9月6日北向资金因香港天气原因暂停交易，A股三大指数今日延续萎靡表现，沪指再创阶段新低。截止收盘，沪指跌0.81%，收报2765.81点；深证成指跌1.44%，收报8130.77点；创业板指跌1.70%，收报1538.07点。量能方面，A股全天成交5450亿元，环比略增。
证券板块受头部公司合并的消息利好，证券ETF（512880）今日盘中涨幅一度触及2.48%，最终逆市收涨0.37%。
政策端来看，此前3月15日《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和 投资机构的意见（试行）》提及“通过5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构；到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。”及“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强”，均体现出政策端扶优限劣、支持证券公司通过并购重组做大做强。政策端的支持有望进一步助推行业并购重组加速。中长期看，监管层或在政策端持续支持头部证券公司业务创新、差异化设置监管指标，支持同业整合。
后市看，基本面上国内随着宏观政策逆周期和跨周期调节的进行，以及积极的财政政策和稳健的货币政策相配合，经济基本面有望进一步回暖，经济数据有望进一步企稳向好。若政策面提振+基本面加速回暖，对权益市场可能有进一步的促进作用，作为“股市风向标”的证券板块在市场回暖时可能有一定弹性。
证券板块当前估值较低，截至2024/9/6，证券公司指数PB估值为1.11倍，处于十年以来1.18%位置，为历史较低水平。考虑到证券板块在融资服务经济的职能、以及财富管理促进内循环的作用，后续在流动性相对宽松及资本市场改革政策红利下，证券板块可能有一定的估值修复动力，可适当关注证券ETF（512880）。
但当前看，受近期市场承压震荡、个人投资者信心可能阶段性偏弱，证券公司业绩承压。监管突出“强本强基”和“严监严管”，有助于增强资本市场内在稳定性、行业集中度提升。但短期可能会对于证券公司手续费收入等有一定影响，近期披露的中期业绩有一定承压，也需要警惕基本面偏弱的风险。
数据来源：WIND，截至2024/9/6
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如果简单计算两家券商今年中报一些关键业务指标的话，可以发现在国泰君安和海通证券合并后，总资产、净资产规模等指标将超过中信证券：国泰君安和海通证券合并后的总资产、净资产、净资本分别为1.6万亿元、3311亿元、1772亿元，均有望超越中信证券成为行业第一。
回顾我国证券行业的四波并购重组浪潮，从监管引导行业整顿清理，逐步转向证券公司通过市场化整合做大做强。并购重组过程中，证券公司能够迅速形成区位互补、扩大业务规模，提高盈利能力与竞争实力。另外，对于注入非上市券商的上市券商股东来说，还能通过资产注入享受“流动性溢价”带来的资产增值，获取投资收益。
在当前阶段，国内券商较海外头部投行在体量上仍存在差距。从中美两国头部券商体量对比来看，截至2023年末，中信、高盛、摩根士丹利的净资产分别为380亿、1169亿、990亿美元，2023年营收分别为85亿、452亿、536亿美元，2023年归母净利润分别为28亿、79亿、85亿美元，中美两国头部券商规模尚未处于同一量级，通过并购重组扩充规模是境内头部券商提升国际竞争力的可行途径。
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国际金价再次上涨，黄金基金ETF（518800）涨0.31%。
上周公布的美国7月PCE通胀数据持平前值，美联储官员表态偏鸽。7月份PCE价格指数同比上涨2.5%，与前值持平，略低于预期的2.6%；对此，美联储许多官员呼吁降息，鉴于通胀已基本回落，他们更加关注其双重使命中劳动力市场的一侧。但7月耐用品订单等经济数据超出预期，显示出经济的韧性，美元指数的波动对于金价构成一定扰动，国际金价近期总体围绕2500点高位震荡。
当前基本面上，金价触及历史高位，市场交易主线仍为美联储降息，短期市场交易层面的波动可能放大。市场目前对于9月降息的预期较为确定，对降息幅度尚有分歧，流动性趋松的趋势对于黄金构成中期利好，但需警惕若联储9月降息“靴子落地”可能带来的回调风险。可关注今晚将出台的8月非农就业人口变动数据。
后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。中期美联储大方向上维持宽松对金价构成的利好趋势不变，加上地缘政治风险持续存在，对金价也有一定支撑，仍可继续关注黄金基金ETF（518800），逢低布局。
特约作者：国泰基金
责任编辑：常福强
因为这是王爷。
“从一开始，到现在！”王爷的语气带着一股难以名状的悲伤说道。
但，林枫知道，刺杀金叶次雄并不是一件容易的事情。
缓慢的刹车。
对方动了。ETF日报：证券板块当前估值较低，指数PB估值为1.11倍，处于近十年1.18%位置，为历史较低水平，关注证券ETF“我听到个传言，说是咱龙盟马上就要解散了。”
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