东方证券这一动作，也让过往的合资券商再次浮出水面。

　　东方投行的前身是东方花旗，2012年6月由东方证券与花旗环球金融（亚洲）有限公司（以下简称“花旗亚洲”）共同投资组建。

　　从与外资伙伴“分道扬镳”，收编其合资公司，再到如今正式吸收合并，东方证券花了5年。若从2021年6月东方证券提出要吸收合并东方投行开始计算，至今也已超3年。这也是券业近年来首个券商吸收合并投行子公司的案例。

　　根据时代周报记者统计，除去东方证券外，目前仍有8家券商下设投行子公司。其中，有3家投行子公司的前身为外资参股的合资券商，目前已被内地券商全资控股；有1家是目前唯一一家中外合资投行；还有3家的前身为被“吞并”的老牌券商。

　　近日，一名上述投行子公司人士告诉时代周报记者，投行子公司业务单一、抗风险能力差，在IPO遇冷的背景下，如果没有其他业务弥补，业绩很难有起色，而且子公司难以与母公司共享资源，形成业务协同。

　　但某头部券商人士对时代周报记者表示，不同的投行子公司因为不同的成立背景，所存在的意义不尽相同，还是要看公司的架构是否符合公司当前的发展情况。

　　东方证券曾表态合并后扩张投行队伍

　　2020年4月，东方证券完成对花旗亚洲所持有的东方花旗股份的收购，自此东方花旗成为东方证券全资子公司，并更名为东方证券承销保荐有限公司（文中简称“东方投行”）。

　　也许是基于子公司的管理问题，在完成收购后，东方证券于2021年6月就提出了吸收合并东方投行的议案，并在次月获得股东大会通过。据当时东方证券的公告显示，吸收合并完成后，投资银行业务作为部门整体运作，能够有效解决东方投行作为子公司经营时，流动性风险等指标对开展投行业务的影响和制约。

　　2023年3月，东方证券吸收合并东方投行一事如愿得到证监会的核准批复。如今，东方证券又拿到换发的《经营证券期货业务许可证》，其原业务范围中“证券承销（限国债、地方债等政府债、政策性银行金融债、银行间市场交易商协会主管的融资品种（包括但不限于非金融企业债务融资工具））”变更为“证券承销与保荐”，与东方投行存在的业务牌照分割问题得到解决，吸收合并工作正式开展。

　　东方证券表示，自9月2日起，东方投行的存量客户与业务，正式整体迁移并入东方证券，东方投行承接的投行业务项目、对外签署的协议，均由东方证券继续执行或履行，东方投行的全部债权及债务也由东方证券依法承继。

　　但是行业最关注的依然是投行业务的调整，以及是否会出现重大人事变动。在2022年4月举行的线上业绩说明会上，东方证券提到，加强投行人员队伍的建设、培养和引进，在投行现有700人左右团队的基础上，进一步有序扩张投行团队的规模。

　　东方证券还在当时的业绩说明会上强调，投行业务是对企业客户提供全产业链金融服务的龙头，面对注册制全面推开的机遇，将进一步加大力度，继续推动公司投行业务发展。

　　上半年投行业务普遍下滑

　　对于从业人员而言，市场的变化可能更为重要，母公司的决策也是基于市场当下做的判断。

　　“一般而言，如果投行子公司的业务本身做得不错，员工应该不希望合并，因为子公司在薪酬考核机制等方面可以有差异化的安排，而之前说的资源共享、业务协同、牌照分置等问题都有相应的解决方案。”前述一投行子公司人士向时代周报记者坦言，“如果投行子公司的业务不佳，母公司的品牌影响力也不够，那么合不合并没什么区别。”

　　该投行子公司人士向时代周报记者表示，从目前来看，吸收合并对未来人员结构、业务拓展的影响尚难以准确判断。“单独设立投行部门，必然会有组织结构的调整。员工的级别、薪酬机制等可能也有相应调整，可能会出现员工流失、客户流失的情况。但导致这些情况的因素也可能是外部因素，比如今年一级市场整体行情低迷等。”

　　曾经，东方证券对要合并到母公司的投行业务充满期待和抱负。但近年来投行业务遇冷已是行业共识，甚至成为部分券商的拖累。

　　据Wind券商行业透视数据统计，已披露2024年中报的54家券商，上半年的投行业务平均收入为2.26亿元，同比大幅下滑41.74%；投行业务平均利润仅有291.71万元，同比暴降96.68%，去年同期投行业务平均利润达8775.88万元；投行业务平均利润率也从22.73%降至1.29%。

　　也是基于此，对于投行子公司是否会被母公司合并吸收的问题，时代周报记者联系了上述多家设有投行子公司的券商，其中有券商的工作人员向时代周报记者表示不便透露，其中除了历史遗留问题以外，投行业务疲软也是其不愿提及该问题的因素。

　　投行子公司各具历史背景

　　目前还剩下的8家投行子公司中，有3家的前身为被“吞并”的老牌券商。

　　针对是否有合并投行子公司的规划，时代周报记者曾试图联系方正证券，但截至发稿时未获回复。

　　“每家（券商）情况各具特色，其他公司怎么做都有他们的想法，或者是战略目标，或者是战略实施路径，都不尽相同。”上述头部券商人士告诉时代周报记者。

　　除了中德证券，长江证券、第一创业、国联证券投行子公司的变迁，以及此次东方投行被东方证券正式吸收合并，都仿佛如合资券商时代正在落下的帷幕。整体来看，合资券商的发展，算不上成功。如今外资有更多的方式进军内地市场，这些投行子公司也在面临“合并还是独立”的抉择。

责任编辑：刘万里 S F014

可是，步方看着眼前的画面，脸上顿时流露出了古怪之色。

中心广场在缓缓的修复，众人便皆是离开了广场。

一位不炼丹，专门烹饪的厨子！

老者握着一根黑色长棍，真气涌动，黑色长棍似乎颤栗而起，发出了震耳欲聋的声响，猛地挥动而下，波动滔天。

他懵逼了，不是说这傀儡只能够对抗挣断两道至尊枷锁的强者额么？东方投行成为历史，内地券商还有8家投行子公司，该如何抉择？因为这次的评定不仅仅是由五位炼丹大师，还有那挑选出了五百位观众来共同评定。