来源：中国经营报

　　本报记者 秦玉芳 广州报道

　　近来，理财产品频频“提前终止”再度引发市场关注。数据显示，今年以来提前终止的净值型理财产品共1583款，同比上升23.96个百分点。

　　理财产品提前终止情况越来越受市场关注的背后，也凸显出今年以来理财产品“提前退场”情势的加剧。

　　市场分析认为，当前市场震荡加剧、不确定性增加，理财产品提前终止多是为了能够更好地帮助投资者将收益落袋为安，并非意味着产品发生亏损。

　　同时，理财机构也在强化多元资产配置的策略调整，增加债基、同业存单等风险低、收益相对稳定的资产，以满足投资者低波稳健的多元化投资需求。展望后市，理财资金或将持续增加组合的债基资产配置，以抵御利率风险和信用风险的影 响。

　　理财“提前终止”更为密集

　　9月以来，理财产品“提前终止”的情况更为显著。

　　交银理财宣布，将于2024年9月30 日提前终止交银理财稳享固收增强1年定开40号（私银专享）理财产品。中原银行9月10日发布公告称，添鑫18月定开2号理财产品提前终止，终止日单位净值0.971754。松阳农商银行公告显示，根据理财产品说明书“提前终止权的行使”条款约定，将于2024年9月25日提前终止松阳农商银行丰收喜悦1号开放式净值型理财产品。

　　此外，徽银理财于9月12日接连发布3份公告，将提前终止旗下三款“智盈”固收增强系列产品。徽银理财在公告中明确，由于资产价格波动、资产变现损失、产品止盈到账时间等因素的影响，产品触发止盈条件时，产品管理人不保证投资者本理财产品实际投资年化收益率达到或超过产品止盈目标收益率，有可能低于目标止盈收益率甚至本金损失。

　　与此同时，近期越来越多的金融机构在微信公众号官网发布有关理财产品提前终止行为的推文，重点聚焦该市场操作的原因及影响。

　　某股份制银行官微推文中强调，理财产品提前终止并不意味着发生亏损。当宏观经济环境发生变化或有其他原因发生时，产品管理人会基于专业的投研判断综合评估投资风险，提前终止理财产品，防止因市场波动导致收益回落，有助于减少投资者因产品继续运作可能遭受的更大损失，本质上还是在保护投资者的利益。

　　根据普益标准数据统计，截至2024年9月18日，今年以来提前终止的净值型理财产品共1583款，去年同期为1277款，同比增加306款，上升23.96个百分点。

　　净值化转型后，银行理财因触发合约条件而提前终止的情况屡见不鲜，缘何近来尤甚？济安金信基金评价中心副主任张碧璇认为，资本市场波动较为剧烈，投资者风险偏好下降，理财产品通过设定止盈条款提前终止能够更好地帮助投资者将收益落袋为安。

　　“目前来看，设定了止盈目标的理财产品多为固收类产品，而年内宏观经济及权益市场均较为疲软，债券市场在利率下行的大背景下表现出色，不少理财产品达到止盈条件，管理人如果预期市场后续波动及不确定性增加的话可以选择提前终止理财产品。”张碧璇表示。

　　中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平也指出，理财产品提前终止的现象并不意味着产品表现不佳或运营管理出现问题，而是银行或理财公司基于保护投资者权益的考虑，经过综合研判后做出的决策。越来越多的理财产品因触发合约止盈条件而被提前终止，主要原因是市场环境的变化。

　　林先平进一步强调，当市场波动加大时，理财产品净值可能会持续走低，导致业绩不及预期。为了保护投资者利益，避免进一步的损失，部分机构会选择提前终止相关产品。

　　根据普益标准数据，截至2024年8月，全国现金管理类产品月均七日年化收益率为1.81%，较基期月均值下降108BP；全国银行理财市场固收类产品过去3个月投资收益为0.57%，过去6个月投资收益为1.34%。

　　在张碧璇看来，理财产品净值化转型带来的产品收益波动增大，会导致投资者持有体验下降，管理人设定提前终止条款既可以在市场波动增大，产品业绩表现不佳时提前终止，减少投资者的潜在损失；也可以在市场表现较好时及时止盈，避免可能超预期的回调侵蚀投资者收益。

　　对投资者而言，张碧璇表示，理财产品的提前终止虽然出于更好地保护投资者利益的目的，规避更大的投资风险，但通常会打乱投资者原本的投资计划，甚至影响投资信心。

　　多元资产配置需求凸显

　　理财产品频频止盈退场的同时，金融机构也在强化对多元化配置策略的产品布局。整体来看，年初至今理财产品对债券及存款类资产配置力度减弱，对公募基金、同业存单、海外资产的配置热度在持续上升。

　　整体来看，理财持有公募基金占比持续提升。《报告》显示，截至6月末，理财资产配置同业存单占比11.8%、公募基金占比3.6%，较去年年末分别增加0.5个和1.5个百分点。

　　中金公司研报显示，截至2024年6月末，理财持仓公募基金规模达到11002亿元，相比2023年年底增加4899亿元。基金持仓规模增加，一方面与理财规模增长有关，另一方面也与上半年债市走牛，理财通过基金增加债券久期暴露有关。从重仓资产来看，理财更多的配置纯债基金，但是不同理财公司对久期的偏好存在差异。

　　张碧璇指出，今年以来金融经济数据走势偏弱，地产政策调整未能起到太大的提振作用，权益市场波动较大，市场风险偏好较弱，多重因素影响下债市整体走强，因此资管产品对纯债基金的配置也较为积极。

　　普益标准研究员李振宇也指出，理财倾向于投资风险较低、收益相对稳定的公募基金，目前市场上绝大多数的理财产品都是固收类，以投资债权类资产和货币市场类资产为主，因此配置债券型基金和货币型基金更符合理财产品的定位。

　　理财产品配置公募基金在增厚收益的同时，也面临着一些潜在的风险。

　　普益标准研究员张翘楚认为，相对于银行理财而言，公募基金持有较高比例的权益类资产，而近期权益市场的波动风险相对较大，A股市场各行业涨跌分化较为明显，一旦权益市场大幅回调，将直接影响基金市场的收益，持有对应基金作为底层资产的理财产品，其净值也会受到较大的波动影响。

　　在张翘楚看来，目前市场上公募基金产品种类繁多，但业绩表现参差不齐，这对理财机构的配置策略和基金选择能力存在一定的挑战。“一旦理财机构尽调不充分或未对持有基金的底层资产做充分的风险披露，潜在风险不断的积累或将对理财产品带来超预期的收益波动影响。”

　　展望后市，债基依然是理财产品平衡风险、增厚收益的增配选项。在张碧璇看来，后续债市可能波动加剧的背景下，理财资金可能会增加对防御性资产的配置，比如更短久期、高信用评级债券组合的基金产品，以降低利率风险和信用风险的影响。

　　农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅也表示，在下半年债市波动加剧的背景下，理财资金对基金特别是纯债基金的配置策略可能更加注重风险控制和流动性管理。部分理财公司可能会调整投资组合，降低对高风险资产的配置比例，增加对低风险、高流动性资产的配置。

　　李振宇也指出，后续公募基金增配的步伐短时间内可能会继续维持。市场上的优质资产仍将较为稀缺，叠加平滑信托整改和债市博弈情绪仍存等因素，理财短期内欠配压力仍将较大，而委外基金投资作为能增厚理财收益、提升资产配置多样性的投资方式，或将持续受到各理财机构的青睐，未来公募基金仍有较高的配置性价比，大概率会持续保持增配趋势。

责任编辑：李桐

宋俊毅（记者 柯惠如）09月21日,（来源：CQTV新视界）

宋俊毅（记者 杨俊霖）09月21日,�

近日，带货顶流主播小杨哥深陷舆论漩涡，他带货的多款商品被人诟病，有的曾被处罚、有的涉及虚假宣传。如今这些商品引发的风波有的还在延续，有的似乎已经“风平浪静”。这些商品曾经在网上热销一时，如今厂家是否还在生产？受罚情况如何？产品整改情况又如何，是否还在销售？上游新闻记者对此进行了调查。“香港月饼”涉事商家仍在直播带货但关闭评论近日，在“疯狂小杨哥”（张庆杨）及其旗下各大主播直播间均在销售一款名为“香港美诚”品牌的月饼，随后#月销5000万元的香港月饼香港买不到#的话题冲上热搜，有网友质疑“月饼挂香港，实际跟香港不沾边”，涉嫌虚假宣传。伴随舆论发酵，在某短视频平台上，涉事店铺“美诚礼官方旗舰店”的账号一夜之间删除（或隐藏）了全部200余条视频作品，并开启了防打扰保护功能，非互关好友无法评论。不过，14日下午，上游新闻记者注意到，该店已经恢复了一条一年前发出的视频作品。另外，该店铺还在正常直播带货，此时直播间观众有700多人，但商家关闭了评论。该店目前最受欢迎的一款产品，是价值169元的“美诚礼黑松露流心奶黄美味月饼中秋节送礼盒伴手礼”，该店已售超过10万份。美诚月饼直播间已经关闭评论 网络图针对“月饼挂香港，实际跟香港不沾边”的问题，客服回应称，品牌自己从未说“香港美诚月饼”是香港产的，但在香港、广东都有公司，在广东还设有生产基地和运营中心，合法合规经营销售。月饼是特殊商品，非质量问题不支持7天无理由退货。生产厂家广州美诚食品科技公司工作人员告诉媒体，“美诚食品”品牌创始人在香港。针对月饼是否在香港本地售卖的问题，工作人员称是有合作店铺的。记者查询发现，涉事公司在2022年申请的“香港美诚”商标处于“被驳回复审中”，此外，该公司的法定代表人在7月到8月发生了多次变更。蟹太太被大闸蟹协会暂停会员权利近来，两大顶流带货主播“辛巴”（辛有志）与“疯狂小杨哥”的交恶起源就是都带货了“蟹太太品牌”的大闸蟹，而两边的价格机制和规格都不一致。辛有志在直播中表示，“8月18号我开播卖螃蟹，卖了六七千万、七八千万。卖完之后，粉丝让加库存，加库存链接没了。品牌方蒙了，他说被小杨哥举报了。”辛有志随后多次指责“疯狂小杨哥”团队在质检、售后、赔偿态度等方面存在问题，双方矛盾逐渐升级。此次事件中所涉及的大闸蟹品牌，为知名品牌“蟹太太”。企业官网信息显示，2018年蟹太太品牌诞生，正式进军生鲜市场，并签约影帝黄晓明担任品牌形象，母公司为苏州西风阁电子商务有限公司。2021年，“蟹太太”年销售额破2亿元，2023年全年销售额突破6亿元，同比增长100%。9月14日，上游新闻记者在某短视频平台看到，“蟹太太”品牌下的“蟹太太官方旗舰店”“蟹太太官方旗舰店优选”“蟹太太生鲜精选”等多个授权账号都在正常进行直播带货，此前引发争议的4只4两的公蟹、母蟹4只3两8只装的大闸蟹产品，目前售价为299元，14日截至发稿，四个直播间销量已经超过1300份，总销量已经超过6.4万份。上游新闻记者以消费者身份询问客服，该产品是否在其他平台会更便宜？客服表示对其他平台价格不太清楚，无法进行价格承诺。对于产品是否足斤足两，客服承诺，商品签收24小时内反馈，拿到螃蟹去掉绳子称重拍照（剔除7%失水率），可按只数比例赔付。截至九月初，根据蝉妈妈数据，近30天内，“蟹太太”在某短视频商超平台的销售额在2亿元左右，其订单主要集中在8月21日到8月23日期间。“蟹太太”多次被网民投诉 网络图上游新闻记者发现，“蟹太太”在今年曾因多次“缺斤少两”“虚假广告”被市场监管局行政处罚。信用中国显示，今年4月，该公司因违反消费者权益保护的相关规定，被苏州市相城区市场监督管理局罚款11万元，处罚事由是存在“短斤缺两”行为。据媒体报道，2024年6月，苏州阳澄湖大闸蟹行业协会官网发布公告称，取消苏州西风阁公司会员资格。公告指出蟹太太因“缺斤少两、虚假标注、发布虚假广告”等违法经营活动，严重侵害消费者权益，多次被市监局处以行政处罚。依据相关章程，该协会暂停该公司2024年度会员权利，退还该公司2024年已缴会费。对被阳澄湖大闸蟹协会“除名”一事，“蟹太太”官方客服对媒体称：“之前缺斤少两和虚假宣传是个别情况，现在我们保证质量。而且，蟹太太只有一小部分最高端贵价的产品是源自阳澄湖的，我们在线上直播间没有卖阳澄湖大闸蟹，只专供线下门店。”问题梅菜扣肉生产商被吊销食品生产许可证在近日辛有志与张庆杨的带货争议中，辛有志一直批评后者在带货“劣质槽头肉生产的梅菜扣肉”事件中，对消费者没有赔偿。今年3·15晚会上，使用劣质槽头肉生产梅菜扣肉的三家公司被曝光，随后，安徽省阜阳市市场监督管理局发布公告称，被央视3·15晚会曝光的这三家公司被列入严重违法失信名单、吊销食品生产许可证，罚款共计1287.2万元。其中，被罚款573.44万元的安徽东辉食品科技有限公司，即“御徽缘”牌梅菜扣肉的生产商，“疯狂小杨哥”曾为这款产品带货。事件曝光后，“疯狂小杨哥”所属的三只羊公司于3月18日发布公告公开道歉，表示已启动垫付退款工作，但未提到三倍赔偿。9月初，有多名网友反映称，自己此前在小杨哥直播间购买的梅菜扣肉得到了退款。不过，根据网友晒出的与客服沟通记录，此次并非“退一赔三”，只是将网友购买梅菜扣肉的原价退还。上游新闻记者在天眼查APP上看到，该品牌梅菜扣肉的生产商安徽东辉食品科技有限公司，在7月份因为露天堆放冷冻槽头肉、虚假标注生产日期等恶劣行为，已受到严厉制裁，被处以高达573万余元的罚款，并被吊销食品生产许可证，同时被市场监管部门列入严重违法失信企业名单。目前，在各大电商平台都已经搜索不到“御徽缘”品牌旗下梅菜扣肉、手工狮子头、红烧肉等多款曾经热销的产品。问题原切牛肉卷被罚款50万网店下架所有产品9月9日，知名职业打假人王海在社交媒体晒出一份行政处罚决定书，爆出“疯狂小杨哥”带货的一款“原切牛肉卷”实际为加水和试剂的拼接牛肉。行政处罚决定书显示，该食品供应商为湖北鲜多裕网络科技有限公司，已被罚款50万元。国家市场监管总局网站披露的处罚决定书显示，2023年12月5日至10日期间，青山区市场监督管理局收到并受理大量关于湖北鲜多裕网络科技有限公司通过抖音网店销售的牛肉卷、羊肉卷并非宣称的“原切”牛羊肉，疑似合成拼接肉的投诉举报。处罚决定书认定，该公司明知自己委托生产的“澳洲谷饲牛肉卷”配料含牛肉、水、复配水分保持剂，但却在其抖音店面、直播带货推广、商品详情页面宣传“原切肉”，侧重宣传“无添加”属性，在主观上有误导消费者的故意；客观上已经使消费者产生错误判断，当事人采取不正当手段获得了产品竞争的优势地位。最终对涉事公司罚款人民币50万元。鲜多裕肉制品旗舰店已经下架所有商品 网络图9月14日，上游新闻记者在某短视频平台的“鲜多裕肉制品旗舰店”看到，该店铺已经下架了所有产品，之前的销量停留在57.2万，不过账号并未删除视频。目前，在其他平台也搜索不到“鲜多裕”的相关产品。店铺客服回复称，如果认为收到的商品不好，可以直接联系主播，由主播答复。上游新闻记者 汤皓 部分内容据鲁中晨报、潇湘晨报、南方都市报、红星新闻等