2024年上半年，A股市场震荡幅度较大，且分化明显，红利指数与大盘股指数录得上涨，而小盘股指数下跌较多。A股市场在一季度经历了流动性考验，基本面质量一般的中小市值公司普遍经历卖盘冲击。可能的原因包括：一是投资者选择抛售交易不活跃的小微盘股；二是红利风格持续的赚钱效应加强了存量资金腾挪博弈；三是“国九条”等监管新规加速了绩差公司的出清。而具备较高股息率的大盘股，成为稳定股票市场的共同选择，因而有较好表现。同期，海外大部分股票市场走强，多国股市创下历史新高，尤其是美股科技板块走势尤为亮眼。A股与海外股市表现的跷跷板，可能也加剧了资金流出A股。

　　近期披露的上半年经济数据，尤其GDP增速是符合预期的，预计全年经济增速能够达到5%的目标。市场担忧的因素包括：在欧美大选、地缘政治等不确定因素下，外需波动可能加大，出口拉动效应可能减弱；国内地产、消费等方向仍待恢复或激发。宏观、微观的差别化感受与股市风格分化相类似，一半是海水、一半是火焰。

　　A股市场投资者经历了股市起落后，心态逐渐企稳，固定收益类资产配置比例逐渐加大，权益类资产配置比例被压缩，这当中也包括权益类指数产品挤压主动权益规模，显示投资者对未来收益率的预期不断降低。预计国内经济增长中长期无虞，随着二十大、三中全会等重大会议召开，资本市场环境日渐清朗，有利于投资者寻找稳定投资机会。

　　展望未来，我们认为A股受到实体经济变化、外围市场与政策预期的影响较大，结构性机会或常有，但可能会忽略长期性机会。外部环境错综复杂，新一轮科技创新、全球AI产业趋势已成共识，大国间科技反复角力。具体来看，关注最受益于全球AI科技发展的环节，例如光模块、服务器等领先企业，保持对贸易冲突、关税与技术制裁等方面的关注。此外，寻找估值具备保护、经营管理有长期alpha能力的公司，包括央国企地产、消费电子、计算机、保险等行业，以及港股互联网、公用事业与科技板块等龙头公司。

　　风险提示：

　　本资料所使用的数据仅供参考，引用的观点、分析预测仅代表投研人员在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意 味着适合今后所有的市场状况，也不构成对阅读者的投资建议。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

责任编辑：石秀珍 SF183

手持折扇的青年点了点头，重新放下折扇，伸手拿了一棵棋子，落子的同时张口道：“没想到，传言果然是真的，以暗劲合一期的实力，就能打败化劲期的陆羽，这个杜仲，确实有意思。”

首先，要保住这些兄弟的命，其次要给这些兄弟再次强大起来的机会和实力。

杜仲的异样引起了老者的注意。

秃鹫张口道。

徐鸿儒道：“你们俩跟我来吧！”金鹰基金韩广哲：关注受益全球AI科技发展环节 寻找估值具备保护、经营管理有长期alpha能力的公司在杜仲的正前方，有一个悬挂在半空的古旧牌匾，牌匾上的字迹已经模糊，根本看不清楚。