美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五发出了异常明确的信息:降息将很快开始,并可能在可预见的未来持续下去。
市场的回应同样明确:降息利好所有资产类别,或许只有美元除外。
然而美中不足的是,交易员描绘的现实,即深度降息和经济足够强劲将会提振风险资产,与历史并不相符。
“如果你希望美联储启动一个激进的降息周期,请小心你的这种愿望,” 嘉信理财的首席投资策略师Liz Ann Sonders警告说。基准借贷成本大幅下降可能对股票和高风险债券非常糟糕。
Sonders指出,现代金融史上有1 4个完整的美联储政策周期。虽然市场在不同时期对降息的反应不同,但出现了一些明显的趋势。
主要结论是:当美联储快速降息时,市场表现会比逐步降息时更糟。“所以你实际上应该希望美联储像自动扶梯而不是升降电梯那样降息,” 她说。
虽然市场普遍欢迎货币政策的转变,而且总体上似乎乐观,但他们也有一个明显的担忧,就是交易员们是在期待不切实际的情形。联邦基金利率期货目前体现出到明年底降息幅度超过200个基点,同时经济增长不会实质性下滑。通俗说就是市场既要又要。
“感觉利率市场体现出太高的经济衰退可能性,” PGIM Fixed Income董事总经理Michael Collins表示。他说,信贷市场,可以说还有股票市场,“有点像吹着口哨走过墓地,假定经济会软着陆”,或者最多是轻微衰退。
Collins认为美国将能够避免经济大幅滑坡,因此债券市场消化了太多的降息预期。
Academy Securities的宏观策略负责人Peter Tchir也有类似的担忧。
“我认为我们已经有点过于想当然地认为降息肯定会利好股市,” Tchir说。“市场现在体现的是未来八次会议降息八次,除非数据非常糟糕,否则这种预期似乎过于乐观了,所以我认为风险资产有点容易受伤。”
他补充说,随着夏季接近尾声,而且本周交投清淡,市场眼下很容易受到一系列其他因素的影响。
“我们真的受到算法交易、量化基金、零日到期期权的摆布,还有越来越多的人在谈论对杠杆ETF再平衡,” 他说。 “因此市场现在有点草率了。”
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阿信红着脸说道:“刚才我送货到这边,莫部长对我说道‘我们公司任何部门的员工都是代表公司形象的,所以在以后,我不希望看到有人穿着廉价的服装到办公室来。’”阿信尴尬着,仿佛他贫穷是他自己错了似的。莫怀仁这个王八蛋啊。
阿信这小子也不知从哪儿学的打篮球,还挺横……“阿信!你那儿有篮球场?”
我还在琢磨如何说服父亲,莎织过来了,她一直都在病房里听着我们说话。莎织对我父亲笑道:“叔叔你好,我是殷然的朋友,也是同事,我是区域经理,殷然是业务员,我算是他的……上司吧。是这样,殷然他为我们公司做了一个大单,是美国人的生意,赚了不少钱,他的提成,大概有三到五万美金左右,但这些提成,短时间内不能到账,还要等一些日子,经过很多领导一层一层上去签字才领到。但我可以,从我这儿先给他。”
“是……仓库的事情。”
看我傻了,林夕更加得意了:“殷然,三天!三天不还钱!咱们法庭上见!噢,对了,我做人绝对不会那么绝,你的医药费,我会付给你的,你这个月的工资,我也会悄悄的补助给你两三千块钱,算起来,我还是亏了!但我就算是亏了,也想要看看你向我求饶的样子!不过我知道你一定不会求饶的,你那么有骨~~气!是吧?要么给我三万美元,要么咱法庭上见。好好养伤别死了,你死了以后这世上就没人敢和我叫嚣了。律师,咱走吧!”深度降息一定利好风险资产? 市场或许有点想当然纱织搀扶着我,上了她的红色奔驰跑车,我想仔细看这种只能在梦里开到的车,可是眼前一片迷惘,车子徐徐开动,轻风拂面,音乐动听,纱织香味撩~人。“可以抽烟吗?”我问道。
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