免费搞鸡的软件在线观看「たぶんもう八十人くらいは行ってるんじゃないかな」と僕は言った。「でも彼の場合相手の女の数が増えれば増えるほどcそのひとつひとつの行為の持つ意味はどんどん薄まっていくわけだしcそれがすなわちあの男の求めていることだと思うんだ」　　今年25岁的尹德路是2021年参加铁路公安工作的，别看他工作时间短，但勤奋好学的他对相关的业务工作已经非常熟悉，去年还荣立了个人三等功。“关键还是责任心，每时每刻，都要严格、细致，保持高度的警惕，每个安检环节都不出纰漏。”尹德路很清楚这个岗位的要求。STbzS8QL-fhgbybXor5MgrKlkMLmy-迷你基金“喊冤”！业绩稳健却不受待见，问题出在哪里？

　　来源：券商中国 

　　万基时代，基金“迷你”（指规模降到5000万元之下）和清盘似已屡见不鲜。但这些基金并不都是“坏孩子”，其中有不少基金能持续输出稳健业绩，却被市场忽视，无奈走向迷你或清盘。

　　实际上，这是在信息不对称、不充分情况下，过多基金产品追逐投资者稀缺注意力带来的必然结果。一方面，这些基金投资分散业绩难以拔尖，缺乏标签色彩，以至于长期被忽视；另一方面，由于规模过小，这些基金未能满足渠道进入门槛，长期挣扎在清盘边缘。基金公司尝试通过直播或直销方式直接触达投资者，但收效甚微，只能采取“续命”式护盘，通过帮忙资金等方式来避免清盘。

　　“业内总在说‘基民没赚到钱’。实际上在基金销售‘卖货’模式下，很多好基金被淹没了。”一位基金人士对券商中国记者感慨到。

　　被市场“忽略”

　　比如，深圳某公募旗下一只基金于2015年5月成立时规模近4亿元，但从2016年起规模就持续走低，截至目前已不足2000万元，但在这期间该基金却实现了近7%的年化收益率。其中，近6月、近1年、近3年、近5年收益率分别为21.55%、20.95%、18.85%、59.84%，成立以来收益率更是接近85%。此外，深圳另一家公募旗下一只规模不足3000万元的纯债基金，截至6月28日近1年、近3年、近5年和成立以来回报率分别为6.96%、14.86%、22.36%、39.23%，可谓是“稳稳的幸福”。

　　即便是近年发展迅速的ETF，同样也有稳健产品被“忽略”。截至目前，华南某公募旗下一只能源ETF今年上半年取得了超15%的收益率，近1年、近3年收益率分别超过了20%和65%，但该基金规模目前只有3400万元左右。

　　包括上述提及的基金在内，在目前规模不足5000万元的基金中，有70只基金今年以来收益率超过10%；从近1年和近3年维度看，分别有19只基金和36只基金录得两位数收益。从成立以来维度看，更是有600多只基金实现了正收益。这些基金中，有相当部分出自中小公募。

　　此外，已清盘的基金同样不乏此类产品。比如，北京某公募旗下一只成立于2022年4月的偏债混合基金，今年以来、近1年、成立以来分别取得了3.41%、4.9%、5.48%的收益率，年化回报2.59%，均跑赢了每个阶段的业绩比较基准收益率。但由于规模连续50个工作日低于5000万元，该基金已于今年5月21日进入清算程序，目前已清盘。

　　缺乏标签色彩

　　概括而言，上述“被忽视”的基金包括主动权益、被动指数、固收类等产品，他们不存在明显缺陷，且能持续输出稳定业绩，却依然挣扎在清盘边缘。这是多方面原因造成的。

　　“最重要的原因是业绩不够突出，哪怕有过一次‘一鸣惊人’时刻，都会被市场看见，从而实现‘自我救赎’。”华北某公募市场人士对券商中国记者分析称，通过极致赛道输出极致业绩来博取市场关注，是这几年基金产品博弈的重要方法。反过来说，一些坚持均衡配置做稳定业绩的基金，缺乏标签色彩，则逐渐被大众所忽视。这些产品大多来自中小公募，这些公司既无明显的品牌优势，在渠道和广告上也没过多投入。久而久之，这些基金公司能拿得出手的基金，业绩尚且不错，但规模普遍很小，甚至有不少是迷你基金。

　　“这类现象并不少见，近年来似有明显增加。”某公募投研人士对券商中国记者分析称，近几年整个基金业在加速发行新基金，基金产品持续增加。一只基金即便业绩长期稳健，但业绩如果不是特别拔尖，特别是缺乏品牌影响力和渠道资源的中小公募产品，很有可能会沦为边缘产品。

　　晨星（中国）研究中心高级分析师吴粤宁对券商中国记者表示，国内基金行业有“重首发，轻持营”特点，基金公司热衷发行新基金，加上销售机构倾向于引导投资者“赎旧买新”，使得基金数量突破一万只。但毕竟市场资金有限，无法让所有基金都长成参天大树。在基金发行和市场竞争压力下，基金市场里就藏匿了不少“长不大”的基金。

　　前述公募市场人士说到，在缺乏销售引导情况下，投资者很难在上万只基金里自行找到业绩稳健产品。一直以来，投资者的基金申购需要业绩或广告效应来推动。某些互联网平台会有基金业绩滚动排名榜单，如果某些基金能在短期内排到前面，则有望被投资者看到，最终实现“自救”。“问题是，一旦业绩冲到前面往往已是高点，后续如果遭遇大幅下挫，净值曲线走势就被破坏了。”

　　“续命”式护盘

　　面对这些问题，基金公司在苦苦寻找出路，但从目前一些举措来看，尚没有找到有效办法。

　　基金公司最先想象到的是寻求第三方流量平台。某中小公募品牌人士对券商中国记者说到，他为了挽救公司旗下一只业绩稳健产品，曾试图考虑过在互联网头部平台上推荐该基金。但他发现，大的互联网平台对基金产品基本都有规模准入门槛，该产品规模太小最终没能进入。

　　其次是通过直播、直销等方式直接触达投资者。“通过直播和基民直接互动，是中小基金公司近些年在陆续尝试的办法，但从数据反馈来看效果不是很大。”上述华北某公募市场人士说到，中小基金公司的投资者受众本来就不大，直播触达方面会比头部大公司差很多。

　　直销方面，该人士说到，基金公司对接的主要是险资和其他大的投资机构，一小部分机构对业绩稳健产品会有所关注，但大多数机构同样有着较为明显的准入门槛，对基金规模甚至是基金公司品牌都有要求，因此对提升基金规模的作用也并不是十分有效。

　　在这些办法收效甚微情况下，基金公司最终采取的是“续命”式护盘，即通过帮忙资金等方式来避免清盘。根据前述中小公募品牌人士透露，这种护盘周期一般是在三个月左右。“要保证基金不能连续60个工作日规模低于5000万元或者持有人少于200人。60个工作日，基本就是三个月左右。由于日期是连续统计的，所以要在规模连续60个工作日低于5000万元之前有资金介入，把规模拉到5000万元以上。这样的话，规模低于5000万元的日期就又重新统计了。”

责任编辑：杨红卜