来源：中国经济周刊

　　《中国经济周刊》 记者 孙晓萌

　　随着通胀显著放缓以及9月美联储的政策会议即将召开，美国将进行降息似乎已成为普遍预期。虽然市场情绪乐观，但降息幅度还将取决于未来的经济数据，特别是就业市场的表现。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔近期表示，通胀数据表明最近的价格压力有所缓解，但仍需进一步监测经济情况，特别是就业市场的变化。美国劳工统计局9月6日公布的数据显示，8月新增非农就业人数14.2万，失业率为4.2%，这些数据表明就业市场仍然健康。但是也有观点认为，相比2023年年初的3.4%，失业率上升不少。

　　一方面，美国财政部长耶伦认为近几个月就业市场降温是经济“软着陆”的表现。另一方面，一些经济学家如前纽约联邦储备银行行长比尔·达德利在媒体上表示，失业率的上升已经为降息提供充分理由。

　　降息预期升温 背后是何原因

　　众所周知，美联储的主要目标是通过货币政策保持物价稳定和促进最大化就业，加息和降息是美联储调控经济的主要工具。

　　自2022年3月以来，美联储通过加息对抗高通胀，试图抑制由于供应链中断和地缘政治紧张导致的价格上涨。近期数据显示年通胀率降至3%以下，接近美联储设定的2%目标，市场对美联储降息的预期随之增强。

　　另外一种市场观点认为，美联储不会轻易作出降息决定，因为降息意味着放松货币政策，可能助长过度借贷和资产泡沫。

　　正如前文所述，降息的前提之一是通胀回落至2%，这一目标是美联储长期以来的基准。尽管通胀率已接近目标，但鲍威尔此前明确表示，仍需密切监测经济数据，特别是核心通胀率（不包括食品和能源），以确保降息不会过早或过快。

　　降息的另一前提是经济增长放缓以及劳动力市场疲软。近期失业率从2023年年初的3.4%上升至4.2%，这表明劳动力需求减弱和经济增长趋缓，此时较为适合使用降息这一调控手段。德意志银行的经济学家此前表示，美联储官员更关注就业市场的下行风险，不过对抗通胀的工作也未结束。

　　然而，劳动力市场的变化并非降息的唯一考虑因素。通胀数据仍然是美联储决策中的核心变量。尽管消费价格增长放缓，但服务业通胀（如医疗、住房等非商品类服务）依然顽固。这意味着通胀的结构性问题未彻底解决，可能影响美联储对降息的信心。

　　多重信息表明，美联储在2024年9月降息的概率很高。首先，通胀数据持续回落，失业率上升显示经济放缓，这些迹象支持美联储调整货币政策以避免经济衰退。其次，全球市场的反应也为美联储降息提供了理由。投资者普遍预期美联储将在未来降息至少25个基点，以应对内外部经济压力，这一预期得到多方肯定。

　　但也有一部分经济学家和分析人士持谨慎态度，认为美联储不应过早降息。过快放松货币政策可能引发新的通胀风险，尤其是在能源价格上涨和地缘政治不确定性的背景下。经验表明，提前降息可能导致通胀卷土重来，迫使美联储再度加息，从而加剧经济的不确定性。

　　美国降息将会怎样影响世界经济

　　美联储的货币政策不仅影响美国国内经济，还对世界经济产生深远影响。作为世界上最大的经济体，美国的利率变化将对国际市场、贸易、资本流动以及全球金融体系产生重要的连锁反应。

　　美联储降息会降低美国债券和其他金融资产的吸引力，促使资本流出美国，流向利率更高的新兴市场或欧洲等地区。这种资本流动可能导致新兴市场货币升值，资本流入增加，从而对这些国家的经济增长产生积极影响。但同时，资本流动的波动性也可能加剧这些市场的金融风险。

　　此外，降息通常会导致美元贬值，进而影响全球贸易。对于依赖美元的国家来说，美元走弱可能减轻进口成本，增强对外贸易的竞争力。然而，对于以美元计价的国家而言，债务负担将会加重，尤其是那些以美元借贷的国家，可能面临更高的还款压力。

　　美元是国际大宗商品市场的主要交易货币。美联储降息导致美元走软时，大宗商品价格往往会攀升。石油、黄金等大宗商品的价格上涨，可能对全球生产和消费产生广泛影响，尤其是在能源价格波动的背景下，能源进口国可能面临成本上升压力。

　　美联储降息后，其他主要经济体的央行可能会采取相应措施，以防本币过度升值影响出口竞争力。例如，欧洲央行或日本央行可能会推迟加息或实施宽松政策。全球央行的货币政策联动效应将增加全球经济的复杂性。

　　对于新兴市场而言，美联储降息既带来机会，也伴随挑战。一方面，低利率环境可以减轻这些国家的融资成本，促进经济增长；另一方面，若美元贬值过快，新兴市场的出口可能因货币升值而受到影响。这种双重因素将对全球供应链和市场稳定性产生深远影响。

　　虽然降息可能短期内刺激经济增长，但过快降息的风险同样显著。美联储在考虑降 息时需谨慎评估长期的通胀风险和资产价格波动的可能性。历史经验表明，提前或过度降息往往会导致资产泡沫、债务积累，并加剧未来的经济危机。

　　总的来看，美国2024年9月的降息几乎已成定局。全球经济将在美联储政策转向的过程中面临新一轮调整，尤其是新兴市场和大宗商品市场。然而面对美国科技行业调整、大选后经济政策的不确定性，降息给予的短期利好可能掩盖长期风险，美联储需要在政策调整过程中保持谨慎似乎已成共识。

责任编辑：刘万里 SF014

刘湘火（记者 叶宝珍）09月18日,随着丁二爷进了茶楼之后。

刘湘火（记者 刘雅惠）09月18日,这妞还真就当林枫急需要用钱。

丁二爷默不作声，显然是被林枫言重了。