饲料需求左右价格走势

　　造成此前玉米价格下跌的主要原因，是春节前猪肉价格不及预期，拖累了玉米饲料需求。加上小麦价格快速下跌，市场看空氛围浓厚，多数企业提前停机回家过年，开机率同比下降，玉米价格走低。

　　1月底和春节期间，玉米价格反弹，主要由于猪价回升，加工企业为春节备货，带动部分需求增加。同时，雨雪天气使得流通粮源偏紧，价格上涨，企业开始积极入市收粮，市场价格逐渐企稳。

　　以此来看，上半年生猪行业去化程度以及下半年回升速度，决定了饲料需求情况，进而左右着玉米价格走势。

　　去年，全国饲料产量再创新高。据中国饲料工业协会发布的数据，2023年全国工业饲料总产量达32162.7万吨，比上年增长6.6%。玉米在配合饲料中的比例与上年持平，因此去年全年玉米饲料消费量同比有所增加。

　　去年各品种饲料产量大多均同比增长，而猪饲料从绝对量 和增幅上来说仍是主力，主要原因是生猪行业在普遍亏损之下仍维持较高产能。近年来，生猪行业集中度提升明显，散户退出趋势持续。规模化的养殖主体固定资产投资较大，在猪价下行周期时，压缩产能的能力和意愿相比小养殖户偏弱，去产能的速度会更慢。此外，大型猪企融资能力更强，但资产负债率也达到相对较高水平。这一特征也导致猪周期内产能变动更小。因此，生猪产能仍维持在较高水平，饲料产量也创新高。

　　同时，饲料行业集中度也在提高。据中国饲料工业协会数据，2023年全国10万吨以上规模饲料生产厂达1050家，比上年增加103家；合计饲料产量19647.3万吨，比上年增长13.0%，在全国饲料总产量中的占比为61.1%，比上年提高3.5个百分点。这也导致饲料产量更加坚挺。

　　今年饲料消费是否有支撑，关键在于生猪产业的产能去化程度，需要重点关注母猪存栏、仔猪出生数量，以及冻品、二次育肥入场等变量。预计今年上半年生猪产能去化将继续推进。

　　农业农村部数据显示，今年1月能繁母猪存栏量为4067万头，连续4个月环比下降，同比下降6.9%，为近3年最低值，但仍高出正常保有量110万头，生猪供给基本面并未发生根本改变。随着下半年产能消化，猪价有望回升，刺激二次育肥和新一轮产能构建，利多饲料消费。

　　如果考虑饲料企业集中度提升的影响，大企业倾向于多建产能扩大市场份额，饲料产量有可能继续创造纪录，这将进一步提振玉米消费。

　　除了饲料消费，今年深加工消费稳中有增，但总规模变化不大。2023年，井喷式恢复的餐饮消费对玉米加工业产品，尤其是玉米淀粉消费有所促进。据机构测算，截至去年12月底，玉米淀粉开机率最高升至71%左右，较上年同期高约15个百分点。农业农村部专家预警委员会发布的供需报告预测，2022/23年度我国玉米深加工消费量估算值为8100万吨，同比增长100万吨，2023/24年度预测值为8238万吨，继续保持小幅增长。

　　进口替代影响不断加深

　　除了消费因素，进口量增加对玉米市场影响也较大。

　　数据显示，我国玉米进口量连续3年超2000万吨，为保障国内供应起到重要作用。2023年，我国进口玉米2713万吨，同比增长31.6%。2023年9月以来，玉米单月进口同比明显回升，10月涨幅超200%，11月超380%，12月超470%，9月至12月累计进口1221万吨，占全年比例达45%，呈现前低后高的态势。价格走势正好相反，8月开始，玉米单月价格连续同比下跌。

　　进口替代对国内玉米市场的影响不断加深，其规模和调节弹性日益加大。一是近年来玉米和粗粮进口占比明显提升。2020年开始，我国玉米进口量占粮食进口总量的比例明显提高，近3年涨幅均值超过15%。2021年至2023年，我国玉米年度进口量分别为2835万吨、2062万吨以及2713万吨，每年平均进口量约2537万吨。2023年粗粮(玉米、大麦和高粱)总计进口4366万吨，占全年粮食进口总量的27%。

　　二是进口来源多元化，调节弹性提升。多年来，美国和乌克兰是我国玉米进口的主渠道，占比超过90%。2023年1月至8月，美国和乌克兰仍是我国主要进口来源国，但9月至12月巴西玉米大量到港改变了这一格局。2023年全年我国自巴西累计进口玉米1280.6万吨，远超年初500万吨的预期，占我国进口玉米总量的47.2%，其中，9月至12月累计进口1028万吨，占全年进口量的80.3%。巴西取代美国，成为我国2023年最大的玉米供应国。值得关注的是，2023年我国从保加利亚、俄罗斯、缅甸、南非几个国家进口玉米总量158.1万吨，同比大增263%，占我国玉米进口总量的5.8%，进口来源趋于多样化。

　　2024年，全球玉米供应充足，美国、巴西等国的玉米进口到港完税价已全面低于2000元/吨，价格优势明显。尽管今年一季度粗粮进口量环比或减少，但可供应的低价粮源规模大。从全年来看，粗粮进口量预计将维持在4000万吨以上水平，较低的进口价格对国内玉米市场形成抑制。

　　不确定性因素仍然较多

　　近年来，极端天气频发多发。尽管当前的厄尔尼诺现象正在逐渐减弱，但未来几个月仍将继续影响全球气候。从种子到生产、储存和运输等全产业链渠道都要根据天气变动作出相应调整，以确保粮食安全。此外，地缘政治冲突等问题也不可避免。红海危机等因素有可能导致国际粮价回升、贸易量缩减。

　　根据联合国粮农组织对2023/24年度全球谷物贸易量的预测，3月下调至4.684亿吨，预计将比2022/23年度水平减少1.8%。全球经济运行情况是否好于预期、美联储何时降息等问题也将显著影响大宗商品价格。

　　2024年，玉米市场或将回归低库存模式，难以重返2020年至2022年快速拉升的牛市行情。但目前底部也已显现，短期内，多空博弈下价格趋于窄幅波动。3月，玉米市场仍将处于供大于求的状态，但随着售粮压力集中提前释放，上游供应减少，在渠道库存偏紧和需求回暖等因素支撑下，供需格局可能出现反转，这一阶段玉米价格有走强的空间。饲用消费、国内外替代粮源情况以及市场情绪等都决定着其涨幅的大小。

沈浪道：“不可能，这个世界的文明还处于初级阶段，远远远远没有到达大涅灭的地步，你高估这个世界的人类文明了。”

“当然，现在南边有更残忍的事情发生，你怒潮城的五万大军正被碎尸万段，粉身碎骨，但毕竟你看不见对吗？”赢广冷笑道：“人就是这样的，非常擅长欺骗自己。自己看不见的事情，就当作没有发生过，只有亲眼见到，才会刻骨铭心。”

而现在是四万人去包围五万人了。

“为了避嫌，矜君必须打这一战，而且还亲自带着五万人来攻打我大赢王国。”赢广继续道：“等到这五万人最惨烈死去，他就算对天下有一个交代了，然后理直气壮篡夺你的大乾帝国基业。人最重要的不但是要欺骗自己，还要欺骗天下人，矜君这种野心家，我太熟悉了。”

接下来，赢广盖上了上古龙盒，甚至暂时将外面的局势抛在一边，一心一意等待龙蛋的孵化。今年玉米市场走势如何这下子他的大乾帝国最短板也补上了，说来所谓的空军理论沈浪提出来最早，在五年前他就造出了热气球了，就有了空军的概念，但是这五年来他的空军一直是打酱油状态，最多只是在空中观察而已，根本不敢和敌人的空中军团战斗。