记者:叶麦穗
最新一期的美联储议息会议将在本月中旬召开,市场普遍预测本次会议上降息是“必选项”,这也意味着美联储本轮超长加息周期结束。随着降息周期开启,全球资产或重新定价,近期黄金的波动幅度较大,在2500美元/盎司附近翻腾,作为“经济血液”的原油价格也出现下跌,长短美债倒挂的情况开始扭转。
黄金长多策略依然有效
黄金或是这波降息的最大受益者,近期在各种利好、利空消息交织下,现货黄金价格在2500美元/盎司一线宽幅震荡,但远期期货则强于现货表现,显示市场对于未来黄金走势的一致预期。
全球最大的黄金ETF—SPDR的持仓量近期一直维持在高位,达到862.74吨,而在今年年初该ETF的持仓量一度考验800吨的支撑。
美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布的持仓报告显示,COMEX黄金投机者在截至8月27日的一周内,将净多头头寸增加了69手,达到236818手。这一增长表明投资者对黄金的看涨情绪有所增强,可能缘 于市场避险需求的增加。
“中远期做多的胜率肯定大过做空的,不过短期多空力量交织,再加上黄金前期涨幅过大过猛,获利资金有离场的冲动,因此短期黄金的走势不明,存在波动的可能。”资深投资人林荣表示。
全球央行对黄金的支持也是不遗余力,世界黄金协会数据显示,二季度全球央行黄金储备增加184吨,同比增长6%,不过较一季度增速有所放缓。世界黄金协会发布的年度央行黄金储备调查显示,受访央行普遍认为,在复杂的地缘政治环境下,黄金储备在未来12个月内可能将持续增加。
作为黄金市场的全球买家之一,印度央行成为购金行动的亮点,印度的黄金储备在大幅增加。据世界黄金协会日前透露,印度的金条、金币、珠宝饰品等消费者需求在2024年上半年达到288.7吨,同比增加1.5%;由于印度调整黄金税制,预计下半年印度黄金消费有可能比预期进一步增加50吨以上。
信达期货分析师戴朝盛表示,9月18日或将迎来美联储降息,但具体幅度仍将取决于经济数据的表现,本周就业数据及PMI等重要数据公布,或将直接决定此后美联储的政策行为。若未来美国经济能够平稳实现软着陆,则美联储年内降息的幅度可能维持在温和的水平,金价难以有趋势性上行表现,反之若本周经济数据发布后,后续出现衰退的信号,则会令美联储采取激进的降息方式,金价或将出现新一轮的冲高。
银河证券分析师华立认为,黄金是美国经济衰退时期理想的资产配置选择,胜率与收益率比较优势显著:复盘历史1973年以来的七次美国经济衰退,黄金在衰退期间相对于其他有色金属大宗商品或其他资产,均具有明显的胜率与收益率优势。其收益率中位数达6%,分别高出美债、标普500、铜、原油,5个百分点、8个百分点、18个百分点、33个百分点,胜率也高达71%,除去1980年和1990年的两次衰退以外(历史背景分别对应美联储激进加息和经济温和衰退),黄金的表现均跑赢了美股标普500指数。
多重利空打压原油
作为“经济血液”的原油,更早感受到了降息的“味道”,从7月初开始原油就走入了下降通道,期间虽然也有过反弹,但是重心整体下移。美国原油在7月初的时候还维持在84美元/桶,但是现在已经跌破70美元/桶的价格,市场认为一旦衰退来临,这个价格会更下一城。
由于价格下跌,有消息传出OPEC+考虑推迟增产的消息,据悉OPEC+代表们表示,在油价跌至九个月来最低水平后,OPEC+正在讨论可能推迟原定于10月开始进行的增产计划。但是该消息对于市场只是脉冲式的刺激,很快原油又重新向下。
随着降息消息的临近,美债倒挂的情况也开始出现修复。周三,美国2年期国债收益率跌破了10年期收益率,这也是上月全球市场“黑色星期一”风暴以来,这一关键的美债收益率曲线再度结束倒挂状况。
市场认为,本轮倒挂修复之后,这基本上已预示着自2022年年中以来,2年和10年期美债收益率曲线长期反常倒挂阶段的结束。根据业内的统计,本轮美债收益率曲线的倒挂持续时间(从2022年7月到2024年8月),达到了逾780天,这也是历史上持续时间最长的一段倒挂经历。
从历史上看,债券收益率曲线伴随着期限拉长一般都是向上倾斜的。投资者将现金存放在期限较长的国债中,往往会要求得到更高的收益率或回报。而曲线倒挂的原因,从本质上说便是交易员将未来经济增长放缓纳入定价的结果。
在2022年,随着美联储启动数十年来最激进的紧缩周期,美债收益率曲线也随之出现倒挂。到了2023年3月,两年期美债收益率一度比10年期收益率高出111个基点,创下了1980年代初以来的最大倒挂幅度。
长短债收益率一直是经济衰退的先兆,自1960年代以来,美国每次衰退之前都会出现收益率曲线倒挂 。LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby也表示,从统计上看,美债收益率曲线正常化——即结束倒挂,要么是因为经济确实陷入衰退,要么是因为美联储即将降息以应对经济放缓。
责任编辑:秦艺
八个女孩都是来自安息森林边沿地带的沐家村,村子里的人都姓沐,所以她们也都是沐姓。长得最水灵好看的女孩叫沐彩云,不过她不是最大的,最大的是一个叫沐香的女孩。另外还有沐小红、沐小溪、沐木、沐玉、沐招弟和沐笑笑。她们的名字给人一种随随便便就取出来了的感觉,可她们的父母就连字都不识一个,谁还能指望她们的父母给她们取出优雅好听的名字呢?
几个沐家村的女孩这才坐下。
“主人,不生孩子哪来的奶?”
“为什么?”夏雷说。
夏雷将一个头目从石堆之中扯了出来。黄金坐过山车、原油弱势下行 全球资产价格拐点何时来?宋吉捂着被抽过的那半张脸,有些懵了。
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