电商业务业绩有望持续改善，加上高额股东回报，估值低位重申“强烈推荐”评级及目标估值106港元。

　　招商证券称，阿里基本面改善份额企稳及高额股东回报，从基本面来看，阿里组织优化及用户为先战略调整，从根本上驱动电商主业复苏，2024年上半年GMV按年增速恢复至接近实物网上零售额，市场份额趋稳；展望淘天未来增势，边际看直播电商 流量见顶增速放缓及低价竞争趋缓将带来格局改善，长期看淘宝天猫充足商品供给和丰富品牌资源及强大正品保障的核心竞争力稳固持续支撑稳健增长，预计到2026年阿里增速将逐渐与电商行业持平、市占率将逐步稳定。

　　商业化变现方面，宏观维度看，平台方货币化率提升空间广，公司维度看，阿里推出全站推广告新工具有望提升货币化率，以及淘天增收0.6%软件服务费，新增广告佣金收入将一定程度抵销平台用户投入的增长，有望带动明后年淘天集团利润改善。

　　从股东回报来看，公司持续加大回购分红力度，经测算2025财年股东回报率有望达7%或更高。

责任编辑：张倩

“呃？”夏雷的嘴角露出了一丝淡淡的笑容，却没说愿意不愿意玩这个游戏。

这群人显然是在这里做实验的学生，夏雷租借了这个实验室，他们被勒令搬出去，所以在这里发牢骚。可他们不知道眼前这个少年就是他们口中的那个混蛋。

夏雷忽然说道：“要不这样吧，我把地狱犬病毒的疫苗配方和工艺全部交给你，你放了我和我的嫂子好不好？”

“我们该不会是被什么人给……”

“你个小色狼！我替你妈教训你！“唐语嫣的声音，也是怒气冲冲。招商证券：阿里巴巴纳入港股通有望带来流动性改善 重申“强烈推荐”评级“韩国最精锐的707特战大队在昨天晚上针对这个小孩发起了一次行动，可是以失败告终。参与行动的人只有三个幸存者，两个外围的观察员和狙击手，最后一个是707特战大队的高级指挥官金大珠。让人费解的是，金大珠现在……”卡西没有说下去。