海通证券主要观点如下：

　　在管面积推动物管收入稳健上升。

　　2024年上半年，公司物业管理服务收入为1713.98百万元，占营收82.3%，同比增加9.5%。截止2024年6月30日，公司合约面积约为80.08百万平方米，同比增长约9.2%；截止2024年6月30日，公司在管面积达到约68.12百万平方米，同比增长约12.7%，其中商务物业占比为40.2%，公共及工业物业占比为21.6%，住宅物业占比为38.2%。

　　2024年上半年，公司第三方业务取得高质量增长，深耕大湾区、长三角两个核心优势区域，重点布局一线、新一线及其他高价值城市。在管面积中，北京、上海、深圳、广州、成都、杭州、重庆等一线和新一线城市占比达75.4%，粤港澳大湾区和长三角两大核心经济圈占比达62.9%。2024年上半年，商务物业收入占基础物业服务收入的64.8%，第三方基础物业服务占基本物业服务收入的59.8%。2024年上半年公共物业的收入同比增长11.8%；同期住宅物业收入同比增加22.4%。

　　增值服务表现优良，其他业务收入大幅上升。

　　2024年上半年，增值服务收入约为349.15百万元，同比上升32.8%，占营收16.8%。增值服务收入的增长主要由于（i）机电安装业务服务收入增加；（ii）提供的高端商务服务及企业行政福利平台服务增加；及（iii）其他增值服务的增加。2024年上半年，其他业务收入为19.36百万元，占营收0.9%，同比上涨82.2%。

　　公司毛利率小幅下降，其中基础物业管理服务和增值服务毛利率下滑。

　　毛利率从2023年同期的21.4%下降至2024年的20.3%，按年下降1.1个百分点。基础物业管理服务的毛利率为18.5%，较去年下降1.2个百分点，主要是由于公司商业服务的毛利率下降所致。增值服务的毛利率为24.9%，较去年下降6.0个百分点，主要由于机电安装业务服务收入占比大幅提升，该业务的毛利率较低所致。其他业务的毛利率为91.6%，较去年上升49.1个百分点，主要是由于金融服务业务规模扩大以 及终止毛利率较低的公寓租赁业务。

　　风险提示：管理规模扩张不及预期，大客户战略不及预期，人工成本上升。

责任编辑：史丽君

凤凰的眼神越发的恐惧。

林枫的心跳突然快了起来。

林枫嘿嘿地坏笑着说道：“等着，我很快就回来了。”

林枫瞬间明白，这是跟金九在一起。

把玩着手机，白天龙的心里边暗道了句：“司徒轩这是要拿林枫开刀了，林枫若是倒了我也没什么好处，不行，得找个机会把这个消息告诉林枫，让他注意点安全。”海通证券：维持卓越商企服务“优于大市”评级 合理价值2.36-2.95港元“老大，这位小姐叫什么名字？”