来源：Gangtise投研

　　 港美股精选会议摘要（5条）

　　01． MercadoLibre （MELI） 在 2024 年 9 月 10 日的高盛通讯与技术电话会议上，首席财务官 Martin de Los Santos 强调了公司生态系统中巨大的增长机会。巴西和墨西哥的商业业务分别增长了 36% 和 30%，信用卡 TPV 增长了 200% 以上。公司广告业务强劲增长，过去 16 个季度同比增长超过 50%。Meli Play 计划通过向数百万用户提供免费内容并从中获得广告收入，也展现了巨大的增长潜力。在金融科技方面，墨西哥是公司重要的增长市场，墨西哥的金融包容性很低，为公司提供了广阔的发展空间。公司继续投资物流基础设施，以支持业务的增长。第二季度，公司产生了 6.78 亿美元的自由现金流，今年上半年几乎达到 8.5 亿美元。

　　02． 铁山公司（IRM） 正通过多元化战略推动增长，包括数据中心、资产生命周期管理和数字解决方案等高增长业务。数据中心业务增长强劲，预计未来几年将翻倍，主要由超大规模企业驱动。资产生命周期管理业务也表现出色，有机增长30%，其中三分之二来自销量增长。数字解决方案业务持续增长，复合增长率达20%至25%。公司将继续投资数据中心和资产生命周期管理业务，并寻求通过并购进行扩展。记录管理业务保持稳定增长，主要受新客户和新市场的推动。总体而言，铁山公司预计未来几年收入和EBITDA将增长10%，AFFO增长8%。

　　03．西蒙地产集团（SPG） 全球最大的零售房地产投资信托公司，报告了强劲的Q2业绩，FFO每股2.90美元，年初至今NOI增长4.5%。公司多元化的投资组合，包括直销店和工厂业务，表现强劲，租赁需求旺盛，预计年底入住率将达到创纪录的96.8%。SPG财务状况稳健，净债务/EBITDA为5.2倍，每年自由现金流15亿美元，使其能够继续投资于再开发和增长。最近的项目包括时尚谷购物中心和北门站的混合用途开发，利用SPG宝贵的土地资产开发住宅和办公楼。SPG对未来保持谨慎乐观，计划进一步去杠杆化并探索增值收购机会。

　　04．摩根士丹利（MS） 过去五个月发展强劲，第一季度RPCE增长19%，投资银行业务收入增长30%，ECM增长80%。财富管理业务增长迅速，客户资产从五年前的2.5万亿美元增加到13万亿美元，目标是获得超过10%的市场份额。固定收益业务表现强劲，私人信贷业务从4年前的10亿美元增长到500亿美元。公司预计2025年IPO和并购市场将增加，推动交易收入增长。

　　05．  哈密瓜公司（NASDAQ：CTLP）财年第四季度业绩强劲，总收入7.27亿美元，同比增长13%。调整后EBITDA为750万美元，同比增长19%（剔除一次性项目影响）。全年收入26.86亿美元，略低于预期，但调整后EBITDA达到3.4亿美元，同比增长91%。毛利率38%，较2023年提高5个百分点。客户和设备数量分别增长10%和5%。每次连接收入194美元，同比增长11%。公司预计2025财年收入增长15-20%，调整后EBITDA增长约40%。

　　制造 | 科技（10条）

　　02． 整车 分析师称，2024H2尤其是9月往后看，内需侧是乘用车行业增长的主要动能，预计2024全年乘用车国内销量为2250万辆，同比增长2~3%，其中新能源车销量为1050万辆，同比增长33%；新能源渗透率接近47%。预计2024全年整体乘用车销量（含出口）为2750~2800万辆，同比增长5%左右，其中新能源汽车销量为1150万辆，同比增长约30%；新能源渗透率接近43%左右。从细分市场和赛道看，后续纯电车型增长速度和渗透率相对可能缓慢一些，而混动市场中，预计10~20万元的经济型赛道和30万元以上的入门级豪华车赛道将有较大增长空间。

　　03． 低空经济 分析师称，近年来民用无人机产业发展重点向工业领域转移，工业级无人机市占比迅速提升，从2021年的55%提升至2022年 的65.3%，预计到2030年工业级无人机市场规模将超4800亿元。同时，消费级无人机市占率将会逐步下降，但仍具有较强的用户基础，且在低空经济快速发展的带动下，消费级无人机仍可保持增长态势，预计消费级无人机市场规模将超200

　　04． 半导体设备 分析师表示，随着AI手机和AI PC的落地，以及传统的工业汽车领域的需求回暖，半导体行业将维持较好的景气度，2024Q2收入同比增长20%，预计2025年头部科技公司资本开支将同比增长30~40%左右。电子元器件领域正向国产化方向持续发展，2024Q2消费电子市场收入同比个位数增长。

　　05． 公交车 分析师表示，2024年8月份公交车销量为3560辆。2024年8月20日以旧换新政策公布后，更新公交车每辆补贴平均8万元，仅更新电池补贴42000元。尽管地方政府面临财政压力，但预计2024Q4国内公交车销量将明显增加，12月为高点，预计单月销量可能突破13000~14000辆。

　　07． AI基础设施 专家表示，目前国产AI算力芯片的显存上限为64G显存，最优产品算力约为英伟达H100的30~40%，下一代国产AI芯片可达到H100的60~80%。此外，英伟达H100的卡间互联带宽能够达到900GB/s，是在售芯片中最高的，国产AI芯片最优的只能达到400GB/s，同时通信延迟和速率有差距。

　　08． 铜连接 管理层表示，目前GB200中PCB取代OverPass的方案还是在打样送样的阶段，最终会不会实际采用还有一定的不确定性，预计10月初步测试认证结果反馈，最快2025年产品落地。多层通孔和HDI在GB200服务器上仍是重要产品型号，特别是HDI因其轻薄、散热好、集成化程度高，成为长期迭代方向。高端PCB行业供给端在未来可见的一段时间内仍然相对紧张，新增产能扩展较慢，特别是在东南亚的布局短期内无法形成有效产能。

　　09． 锂电池分析师表示，锂电行业的并购案例较少，更多的是破产案例，因为锂电行业具有较高的非标属性，技术要求不同，工艺路线并购效果不佳。锂电行业可能会在2025H1出现破产潮，车厂和材料厂的破产速度快于电池厂；材料厂市值较小，抗风险能力弱，车厂两极分化，月销量低于1万台的车厂面临破产风险。2024Q4新能源车销无大问题，12月或有抢装；但预计2025Q1国内销售惨淡，2025Q2环比增长。

　　10． 存储 专家表示，截至8月底，Nor Flash库存为10~14周，价格无明显波动；立体型DRAM库存因新产能释放而上升，整体价格下行；SLC行情最为平淡，库存上升至6周。预计2024Q4厂商Nor Flash出厂价上涨3%，立体型DRAM上涨10~15%，SLC价格环比持平。目前Nor Flash市场主要依靠AI终端，没有明显的新增长点，消费领域因价格问题被SLC替代，整体营收增长有限，预计只有立体型DRAM未来有大规模增长。

　　消费 | 医健（2条）

　　01． 风干牛肉 分析师称，2018~2023年，国内风干牛肉市场规模从13亿元左右涨至16.8亿元，销量达6720吨，预计2027年市场规模达20.4亿元，销量为8168吨。目前风干牛肉销售以线下为主，其中大卖场和零食店占比超70%，线上占比20%。

　　材料 | 能源（2条）

　　02． 天然橡胶 分析师称，据调研，“摩羯”台风影响海南干胶产量1.5~2万吨（折合），而海南干胶年产量为32~36万吨，预计2024年全国产量持平2023年。1~8月全球天然胶同比减产较明显，为3%左右，受降水影响泰国天然胶产量下降7~8%，印尼官方称减产5%以上，越南减产2~3%，柬埔寨、缅甸及非洲地区产量微增。

　　金融 | 基建（1条）

　　01． 房地产 分析师表示，上周13个样本城市二手房成交面积环比下滑5.8%，同比增长1.7%。目前整个住宅库存去化周期相对较高，70个样本城市库存平均去化周期达到25个月以上的水平。

责任编辑：张倩

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