9月18日，人民币汇率快速拉升，金价同样延续高涨势头。市场对美联储降息的押注正是近一段时间人民币升值、金价走高的重要推动因素。分析人士预计，如若美联储降息“靴子”落地，黄金价格仍将震荡上行，人民币贬值压力将进一步减轻，但也要关注全球经济金融形势、国内汇率政策等其他因素。

人民币中间价创新高

9月18日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，人民币对美元中间价上调160点报7.0870，上一交易日中间价报7.1030。在经历连续两个交易日调升后，人民币中间价自2024年1月3日以来首次突破7.09，也创下自该日期以来的新高。

9月以来，人民币升值走势明显。9月6日，在岸人民币对美元汇率盘中来到7.0809的年内最高点，随后的日子里基本围绕7.10震荡。截至9月18日17时，在岸人民币对美元汇率报7.0886。

此轮人民币汇率升值，与美联储降息预期有着不小关系。美联储将在北京时间9月19日凌晨2点发布议息决议，因早前美联储主席鲍威尔已释放出了“降息时机已到”的明确信号，市场普遍预计，美联储将开启新一轮的降息周期，关注的焦点则在于凌晨公布的降息幅度为激进的50基点还是较为保守的25基点。

针对人民币汇率的升值，中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平还提到两个助推因素：此前延期结汇的资金，在人民币升值预期推动下，开始结汇，成为推动升值的因素；国际机构针对美联储降息及可能的金融市场波动进行布局，部分外资流入。

“人民币中间价升值至年内高点意味着促使人民币升值的力量仍在积聚。”杨海平说道。

预计后续呈稳中略升走势

但温彬也指出，从美联储历次降息周期来看，人民币汇率走势并没有表现出明显的规律性。人民币汇率的走势是由降息、供求关系、全球经济金融形势、地缘政治等多种因素共同作用的结果。

周茂华表示，后续预计人民币汇率呈现稳中略升走势，并在均衡水平附近运行。从国内环境看，宏观政策红利持续释放，经济复苏基础不断夯实，国际收支有望保持基本平衡，为人民币汇率稳定提供有力支撑；外围方面，美联储年内逐步向降息周期过渡，将制约美元上行空间。

与人民币一同上涨的，还有黄金。9月12日，现货黄金突破2550美元/盎司，上涨1.54%，创下历史新高。9月13日晚，现货黄金升破2580美元/盎司，再次刷新历史纪录。9月16日当天这一价格更是一度上涨至每盎司2589.24美元。截至9月18日17时，现货黄金价格报2570.19美元/盎司。

对美联储的降息预期升温，同样构成了金价抬高的重要推动因素。回顾历史，美联储自1984年以来的6轮降息周期皆带来各类资产的较大变动。例如在第一、四、五轮降息周期内，COMEX黄金期货价格分别大涨12.13%、30.34%、17.59%。

对此温彬总结，究其原因，降息意味着宽松的货币环境，从而降低持有黄金的机会成本，推高通胀预期，进而增加投资者对黄金的持有需求 ，黄金价格上涨。

温彬表示，展望后续，由于全球央行放慢购金、期货和期权多头持仓较为拥挤等因素，当前黄金估值可能也过高，金价面临调整压力。不过在实际美债收益率延续下行趋势、黄金ETF持仓量已触底回升的情况下，预计后续黄金价格仍将震荡上行。

北京商报记者 岳品瑜 董晗萱

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大幅加量 人民银行开展5682亿元逆回购操作

人民银行最新一期逆回购公告引发关注。9月18日，人民银行发布消息称，为对冲中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2024年9月18日人民银行以固定利率、数量招标方式开展了5682亿元逆回购操作，期限7天，操作利率1.7%，与此前保持一致。

数据显示，9月18日有4875亿元7天期逆回购到期，另外，18日到期的5910亿元MLF，将于9月25日续作，人民银行此次操作后，公开市场实现净回笼5103亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，公开市场工具到期量较大，为应对政府债券发行加快等对短期资金面的扰动，人民银行适度加大公开市场操作力度，满足机构对短期资金需求，保持市场流动性合理充裕，稳定预期。

数据显示，人民银行公开市场本周有8845亿元人民币7天期逆回购到期和5910亿元1年期MLF到期。其中除了9月18日到期的4875亿元逆回购和5910亿元MLF到期外，9月19日、20日还将分别到期1608亿元、2362亿元。

“在月末、季末等特殊时点，人民银行一般会适度加大公开市场操作力度。”周茂华认为，接下来，考虑到季末特殊时点临近，政府债券供给增加，缴准、缴税等对短期资金面构成扰动，但市场对宏观政策加力有预期，人民银行仍可能出台降准等工具，配合积极财政政策，加上人民银行公开市场灵活操作，预计资金面有望继续保持平稳。

不过至9月18日当天，利率全线上行，例如Shibor隔夜大幅上行13.3个基点，报1.744%；7天Shibor上行11.4个基点，报1.86%；14天Shibor上行1.3个基点，报1.867%。

今年以来，我国经济运行总体平稳，新动能新优势加快培育，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。上半年GDP同比增速为5%，生产供给稳定增加，市场需求继续恢复，就业形势总体稳定。CPI由负转正，已连续七个月保持正增长，8月CPI同比上涨0.6%，较前值继续回升。

业内专家表示，货币政策为经济回升提供了有力支撑。今年以来，外部环境不确定性上升、国内经济结构深度调整、有效需求总体偏弱，货币政策接连出招应对挑战，支持经济回升向好。

展望后续货币政策走向，北京商报记者注意到，人民银行有关部门负责人解读8月金融统计数据时曾透露，将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效。

此外，人民银行不止一次表态，将着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，更有针对性地满足合理消费融资需求。持续增强宏观政策协调配合，支持积极的财政政策更好发力见效，着力扩大国内需求，促进消费与投资并重，并更加注重消费，淘汰落后产能，促进产业升级，支持总供给和总需求在更高水平上实现动态平衡。

周茂华预测，目前低物价环境，发达经济体政策转向，国内常规政策空间充足。数据显示，国内消费和内需复苏的政策力度仍需要加大，部分银行面临净息差压力，政策存在时滞，加上近期人民银行多次释放支持性货币政策适度加力等信号，不排除人民银行将出台降准等工具可能。

北京商报记者 刘四红

刘嘉慧（记者 卞佑芸）09月19日,�

刘嘉慧（记者 黄彦民）09月19日,�

随着中秋佳节的临近，往年热闹非凡的月饼市场却意外地遭遇了一股“寒流”。从商场到社区超市、酒店再到线上销售平台，今年的月饼季显得格外冷清。消费者购买热情减退，厂商和销售商纷纷感叹市场寒意逼人，传统的月饼销售旺季似乎提前进入了“冷静期”。这一变化不仅反映了消费者购物行为的理性回归，也预示着月饼市场正面临一场深刻的变革与调整。图为商场门口的哈根达斯和星巴克的月饼提货地，看上去有些冷清各渠道遇冷相比于往年热闹的月饼季，今年无论是消费者、厂商、酒店、零售商都感到今年的月饼季有点凉，特别是不少消费者感到，今年中秋月饼消费整体的氛围并不浓厚。临近中秋前夕，第一财经记者在北京北四环一家商场门口看到，这里是哈根达斯和星巴克的月饼提货地之一，但今年格外冷清，几乎看不出中秋节的氛围。往年中秋节哈根达斯都会早早搭起月饼兑换的棚子，商场门口也总是游荡着多个收月饼券的“黄牛”，但今年不但没有搭棚子，连三三两两的“黄牛”也不见了踪影。在部分永辉超市中，第一财经记者看到，超市和往年一样还是展出了3个月饼堆头，各种口味、无糖、低糖月饼，五花八门，但中午时分月饼堆头却少有人问津。超市工作人员表示，近期除了北京稻香村等品牌月饼还有少量批量销售外，大多数月饼品牌都是“零打碎敲”地卖上一两盒，生意不如往年。在上海市浦东新区的一家卜蜂莲花超市，月饼销售也同样冷清。2023年中秋时节，这家超市曾产出了1个较大的月饼堆头，款式和数量都较丰富。而今年，距离中秋节还有5天，原本应该仍处于月饼销售高峰，但超市的食品区“C位”并没有月饼的身影。在工作人员的指引下，记者终于在一个不起眼的架子上看见了月饼产品，且仅有3款杏花楼月饼产品。工作人员告诉记者：“今年不敢进太多月饼，怕卖不完导致囤货。节后估计还得降价清货。今年我们更多的堆头是茶叶、坚果、营养品等，中秋节买这些送礼的消费者也不少。”第一财经记者在实地走访以及与商家交流后了解到，今年月饼的销售比往年困难，不少超市卖场的月饼类商品（散装）与礼盒销售都比往年下滑。为了促销，不少商家都在加大打折力度，希望提前清仓。“我们今年提前一个多月开始大促销，目的就是加速清仓。其实月饼的成本并不高，礼盒的市场价格一般会远高于成本，所以即便大促销依然会有利润，当然利润肯定会减少。但利润减少总比滞销好，所以我们提前大促销，就是为了加速周转和清仓，早点卖完对于生产厂商和零售商来说也是保住了基本盘。”一位在零售领域从业10多年的资深采购人士对第一财经记者透露。面临相同尴尬的还有酒店。“我们每个人是有月饼销售指标的，但明显可以感觉到今年月饼销售困难，以前几千盒月饼还是比较有信心销售出去的，但今年就有点难。我们的策略就是降价，希望尽快完成销售。”一位酒店销售人员告诉第一财经记者。有酒店业内消息称，为了尽快完成月饼销售指标，除了降价，甚至有酒店工作人员在给客人办理客房升级等业务时“搭售”月饼，但对客人称是套餐或者“月饼福利”，实则将月饼的费用打包在客房销售一起，以此加速月饼销售。今年8月15日中国焙烤食品糖制品工业协会曾发布预测，今年由于中秋销售周期短，因此市场竞争更加集中、激烈，且由于今年消费理性回归，预计今年中秋节月饼产量在30万吨，销售额200亿元，与去年持平或略有下降。而且今年的月饼市场平价和高端礼盒并重，主流价格集中在70元到220元之间，平价礼盒多在60元以下，特别是部分酒店、知名品牌推出了更小规格的月饼包装，价格也在百元左右。中国焙烤食品糖制品工业协会也称，经过调查，今年500元以上天价月饼礼盒已基本退出常规市场，月饼过度包装的问题也得到遏制。有“黄牛”告诉第一财经记者，一方面各大商场门口都加 大了对“黄牛”的打击，不愿意到门口冒险；另一方面今年月饼生意并不理想，也缺乏倒腾的兴趣。据上述“黄牛”透露，今年月饼券只收星巴克的，但价值258元的月饼券“黄牛”也只肯出到118元。还有“黄牛”对记者表示，今年月饼券没有往年值钱，去年二手价格可以卖到180元左右的品牌月饼券，今年只值125元左右。图为超市里售卖月饼的展台需求不足从记者走访的情况看，尽管今年月饼礼盒更接地气，但整体消费依然偏弱，而变化的主要原因还是需求的不足。“今年卖掉月饼和月饼券最多只有原计划的50%。”山东泰安一家星级酒店的业务负责人告诉第一财经记者，每年酒店都要推出中秋礼盒、月饼等产品，今年暑期做中秋销售计划的时候，酒店就已经考虑到月饼遇冷的可能性，但没想到销售情况如此不理想，而导致销售下降的主要原因，还是今年企业团购、福利、走访的需求比往年要少。部分酒店业者表示，酒店的月饼礼盒大多是自制的，今年也根据销售情况而减少了一定量的生产，或者转制成点心类产品来吸引消费者。销售不佳主要还是因为今年整体购买减少，比如企业大客户对月饼礼盒的订购量明显减少。在北京经营月饼多年的批发商王勇也有同样的感受，他表示今年月饼的团购订单比往年减少了3到4成，往年旺季一天最多能卖20万到30万元的月饼，今年能卖个5万到6万元就算不错。广东省一家食品企业负责人陈元对第一财经记者透露，今年月饼工厂的启动时间比往年晚了很多，至少晚了10天。“往年提前一个月工厂就启动生产线，今年提前20天才启动。”今年不仅月饼生产线开工时间晚，收工时间还提早了。陈元所在的公司的月饼生产线在中秋节前一周前就停止了生产，而往年基本上要到中秋前3～4天才会停工。往年需要20多天才能完成订单，今年十几天就能完成。“因为客户需要的月饼数量减少了，所以备货时间不需要那么长了。我们公司今年月饼的销量至少降低了20%，价格也大约下降了20%，即使这样，销量也没有很大起色。”陈元说。在陈元看来，今年消费不佳的不仅是月饼，其他品类的食品亦然。因此，陈元想到的破局办法是，多开发日常类食品，而非仅限于节日赠礼。“所以我们公司现在正在生产健康化刚需产品。比如鸡胸肉、牛排等低脂低卡食物。”广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，今年消费者的需求发生了根本性的变化，一方面消费者购买更加理性，今年月饼礼盒主流价格带下探至150元左右，另一方面，消费者也更加注重健康，都对月饼销售带来的新影响。图为香港美心月饼（资料图）多元化能否成为月饼新出路月饼近年来逐渐脱离了单纯食品的身份，礼尚往来的社交品的意义越来越大，往年企业客户也是月饼订购的大户，但随着近年来消费理性化、健康化的趋势越发明显，越来越多的企业开始用礼品卡、中秋礼盒等替代传统的月饼产品。京东糕点品类负责人王雨菲在此前行业论坛上表示，由于新式月饼较多使用了油酥皮和口感偏甜等特点，这与目前健康、低糖的趋势有所偏离，但创新口味的月饼和健康化的产品依然会受市场欢迎，2023年低糖、无糖月饼的销售就呈现双位数增长。今年的消费者的调查也显示，月饼的口味排在关注榜第一位，而食品安全和原料是否健康已经排到了第二位，零糖、药食同源、高营养成分等健康化卖点更受消费者关注。盒马相关人士表示，今年月饼饼皮的制作选择了多种不同的健康原料。现烤系列的净素月饼用植物油替代猪油起酥，不含动物油脂的同时实现饼皮的酥脆；盒马自营“星光溢彩”礼盒月饼在饼皮制作时加入全麦粉作为原料，食用更加健康。此外，盒马推出五芳斋定制款“月满中秋”清甜糯月饼礼盒，饼皮由糯米和籼米制成，配料干净。在朱丹蓬看来，从2022年起，中国食品产业的发展方向向体重管理、颜值管理、营养管理、大健康管理等方面倾斜。因此包括月饼在内的食品产业，将需要向低油低糖低脂的趋势上发展。此外，各种新奇特、网红类的产品会越来越多，迎合新生代消费者的喜好和口味，这将是一个主流的发展方向。此外，文创月饼或也将成为月饼发展的新出路，相比于单纯的“热量炸弹”，文创月饼的核心在于提供给消费者更为丰富的情绪价值。除了健康化消费趋势外，今年还有不少消费者喜欢体验式消费。在各式各样的月饼成品之外，平台上还可以买到自制月饼的各类原料与工具，家里有着自己动手制作月饼这一传统的用户可一站式购齐材料。线上平台的商品多样性，让不同地区、不同年龄段的消费群体都可以买到喜欢的口味的中秋食材，也可以亲手制作喜爱口味的月饼。通过对月饼这一中秋代表性食物的改良与创新，也让传统节日的氛围更加多元化和年轻化。