继上半年摘得涨幅第一，银行近期再度成为市场资金一致追捧的对象。

　　银行年内持续强势，背后的支撑逻辑是什么？能成为全年主线吗？

　　近期国债长端收益率持续下行，昨日10年期国债收益率仅2．18%，再创新低，“资产荒”态势愈加明显。资金配置需求较高叠加“资产荒”环境下，市场对于收益率的需求仍然较高，高股息投资逻辑回归，银行板块投资性价比进一步提升。

　　截至7月1日，银行ETF（512800）跟踪的中证银行指数股息率达5．7%，较无风险利率溢价水平处于高位。无风险收益率的大幅下行，更加刺激了长期机构投资人对银行股这类“高股息”资产的配置热情，支撑银行板块持续受到市场青睐。

　　3、上半年领涨两市，银行估值仍处历史低位

　　在刚刚过去的2024年上半年，银行板块整体走势较强，无论从绝对收益还 是相对收益看，均表现亮眼。

　　绝对收益方面，中证银行指数累计上涨17.25%，在32个中证全指二级行业中高居断层第1，跑赢第2名的运输（6．21%）超11个百分点。相对收益方面，开年以来A股整体波动较大，同期沪指下跌0．25%，中证银行较其实现了超17%的超额收益。

　　注：中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%；2019年，22.65%。指数过往业绩不预示未来表现。

　　而与此同时，银行板块估值却仍处于历史低位。截至7月1日，中证银行指数市净率PB为0．59倍，仅位于近10年20.94%分位点。个股层面，42家上市银行仍均处于破净状态，市净率PB中位数仅0．57倍。银行板块性价比及安全边际仍然较高。

　　数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。

　　风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

责任编辑：杨赐