出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/ 郝显

　　今年以来，白酒行业景气度不断下行，尤其二季度以来，终端需求明显减弱。在这种情况下，渠道库存开始成为影响白酒企业的显性问题，越来越多上市白酒公司针对核心单品祭出控货大招。

　　从整体来看，上半年上市白酒公司营收增速明显下滑，二季度在控货影响下，不少公司业绩低于预期。二级市场对食品饮料行业二季度的业绩下滑也变得分外敏感，伊利、山西汾酒等公司都因为二季度业绩不及预期遭遇股价大跌。

　　分价格带来看，上半年高端酒整体保持平稳增长，贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别实现了17.56%、11.3%、15.84%的营收增速。次高端进一步分化，酒鬼酒、舍得酒业掉队。区域龙头则表现出一定的韧性。

　　合同负债（预收账款）是反映上市白酒公司经营状况的重要指标。白酒企业普遍采用先款后货的经营方式，预收账款既是企业业绩“蓄水池”，也反映着下游的打款积极性。

　　2024年上半年，20家上市白酒公司总共实现385.52亿元的合同负债，同比增加23.47亿元。其中贵州茅台、五粮液两家公司合同负债金额最高，分别达到99.93亿元、81.58亿元，合计181.51亿元，占到合同负债总金额的47%。

　　收现比反映了企业主营业务收入背后的现金流量支持。白酒企业现金流量一般都比较好，不少公司收现比长 期在100%以上，对下游拥有绝对的话语权。

　　不过最近两年，白酒公司收现在明显下降，不少公司降幅较大，这意味着下游渠道的打款意愿或能力在降低。

更何况，还是二对七。

徐鸿儒怅然的深吸口气，说道：“那是部队里最精英，最强有力的小队，甚至在国际上都有着他国无可比拟的威慑力，只是可惜……”

空手对空手。

心中暗喃一声，杜仲低头望着自己那双无力的手掌，脸上流露着苦笑之色。

试图把杜仲的能量全部焚尽。白酒半年报|洋河股份、顺鑫农业、古井贡酒预收款减少最多 金种子酒、水井坊、古井贡酒收现比大幅下滑无奈之下，杜仲选择答应。