前瞻指标看，国内经济尚未看到改善信号。8月国内制造业PMI为49.1，继续下滑，生产指数时隔5个月后再次回落至荣枯线之下，在手订单和新订单指数也继续回落。价格指数方面，出厂价格指数从7月份的46.3跌至42，逼近过去3年的低位，这意味着8月份PPI跌幅可能会再次扩大。在当前弱现实的背景下，预期的变化依然来自于政策力度，要实现全年5%的目标急需政策加码。上周末有关通过转按揭调降存量房贷利率的讨论较多，目前存量房贷规模接近38万亿，如果能够实现调降，居民节省的利息支出有可能达到千亿规模，对居民的预期会有显著改善。7月份出台的使用超长期特别国债支持消费品以旧换新措施效果较为显著，对消费的拉动作用在未来还将逐步显现，调降存量房贷利率也是一项行之有效的举措。

　　上周银行股的大跌来自于两方面，一是中报期业绩担忧，二是转按揭的消息，市场风格显著变化。我们认为当前是加大布局一些优质成长股的较好时机，原因是市场对经济预期进一步下修后，决定市场演绎方向的力量转变为政策。近期人民币持续升值，国内的政策面临的掣肘消失，到9月中旬如美联储降息也有利于估值的修复。同时A股中报披露完毕，从2季度数据看，2季度净利润增速小幅改善，全A上市公司净利润增速由1季度的-4.8%收窄至-4.2%，由于投资者对中报业绩持续担忧，进入9月份业绩真空期，市场活跃度有望提升。

　　行业角度，我们看好一些受益于美联储降息的领域如创新药、黄金等，同时TMT近期跌幅较大， 预计会有一个估值修复的过程，中期则继续看好景气度改善的半导体、军工等。

责任编辑：王若云

“王宴资格烹饪厨艺比赛，现在开始。”

“这是天莲花心蛋挞……”

毕竟往年，也是有发生过主厨被大祭司格杀的事情。

而她也没有做其他，就是安静的站在门前，似乎是在守护。

景鸢大厨也不点破。摩根士丹利基金市场洞察： 9月进入业绩真空期，市场活跃度有望提升这便是意味着……