界面新闻记者 | 纪瑶

近日，多只2021年成立的三年持有期主动权益基金（下文简称“三年持有期基金”）相继公告解除锁定期。从业绩来看，三年持有期基金“全军覆没”，部分产品成立以来的回报率跌超30%，基金申赎问题也受到关注。

Wind数据显示，2021年，有27只三年持有期基金（剔除FOF， 仅筛选主代码）发行，发行数量是历年来的高峰。

今年上半年，已有15只三年持有期基金到期，解除锁定期。

包括东方红新源三年持有、汇添富数字经济引领发展三年持有、嘉实时代先锋三年持有、东方红智华三年持有、广发行业严选三年持有相继公告解除基金锁定期。截至目前，年内还有7只三年持有基金即将公告解除锁定转为放开申购赎回。

整体看，2021年成立的三年持有期基金的成立以来业绩均处于亏损。其中，仅国富竞争优势三年持有、交银瑞卓三年持有、东方红启阳三年持有这3只基金的单位净值还处于0.8以上，多数基金亏超30%。

还有工银圆丰三年持有、东方红启瑞三年持有、泓德瑞嘉三年持有、银华富饶精选三年持有、嘉实时代先锋三年持有、广发行业严选三年持有等净值接近腰斩。

有业内人士认为，发行持有期基金的目的本是出于投资策略和持有人利益考虑，避免短线交易，引导投资者长期投资获益。而现实情况是，基金持有人（将）在基金封闭期结束时，面临不同程度的亏损。

值得注意的是，27只三年持有期基金中，东方红启恒三年持有、浙商智选领航三年持有、东方红启华三年持有、国富竞争优势三年持有、交银瑞卓三年持有这5只基金在年内均取得了正收益。也因此，上述5只基金的成立以来的亏损幅度相对少些。

根据近年基金报告，上述年内收益为正的三年持有期基金的基金经理对持仓进行了调整。以国富竞争优势三年持有为例，基金经理将部分消费股调出重仓，长期重仓银行股，部分能源股2023年已进入了基金重仓，这部分股票年内迎来行情。

某基金研究人士分析，2021年正处于大盘相对高点位置，A股市场近三年持续调整，风格轮动加快，消费、医药、新能源等板块调整较大。三年期间里，也曾出现过科技风格、小市值、红利周期风格行情轮动，业绩亏幅较大的基金应该是长期持有消费、医药、新能源板块，错过了部分阶段性行情。

基金业绩“难看”，当转为开放状态后，基金持有人申赎情况如何呢？以上半年到期的基金为例，上半年已解除锁定期的三年持有期基金中，除了东方红启阳和启盛三年持有外，其他均发生赎回，赎回率不等。

工银圆丰三年持有在封闭期最后一个季度末的份额超过百亿份，赎回率为约20%。

首先，集中到期产品规模并不算高。21年三季度公募发行小高峰当中，3年持有期产品，无论数量还是规模，都并未占据太高的比重。其中，21年8-9月发行的产品仅有8只、发行规模为225亿元，集中在今年8月下旬和9月下旬到期。其次，到期后可能触发集中赎回，但对市场影响可控。8只产品成立以来的中位回报率为-37.3%，到期后触发持有人赎回的可能性比较高。但通过各产品的回报率估算，对于225亿元的发行规模，目前剩余规模约119亿元，即便全部赎回，也较难给市场带来系统性风险。

谈及市场周期和投资策略的轮动，有头部公募研究员表示，股市不同周期、不同时间里，领涨和抗跌的行业有所差别。顺周期、成长行业在牛市下表现相对占优。当前处于经济复苏阶段，价值风格如红利行业在市场的不断波动中表现相对占优。虽然市场有周期，但均值回归是市场运行不变的规律，还要相信市场周期往复的基本规律。

千军点了一下头，没有说谢谢什么的。他也不是那种会说谢谢的男人。

北部区域没有敌人，撤退的过程非常轻松。夏雷这部人形雷达为生肖战队的成员提供了百分之一百的安全行军路线，方圆两公里范围之内，别说是拿着枪的武装人员，就算是脖子上拴着链子的狗都无所遁形。

夏雷心里高兴，他笑了笑，“我要的不是奶罩的过滤性能，而是她们的吸水性能。奶罩里面有海绵，海绵的吸水能力很强。另外我们还有食物的包装袋，绝大多数包装袋都有锡箔纸成分，我们只要将那些锡箔纸拼接成一个锅盖的形状，然后将它放在吸饱水的奶罩上面，太阳一照，海水蒸，水蒸气就会在锡箔纸上凝结成水滴。我们收集那些水滴，不就得到纯净水了吗？”

“快点。”适应了环境之后，夏雷猫着腰跑动了起来。

却就在他们全部冲进小巷的时候，从他们的身后突然出现了六个人。三年持有期基金全线亏损，但部分今年已有正收益，“赎回潮”会出现吗？夜魔莎和西丽塔都是FA组织的顶级杀手，前者的战斗力比后者更为强大，可后者却绝对比前者更狠!