市场进入中报披露期,装备制造业由于下游扩产持续的谨慎导致业绩层面上承压,8月份机械(中信)指数下跌约7%,跑输同期沪深300以及上证指数。但是无论内需还是外需,我们近期观察到了一些机会信号。
内需端来看,总需求仍然偏弱,广谱性的机械装备需求也偏弱,工业产品价格整体低位。但是,我们注意到了一些细节,中央财政+中央企业支撑成为当前重点的扩张领域,包括:(1)铁路投资(10%+);(2)水利投资(28%+);(3)电网投资;(4)设备更新。今年高端装备里表现强硬的子版块中,轨交、工程机械都感受明显,基本面逐渐兑现中。根据工程机械行业协会数据,2024年7月销售各类挖掘机13690台,同比增长8.6%,其中国内6234台,同比增长21.9%;出口7456台,同比下降0.5%。工程机械8月份CME预计挖机内销6600台,同比增长17%,出口7700台,同比增长4%,内需继续保持平稳。
外需端,海外制造业PMI在7月份,经历了连续4个月回撤,从海外挖机和大多数工业品表现看,7-8月份增速有所放缓,某种程度上,设备企业对“衰退”微观有所感知,具体来看,欧洲的降幅大于北美。未来看,我们认为重点关注降息进度,出口链前期超跌明显,若降息开始,可能有望从衰退交易进入降息通道交易。
政策方面, 2024年7月25日国家发展改革委和财 政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。在资金来源和安排方面,支持资金约3000亿元资金,这来源于2024年5月发行的一万亿超长期特别国债。其中,1480亿元由国家发展改革委牵头安排,用于落实普遍行业和船舶行业的支持政策;1500亿元被直接用于地方,用于落实其他领域的支持政策。此外,截至2024年12月31日未用完的中央下达资金额度收回中央。
(作者:摩根士丹利基金研究管理部 贾昌浩)
责任编辑:王若云
“白天龙,你做的好事儿!”司徒轩阴森地说道。
“我能帮你做什么?”王格格很感兴趣地问道。
说着拿浴巾使劲的擦了擦自己的头发。
“往哪儿搬?”
“亲爱的,你今天穿的是紫色的小内内啊!”摩根士丹利基金投研手记:装备制造业展望只是就在这个时候,突然嘭的一声脆响。
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