本报记者 邢 萌 方凌晨

　　党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》强调，“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。”

　　作为耐心资本的代表，私募股权创投基金投早、投小、投长期、投科技，在助力企业融资上市、服务新质生产力发展等方面发挥着不可或缺的作用，基金规模已超14万亿元。不可否认的是，私募股权创投基金如今面临着募资、退出“两头难”的问题，监管部门也在多措并举打通堵点难点。

　　私募股权投资发展空间广阔，创投机构普遍看好资本市场的前景。受访私募股权机构纷纷表示，既要落实国家战略、坚持价值投资理念，优选符合新质生产力方向的创业企业，又要发挥基金优势、秉承长期投资方向，培育耐心资本陪伴企业成长，为市场注入更多源头活水，推动资本市场高质量发展。

　　与资本市场共成长

　　中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至2024年7月末，存续私募股权创投基金管理人共有1.23万家，管理的基金数量达5.5万只，管理的基金规模超14万亿元。

　　纵观上市公司成长史，往往离不开私募股权创投基金的长期支持。清科研究中心发布的数据显示，2023年，上市中企中获得VC（风险投资）/PE（私募股权投资）支持的企业数量占比达66.9%。整体来看，2023年A股项目投资时长分布有明显上移。例如，VC/PE机构投资至IPO时长超过5年的案例占比达到20.6%，相较于2022年、2021年分别高出5个百分点、3个百分点。

　　在支持科技创新方面，私募股权创投基金更是“当仁不让”。科技创新是发展新质生产力的核心要素，科技创新企业通常具有高投入、长周期、经营不确定性大等特征，往往更加需要坚持“长期主义”的耐心资本的支持。

　　证监会综合业务司司长周小舟此前曾公开表示，注册制改革以来，近九成科创板上市公司和六成创业板上市公司获得过私募基金支持。私募股权创投基金投资半导体、生物医药等重点科技创新领域项目约10万个，在投本金约4.3万亿元。

　　在清华大学全球私募股权研究院研究部总监李诗林看来，上述成绩来之不易。“历史经验表明，一个国家私募股权创投市场的发展并不能单兵突进，需要与企业家创新创业体系及多层次资本市场体系协同发展，这三个系统之间存在相互依存、相互促进的关系，存在协同演化机制。”

　　李诗林进一步解释说，一是我国政府积极支持创业投资基金发展；二是国家持之以恒地大力支持科技创新，不断改善营商环境，支持企业家创新创业；三是分步骤、分阶段逐步建立起了由沪深主板市场、创业板市场、科创板、北交所以及场外股权交易市场组成的多层次资本市场体系。“通过上述综合措施，我国形成了私募股权投资、企业家创新创业与多层次资本市场相互促进、协同发展的互动良性循环的综合生态系统，有力地增强了国家创新能力。”

　　诚然，私募股权创投基金功能发挥得好离不开管理人坚持长期投资、价值投资的实践。对此，启航投资管理合伙人马建平对《证券日报》记者表示：“我们一直认为并践行，要推动战略性新兴产业的发展并且能够陪伴企业穿越周期，除了坚持投早、投小、投长期、投硬科技的趋势投资外，还得做好产业链助推和生态赋能工作。这就需要秉持长期主义与价值主义，真正解决应用方向的难点，为社会创造价值。”

　　全方位赋能企业发展

　　在赋能企业发展的过程中，私募股权创投基金不仅仅扮演单一“出资人”的角色，为企业提供资金支持，还是一个承担着协助完善企业治理、组织结构、人员结构等多重任务的综合角色。

　　“私募股权创投基金是架设在社会资本与企业之间的一座不同于银行借贷形式的桥梁。”雷石投资合伙人林云飞对《证券日报》记者表示，对于融资企业特别是初创和成长前期企业而言，私募股权创投基金是一种重要融资途径。企业可以由此获得长期资金，不用支付定期利息，不必提供资产担保，甚至不必然承担归还义务，也不会因为引进和利用这样的资金而迫使企业的整体发展战略发生改变，又 优化了财务结构，降低了财务风险，给企业长期发展注入可靠的原动力。

　　在资金支持之外，私募股权创投基金也运用自己的专业能力为被投企业提供了“信用背书”和更多“专业辅助”。熙诚致远总经理、董事许峻铭在接受记者采访时表示：“私募股权创投基金作为资本市场上的专业投资者，某种程度上也在前期对上市公司进行了专业把关。一家从来没有募过资的公司和已经有私募股权创投基金参与过的公司，上市之路大概率还是存在一定差异。”

　　许峻铭同时表示：“在目前私募股权行业发展越来越垂类、对机构专业性要求越来越高的情况下，私募股权创投基金不仅是出资方，其在一级市场介入的时候，在不干涉自主经营的情况下，还会帮公司未来发展做一些规划，协助优化所投资公司前期的组织结构、进一步完善公司治理，助力其早日实现商业化。”

　　在林云飞看来，私募股权创投基金的管理人团队一般具有较为丰富的行业发展、企业运营等领域经验，其认知、视野、资源、能力等对企业管理层是一种外延补充，可以在人力资源的提升、与上下游等各利益相关方的协调、未来发展路径的选择等方面给予高附加值的服务。

　　私募股权创投基金的全方位赋能和加持，为不少企业的发展安上了“加速器”。除了夯实企业发展的“地基”，如完善组织架构、提升内部治理能力等，私募股权创投基金最直观的功效莫过于被投资企业实现收入和利润率水平的提高。

　　马建平表示：“在对启航投资2023年盘点时发现，被投企业有70%实现了收入的增长，其中增长率超30%的企业占比达40%；还有70%的企业实现了再融资；收入正增长并且发生再融资的比例则达到54%，今年上半年依然保持着这个趋势。此外，截至去年9月份，被投专精特新企业的比例超过50%。其中，拿到国家级专精特新‘小巨人’称号的比例上升到了25%，所投早期项目三年后基本上都拿到了国家高新技术企业资质。”

　　而私募股权创投基金也在与企业的“双向奔赴”中兑现了收获。以雷石投资为例，其在2019年发掘了一个油服行业海归留学人员创业企业，经过多年的磨合和发展，2024年，该企业预期取得的营业收入较雷石投资初始进入当年增长10倍以上，并可达到较高的利润率水平。

　　“笃科创、投未来”

　　目前，我国社会融资中直接融资特别是股权融资的占比较低，私募股权创投基金面临更大发展空间。

　　在募资端，今年6月份发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提出“鼓励长期资金投向创业投资”“支持资产管理机构加大对创业投资的投入”等，以多渠道拓宽创业投资资金来源；在退出端，证监会注重发挥私募股权创投基金股份减持和投资期限“反向挂钩”机制的作用。据悉，到今年一季度末，已累计办理“反向挂钩”的申请超过2000单。同时，开展私募股权创投基金实物分配股票试点、份额转让试点。

　　谈及私募股权创投机构在进一步培育耐心资本、更好助力新质生产力发展方面应如何做好工作，林云飞表示，成为真正合格的私募股权投资管理人，关键要在耐心资本更好助力新质生产力发展方面展示出自身特色优势。

　　“如何服务好出资人，获得出资意愿是首要任务。其次，综合不同管理人的个人职业背景、投资履历、成果等形成的管理人团队特色要鲜明，如，战略性新兴产业的背景积累、对被投企业的准确判断、带给投资标的的丰富资源等。最后，由于目前私募股权投资普遍将投资阶段前移，对投资标的风险控制要求越来越高，投后管理不能一概而论，必须‘见招拆招’。”林云飞称。

　　在马建平看来，在私募股权创投行业总规模攀升，但募资、退出等遇困的情况下，投资人不能完全被环境所裹挟，要保持正确的投资逻辑，做到“冷思考、笃科创、真创业、保供给、强退出、投未来”。具体来看，要有定力，要能认识到产业发展的规律。要坚定发展自信，笃定科创，全力以赴发展新质生产力。

责任编辑：何松琳

张茂峰（记者 苏承松）09月19日,据央视新闻报道，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚15日称，胡塞武装当天使用新型导弹袭击了以色列腹地。萨雷亚称，本方使用新型的高超音速弹道导弹发动了打击，并成功击中目标。以军的防御系统未能拦截和击毁该导弹。导弹在11分半的时间里飞行了2040公里。对于也门胡塞武装这一说法，以军回应称这枚导弹的弹道呈直线，因此并不是胡塞武装所称的高超音速弹道导弹。以军还称，胡塞武装袭击特拉维夫及周边地区所使用的弹道导弹曾被以方拦截系统击中，但未被完全摧毁。报道称，以军将调查该导弹是如何飞到该国中部的。胡塞武装15日使用导弹袭击了以色列腹地有媒体指出，这是也门胡塞武装首次使用导弹打击到以色列中部地区，这也标志着胡塞武装与以色列之间的紧张关系持续升级。以色列总理内塔尼亚胡事后警告称，势必要让胡塞武装付出沉重代价。首次将导弹发射到以腹地，也门胡塞武装究竟用的什么导弹自本轮巴以冲突爆发以来，也门胡塞武装曾多次向以色列发射导弹和无人机，还将目标对准了红海上的船只。报道指出，该组织上次对以色列本土发动袭击是在7月。今年7月19日，也门胡塞武装宣布组织发动了一场袭击，用无人机袭击了以中部城市特拉维夫，致多人伤亡。有报道称，7月的那场袭击也表明该组织有能力打击以色列重要的城市。袭击次日（7月20日），也门红海城市荷台达港口便遭到以战机空袭。按照萨雷亚的说法，15日针对以腹地的导弹袭击也是对以色列7月20日空袭行动的报复。7月20日，以色列空袭荷台达 图据央视新闻也门胡塞武装称，其使用的是高超音速弹道导弹。据介绍，高超音速弹道导弹的飞行速度至少是音速的5倍，且轨迹复杂，难以被拦截。去年6月，与也门胡塞武装关系较近的伊朗公开了其所称的首枚国产高超音速弹道导弹——“法塔赫”高超音速弹道导弹。有报道当时称，理论上“法塔赫”可以在7分钟内打到以色列，其速度让以色列的防空系统也难以拦截。值得注意的是，这并不是胡塞武装首次声称使用了高超音速弹道导弹。据新华社报道，胡塞武装曾在6月声称，该组织首次使用自主生产的高超音速导弹在阿拉伯海对“地中海莎拉5”号货轮进行了打击。不过按照以军方的说法，以防空系统在这枚导弹发射时就已识别并实施了拦截，只不过并未完全拦截成功。报道称，以方发射了数枚拦截导弹试图进行拦截。调查发现，至少有一枚“箭”式拦截导弹击中了该导弹，不过并未完全将其摧毁，而是让目标导弹在空中解体，导致弹头和碎片掉落至地面。弹片击中了一处火车站，造成轻微损坏。以军还指出，这枚导弹的弹道呈直线，并不是高超音速弹道导弹。以总理严厉警告，胡塞武装：周年临近，以将遭更多打击有报道指出，本轮巴以冲突自去年10月7日爆发至今，以色列同黎巴嫩真主党和也门胡塞武装之间的紧张局势也已持续数月，但导弹直接打到以色列中部仍是一件不寻常的事。针对此次袭击，内塔尼亚胡在以内阁会议上警告称，胡塞武装应该明白，任何企图伤害以色列的人都将付出沉重的代价，“建议想要保持清醒的人去参观一下荷台达。”萨雷亚则表示，随着本轮巴以冲突爆发即将迎来一周年的节点，以色列应该能预料到其将遭到更多类似的袭击。而就在胡塞武装向以中部发射导弹的前一天，黎巴嫩真主党14日表示，作为对以袭击黎巴嫩南部城镇的回应，黎巴嫩真主党当天用制导导弹袭击并摧毁了一辆以军坦克。报道称，14日上午有多枚发射物从黎巴嫩飞入以北部区域，其中一些被拦截，一些则落在了空旷地带，但并未造成人员伤亡。报道称，这种直接在对方土地上发动攻击的行为引发了人们的担忧，即战火可能延伸到新的战线上，将威胁整个地区的和平。红星新闻记者 黎谨睿 综合央视新闻（张雨辰、张卓雅）、新华社（记者王尚）编辑 张寻 责编 邓旆光延伸阅读昔日的“拖鞋军”，如今为何名声大噪？以色列与也门胡塞武装之间的冲突最近出现升级趋势，双方多次发动袭击。此前军事实力不被重视的也门胡塞武装，为何可以“叫板”军事实力在中东处于领先地位的以色列？军事观察员周伟政进行解读。“雅法”无人机当地时间7月19日，以色列警察在特拉维夫遭袭地点附近勘查 来源：参考消息主持人：也门胡塞武装方面宣布，近日使用“雅法”无人机对以色列城市特拉维夫发动了空袭，声称这款无人机能够绕过拦截系统。这款无人机有何特别之处？周伟政首先，“雅法”这个名字政治意味较浓，特拉维夫的全名叫特拉维夫-雅法，雅法是一个古老的阿拉伯语称呼。也门胡塞武装此举是在政治上宣示，这里过去是阿拉伯人的地方。同时也是在展示也门胡塞武装具有远距离精确打击以色列的能力，向以色列发出威慑信号。其次，也门胡塞武装声称“雅法”无人机能够避开以色列的防空雷达，这可能存在吹嘘的成分。这款无人机不具备隐身性能，爆炸威力较小，但是航程比较远。这次被命中的建筑距离美国的外交机构不到100米，也门胡塞武装无人机有可能采用的是民用卫星定位技术。对于这次袭击，相信不仅是以色列人，美国人也吓出了一身冷汗。以色列防空系统以色列“大卫投石索”导弹防御系统 来源：中国国防报主持人：为什么这款无人机能够突破以色列的防空系统？周伟政以色列拥有囊括远中近程完整的防空系统，远程防空系统主要依托“箭”式导弹防御系统，中程防空系统主要依托“大卫投石索”导弹防御系统，近程防空系统则依托的是“铁穹”导弹防御系统。以色列的防空系统主要用来对付各种类型的弹道导弹、巡航导弹和战斗机，现有的防空雷达很难探测到无人机这种“低慢小”目标，而且即便探测到相关信号，也难以甄别出到底是雷达的杂波信号还是民用航空器发出的信号，一线操作手很难迅速做出是否发射拦截导弹的决定。目前不仅是以色列面临这一难题，其他国家也是如此。所以这次胡塞武装无人机突破以色列防空系统并不是一件不可思议的事情。也门胡塞武装武器装备情况当地时间6月26日，也门胡塞武装对外公布了此前袭击以色列船只“MSC SARAH V”号的视频画面，并表示使用了自主制造的新型高超声速导弹“哈蒂姆-2”完成了袭击 来源：央视新闻主持人：新一轮巴以冲突爆发以来，从一系列的作战行动中能否看出也门胡塞武装目前的武器装备情况如何？周伟政也门胡塞武装在新一轮巴以冲突中可以说是“一战成名”。也门胡塞武装曾因为装备简陋、脚穿拖鞋，被外界称为“拖鞋军”。但是随着也门胡塞武装近年来的不断发展，无论是自制的武器装备，还是从国外获取的军事援助，都使其军事实力得到了质的飞跃。目前也门胡塞武装总体兵员数量达到了10万左右，而且建立了包括陆、海、空军的正规军事力量，装备有坦克、步战车等重型武器装备，拥有各种射程的导弹和各种型号的无人机。虽然也门胡塞武装整体军事实力与以色列相差较远，不在同一个量级，但是也门胡塞武装的战术运用越来越灵活。有美国航母舰载机飞行员曾承认，也门胡塞武装持续不断的攻击，使他们的精神受到极大损害。

张茂峰（记者 杨轩豪）09月19日,�

封面新闻记者 熊英英近日，多位头部主播带货的“香港美诚月饼”被质疑虚假宣传的话题持续发酵，引发网友热议。9月16日，记者在美诚月饼天猫旗舰店看到，店内所有月饼产品已下架，仅有几种点心礼盒可以购买；京东旗舰店仅有两款冰皮月饼在售，其他月饼也已下架。记者以买家身份咨询两家网店客服，得到的回复均是“没有库存了”。而当进一步询问“是真的卖完了还是因为最近的新闻不卖了”，一客服则表示，都是恶意下单的，然后再来申请退款，所以不卖了。至于月饼是否产自香港，上述客服表示，美诚品牌是在香港注册并拥有商标注册证书的，品牌基因与研发团队均源自香港。为了更好地拓展市场需求，公司在广州和佛山设立了营销中心与生产基地，每款产品均符合国家食品安全标准。美诚月饼官方网店显示相关产品已下架日前，头部主播小杨哥以及三只羊旗下主播在直播间力推美诚月饼。小杨哥称，香港美诚只做高端月饼，里面是黑松露，还是米其林大师调制，已经卖出100多万单。但随后有网友及代理商曝出，该产品实际产地并非在香港，而是在广州和佛山。“月销5000万元的香港月饼香港买不到”的话题随即登上热搜。从网友晒出的美诚月饼产品信息来看，其外包装确实印有香港美诚食品集团有限公司字样，品牌运营中心为广州市美诚食品有限公司（以下简称“广州美诚”）。生产商有两家，分别是广州市美诚食品科技有限公司和佛山市美诚食品有限公司。天眼查显示，香港美诚食品集团有限公司注册日期为2019年4月15日，目前为仍注册状态。而运营方广州美诚成立于2019年4月24日，注册资本1000万元。知识产权信息显示，广州美诚在2022年10月申请注册“香港美诚”商标，但初审被驳回；2023年8月，公司申请了“美诚月饼”商标，目前处于等待实质审查阶段。公司申请“香港美诚”商标被驳回美诚月饼相关负责人日前接受媒体采访时表示，没有哪条法律规定说在香港注册品牌，不能够到内地生产的，目前遇到这样的事情也很无奈。而有律师表示，如果通过包装和宣传让消费者误以为产品是香港生产的，则可能涉嫌虚假宣传和欺诈消费者。目前，三只羊相关短视频账号还能搜索到美诚月饼相关信息，但公司暂未就此事作出回应。而交个朋友直播间主播罗永浩在直播时表示，“我们公司我没卖过，但我们（旗下）小的垂类直播间好像也中招了，卖了一些，现在他们正在紧急查资料。查完了，这一两天也是退一赔三的。”延伸阅读："美诚月饼"被指原价59元3盒 "三只羊"改价成169元3盒中秋前夕，因小杨哥以及三只羊旗下主播力推的“香港美诚月饼”因涉虚假宣传一事引发关注。美诚月饼，销量巨大。但经多方查证，其虽在香港注册了相关商标，但在香港无实体门店，实际运营方为广州公司。随着舆论发酵，美诚月饼的产地、质量等诸多细节陆续遭到质疑。有细心的网友发现，美诚月饼此前在淘宝与拼多多等平台只卖59元三盒，在被“三只羊”开始售卖后，再全部改价重上，定价为169元三盒。「最新进展」9月14日晚，“三只羊”旗下直播间终于停止销售美诚月饼。面对网友汹涌的质疑声音，主播关闭了评论。同时，抖音“疯狂小杨弟”直播间撤下了美诚月饼的商品陈列堆头，商品橱窗也下架了同款月饼。广州花都区市场监督管理局工作人员向媒体表示，已经关注到此情况，辖区市监所已经介入调查，后续了解情况后会进行回复。对“三只羊”直播间的美诚月饼事件，抖音电商方面表示：目前没有可以对外公布的信息。而记者致电抖音电商官方客服，客服则表示：正针对此事进行核实，如果相关直播间确实存在虚假宣传，会根据相关条例进行处理，一般是停业整顿、清退、商品下架、关店等。受此时事件影响，飞瓜数据显示，仅14日一天时间，抖音账号“疯狂小杨哥”掉粉约12.1万人，“家人们”感觉自己被欺骗了。“三只羊”旗下直播间售卖美诚月饼「事件回顾」美诚月饼产销均不在香港，原价只需59元三盒记者留意到，近年来，三只羊集团创始人张庆杨（疯狂小杨哥）、张开杨（疯狂大杨哥）不遗余力推广美诚月饼。此前，小杨哥在直播间声称这款月饼是香港高端品牌，里面是黑松露，是米其林大师调制的。“三只羊”2023年发布的一个视频显示：“去年一场直播卖了10万单”，这意味着“三只羊”已连续三年售卖香港美诚月饼。翻开美诚月饼下面的百余条达人秀中，大部分是“三只羊”旗下账号发布的切条广告。而且在2023年的切条广告中，张庆杨和张开杨并没有介绍其为香港品牌。有很多香港网友表示，根本没有听说过这个品牌，香港流行网购平台也没有这款产品踪迹。据悉，美诚月饼宣称“香港美诚月饼”，但产地销地均不在香港，实际产地是在广州和佛山。根据产品信息显示，美诚月饼的品牌运营方为广州市美诚食品有限公司（以下简称“广州美诚”），其官网显示，该品牌成立于2019年，隶属香港美诚食品集团有限公司。香港美诚食品集团有限公司注册于2019年4月，该公司已申请注册多枚“MEISUN”商标，其中1枚已成功注册。企查查显示，香港美诚食品集团有限公司的注册地址在湾仔乐基中心15楼1512室。广州美诚同样成立于2019年4月，该公司已申请注册“美诚生活”“美诚月饼”等商标。值得注意的是，2022年10月，广州美诚尝试申请“香港美诚”商标，目前这枚商标的状态为“驳回复审中”。此外，有细心的网友发现，美诚月饼此前在淘宝与拼多多等平台只卖59元三盒，在被“三只羊”开始售卖后，在全部改价重上，定价为169元三盒。网友发现美诚月饼此前在多个平台只卖59元三盒「其他关联」近日，罗永浩表示将对“交个朋友”垂类直播间卖出的美诚月饼进行赔付。“今天曝出来的美诚月饼，我们查了一下，我们小的垂类直播间好像也中招了，卖了一些。如果你们在我们‘交个朋友’的某一个直播间买过美诚的月饼，现在查完了，这一两天也是退一赔三的。”罗永浩说。