每经记者 袁园    每经编辑 马子卿    

　　有业内人士表示，保险公司资本补充债是保险公司发债的主要品种，信用评级较高，且无违约历史。当前资产荒行情下，保险资本补充债的收益率虽同样处于下行通道，但与相同期限评级的“二永债”相比或具有一定性价比。

　　2023年12月，中国人寿（SH601628，股价34.99元，市值9889亿元）审议通过《关于公司发行资本补充债券的议案》。中国人寿在提案中写道，为应对潜在的资本波动风险，持续保持偿付能力稳定与充足，现提请股东大会审议批准公司视偿付能力及市场情况，在境内一次或分期发行总额不超过350亿元人民币资本补充债券，该等境内资本补充债券所募集资金将依据适用法律和监管部门的批准用于补充公司附属一级资本，支持业务持续稳健发展。

　　9月19日，中国人寿公告显示，监管已同意在全国银行间债券市场发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过350亿元。中国人寿也于此前收到《中国人民银行准予行政许可决定书》，中国人民银行同意其在全国银行间债券市场发行资本补充债券。

　　据悉，保险公司资本补充债券目前均采用5+5年发行期限，包含清偿顺序劣后、有条件赎回权等特殊条款，利率“跳升”幅度基本均设置为100BPs以满足计入认可负债节约资本的要求，多数债券同时约定在偿付能力充足率不达标时应递延支付本金或利息。

　　从中国人寿此前议案的内容可以看出，中国人寿本次发资本债的目的也与稳定偿付能力有着千丝万缕 的关系。数据显示，截至2024年6月30日，中国人寿核心偿付能力充足率为151.90%，综合偿付能力充足率为205.23%，相较于2021年四季度末核心偿付能力充足率253.7%下降10.18个百分点，综合偿付能力充足率262.41%下降57.18个百

　　具体来看，平安产险、新华保险的发债规模均为100亿元；泰康人寿、太保寿险紧随其后，发债规模分别为90亿元、80亿元；中英人寿发行两期永续债，合计30亿元；利安人寿发行三期资本补充债，合计30亿元；中银三星人寿发债规模不超过18亿元。

　　从发债的方式来看，主要为资本补充债和永续债两种类型。中金固收分析认为，“保险公司永续债目前均采用5+N年的发行期限，同样具有清偿顺序劣后、有条件赎回权等特殊条款，不过不含利率跳升机制，而且在偿付能力充足率不达标时将强制取消付息、即便偿付能力充足率达标发行人也可自主选择递延付息。此外，保险公司永续债含有减记或转股的损失吸收条款。”

　　中金固收指出，与保险公司资本补充债券相比，保险公司永续债的偿付顺序更靠后、没有到期日、不得含有利率跳升机制、偿付能力充足率不达标时将强制取消付息、偿付能力充足率达标时也可自行递延付息、包含减记或转股条款，次级属性明显更强。

　　虽然如此，但是在分析机构眼中，保险公司的资本补充债仍具有一定的投资价值。中金固收表示，在“资产荒”驱动下，低评级保险公司资本补充债收益率和利差已经全面达到历史低位，利差分位数最高的5年AA+也不足10%分位数。当然，由于供需关系和流动性的变化，历史水平并不具有绝对参考性。

　　考虑到目前5年期AA+和AA保险次级债绝对收益率仍有一定吸引力，而信用风险整体可控，加上供给整体有限，难以带来利差走扩，是不错的配置型品种。去年底发行的几只保险永续债相比次级债仍有10到15个BP的利差，也可以适度配置。

责任编辑：李琳琳

吴新韵（记者 郭志宇）09月20日,原创 熊超然 观察者网► 文 观察者网 熊超然在部分西方人士口中，俄罗斯所谓“战争机器”的运转，有来自中国的支持。如今，美国常务副国务卿库尔特·坎贝尔（Kurt Campbell）的一番说辞，被认为是在敦促欧洲与美国一道加大对中国的施压力度。据英国《金融时报》、美国“政客新闻网”（Politico）当地时间9月11日报道，坎贝尔当天在位于布鲁塞尔的北约总部对记者毫无根据地声称，中国向俄罗斯提供的物资，“直接帮助”了俄罗斯军队对乌克兰发动“侵略战争”。“这些不是军民两用的技术，这些都是中国为帮助维持、建设和多样化俄罗斯‘战争机器’所做的巨大努力的组成部分。”《金融时报》认为，坎贝尔此言，是美国首次指责中国向俄罗斯的“战争机器”提供直接支持，标志着美国官员就中国对俄罗斯的“直接军事支持”程度做出了新的评估。美国常务副国务卿库尔特·坎贝尔 资料图据报道，拜登政府曾多次污指中国向俄罗斯提供军民两用物品，但此前也曾表示，没有证据表明中国提供了“致命援助”。一位知情人士称，拜登政府正“非常密切地”关注中国向俄罗斯提供“致命援助”的迹象，这非常令人担忧，但他警告说，目前还没有“明确的证据”。而如今，坎贝尔还直接炒作称，为了所谓的“换取中方军援”，俄罗斯开始向中国提供潜艇、导弹和其他敏感技术。从以往来看，莫斯科一直对向北京提供其最新的军事技术持谨慎态度。“俄罗斯和中国在这些新的合作领域——设计和应用领域，都取得了显著成果。”他还声称，俄罗斯在隐身和监视等领域不断加深军事知识的分享，将对美国及其盟国的安全产生“负面和令人担忧的影响”，而这种合作可能“对中国在西太平洋的能力和部署产生非常重大的影响”。坎贝尔渲染称，俄罗斯的这种支持是为了换取中国提供用于制造俄罗斯武器的零部件等物品，并声称这种合作“不是一种战术联盟，而是一种根本性的结盟”。对于坎贝尔的这番说法，《金融时报》随后也重点“着墨”，援引柏林卡内基俄罗斯欧亚中心研究员亚历山大·加布耶夫（Alexander Gabuev）的话炒作称，自2014年“克里米亚事件”发生后，俄方变得更愿意在军事技术方面与中方合作，而自俄乌冲突爆发后，这一进程有所加快。比如，西方的制裁使得俄罗斯越来越依赖中国，来获得生产部署在乌克兰的武器，以及翻新其军工生产设施所需的军民两用产品。报道还声称，俄罗斯领导人2019年曾证实，莫斯科正在帮助北京开发导弹防御预警系统，而美国海军研究人员则声称，中国新型096型弹道导弹核潜艇也是在俄罗斯技术的支持下开发的，以使其推进系统更加安静。《金融时报》认为，坎贝尔此言是美国首次指责中国向俄罗斯的“战争机器”提供直接支持 资料图“政客新闻网”称，在坎贝尔最新表态的两周前，美国总统国家安全事务助理沙利文刚刚完成了其任内的首次访华行程，而美国政府一直在加大对欧洲国家的施压，要求对所谓“中国在俄乌冲突中支持俄罗斯”做出更果断的回应。“我们已经明确表示了，会观察金融活动，并支持其中一些（监控）行为，”坎贝尔声称，“我们相信，只要对某些金融机构进行更仔细的监控，并明确表示这一点，就会产生重大影响。”此前，中国常驻联合国代表傅聪曾明确指出，中方不是乌克兰危机的制造者，更不是当事方，但我们没有袖手旁观，而是坚持劝和促谈，推动政治解决，国际社会有目共睹，不是美国几句污蔑不实之辞能够抹煞掉的。中方从未拱火浇油、借机渔利，从未向冲突任何一方提供致命武器，并始终严格管控军民两用物项。中国企业按照世贸规则和市场规则，同包括俄乌在内的世界各国开展正常的经贸合作，合情合理，无可指摘。来源|观察者网延伸阅读9月12-14日，以“共筑和平、共享未来”为主题的第十一届北京香山论坛在北京国际会议中心举行，共有100多个国家和国际组织官方代表团的1800多名嘉宾参会。13日，在关于欧洲安全走向的分组会议上，清华大学俄罗斯研究院副院长吴大辉谈到俄乌冲突时认为，一个国家、一个组织的安全绝对不能建立在别国不安全的基础之上。中国和其他“南方国家”一样不希望冲突，目前面临核战争风险，但还有机会“踩住刹车”。图为清华大学俄罗斯研究院副院长吴大辉吴大辉在发言中举了位于俄乌边境的俄罗斯库尔斯克州古耶沃村的例子。村民在冲突前会把农产品带到乌克兰苏梅州出售，再从苏梅州购买日常消费品，村里几乎家家都与乌克兰有亲缘关系。但冲突让这种亲缘关系戛然而止，这对当地人是非常残酷的，他们都希望冲突早日结束。吴大辉认为，一个国家、一个组织的安全绝对不能建立在别国不安全的基础之上。乌克兰的安全不能建立在俄罗斯不安全的基础之上，同样俄罗斯的安全也不能建立在乌克兰不安全的基础之上。安全是主观上没有恐惧，客观上没有威胁，但是欧洲所有的国家都恐惧，都觉得有威胁。谈到俄乌冲突前景时，吴大辉提到，虽然他认为和平遥遥无期，但中国和很多“南方国家”一样，不希望发生冲突。“中国人就是希望和平，不希望看到别人动刀打仗。”吴大辉表示，中国关于政治解决乌克兰危机的十二条立场，得到了越来越多国家的支持，很多“南方国家”都不希望这场冲突继续下去。吴大辉提到，2022年1月中、法、俄、英、美五国发表《关于防止核战争与避免军备竞赛的联合声明》，申明“核战争打不赢也打不得”。吴大辉认为，核战争打不得，核武器使不得。目前的局势接近核战争爆发，但还有机会“踩刹车”。

吴新韵（记者 杨侑伟）09月20日,#endText .video-list .on{border-bottom: 8px solid #c4282b;}

（原标题：受权发布｜全国人民代表大会常务委员会关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定）