华尔街见闻

在德意志银行看来，经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况，无需担心衰退。然而，新增就业转为负增长时往往毫无征兆，并将开启一个经济下行周期。

美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人，前值也被大幅下修，再添劳动力市场放缓迹象。美国降息预期 升温的同时，对经济衰退的担忧再度加剧

不过，有观点认为非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始。9月6日，德意志银行发布研报，策略师Jim Reid发现，回顾二战后美国的13次经济衰退，显示出一个明确的规律：经济衰退的开始通常与（非农）就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示：

图1：自1945年以来，美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径（0 = 经济衰退的第一个月）——通常，衰退的第一个月会出现非线性变化，导致非农就业数据转为负值。

如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心，Reid说：如果我们能保持每月10万以上的新增就业，那么就可以把担忧扔给下个月。

Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平，不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软：ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道：

更令人担忧的是，当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警，并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道：

值得注意得是，本周早些时候，Jim Reid还提出另外一个观点：美债结束“倒挂”，对美国经济衰退有一定预示作用。

德意志银行策略师Jim Reid表示，经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始，事实上，过去的四次经济衰退都是如此。

本周三，2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下，结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中，“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。

责任编辑：于健 SF069

“唯一先生，这就是神陵的书库。”幽雪给夏雷和他的两个妻子做介绍，“这里有10000000001一本藏书……”

“啊！我、我……我感觉我的心在跳，是的……啊哈！”幽雪已经忘记了夏雷抓着她的胸了，她无比激动地道：“我有心跳啦！不行你们来摸一摸！”

“龙王，你说的悬浮城就在这附近吗？可这附近到处都是亡人啊，怎么可能？还有，你肚子里冒出的声音是谁的声音？”小乔好奇地盯着夏雷，其实在智库阿米多第一次出声翻译夏雷的话的时候，她就很好奇想问一下了。

“长沙殿！”守卫一口就说了出来，冷汗直冒。

返回幽灵部落，祭坛下方的广场上已经聚集了好几十个工兵机器人。夏雷带着青藤和小乔从能量通道之中出来的时候，它们刚好集合成了一支六十个的方队，然后往村口行进。它们将加入开采安魂石和养尸土的工作，它们的效率显然会比白幽灵更高。德银：非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始普通的箭矢根本就伤害不了亡人，因为就算是扎中了他们的心脏和脑袋这样的要害，他们仍然能战斗。只有火箭才能伤害他们，因为亡人的身体油脂很重，一旦被火箭射中就容易燃烧起来。