来源：中金公司  作者：刘刚Kevin

　　中金公司刘刚认为，9月降息25和50bp的预期基本五五开，结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp，除非“万不得已”，否则反而做实衰退担忧。

　　9月FOMC前最后一个、也是最重要的非农，直接决定“衰退恐慌”是否放大，以及美联储两周后降息25bp还是50bp。但结果让乐观和悲观两边都没完全“如愿”。不好是不好，但也没有直接炸雷能让降50bp“板上钉钉”的差。

　　1． 不好的一面：新增就业14.2万，比预期16.5万低，且上个月从11.4万下修至8.9万。

　　2． 没那么差的一面：临时性失业减少19万，基本把上个月增加24.9万补上。加上家庭调查口径新增就业16.8万人，所以失业率从4.3%降至4.2%。工资同环比回升（工资环比0.4%，预期0.3%，前值0.2%；工资同比3.8%，预期3.7%，前值3.6%），算是稍微扳回了一些。

　　至于说总是大幅下修这件事，我们只能假设月度就业数据的确很难精准统计，都是调查数据，需要更多时间确认，尤其是遇到临时因素较多时。而且对于所有市场参与者也都是一样的，因为只要开始假设数据质量问题，就讨论不清楚了。

　　所以数据公布后，各类资产非常纠结，一度走势背离。目前似乎走向了不那么差的共识，美股涨，黄金跌，美元和美债利率回升。

　　从降息角度，这个数据反而算是给美联储一个喘息。试想，如果大超预期，那降息25bp是否要修正？如果大低预期，逼着降50bp，市场可能更加恐慌。所以截止目前，9 月降息25和50bp的预期基本五五开，结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp，除非“万不得已”，否则反而做实衰退担忧。

　　对美债、黄金而言，降息前依然受益，但由于预期计入充分，除非额外证据有比现在还大的衰退风险和降息力度，否则线性外推意义也不大。降息后经济可能推动利率敏感部门修复，反而应该逐步考虑降息后可能受益资产，这也是我们建议适度【反着想、反着做】的主要意义。

责任编辑：李桐

疾风突击步枪如此，狙击步枪更是如此。雷马集团现在虽然还只是一个生产轻武器的公司，无法跟洛克希德马丁公司相提并论，可是就轻武器领域而言，雷马集团其实已经领先全世界!

疾风突击步枪的子弹一颗接着一颗地飞射出去。几乎为零的后坐力让枪身异常稳定，唐语嫣的手不会因为开火的后坐力而抖动，也就减少了射击的误差。所以，即便是这种性质的盲射，右侧的两个突击手也被压制了下去，不敢轻易暴露在她的火力之下。

一大群武装到牙齿的特种兵包围了上来。

夏雷突然一巴掌抽在了她的脸上，“穿上！”

夏雷只是笑了笑。西方世界对华国一直存在着偏见甚至是歧视，这种观念根深蒂固，很难消除。有求于他的雅克琳伊娃尚且如此，更别说那些与华国没有任何关联的人物了。不过，他不屑去改变某些人观念，更不屑去讨好他们获得他们的好感。他要做的是，用实际行动抽这些人的耳光！8月非农：不好，但也没"想要"的差这次在法国大获丰收，夏雷回国的心情直到在101局的停车场都是好的，可现在他的心情已经开始往相反的方向发展了。雷马集团的贷款的事情肯定是要处理的，这是凡凡牵头，他与上miàn的人达成的协议。可他没有想到居然是余山河来处理这件事，在他的想xiàng和意愿里，凡凡才是处理这件事的最合适的人选。还有，余山河提到了雷马集团的武qì出口的问题，余山河没有把话说明，可就余山河的口气与态度，他已经感到麻烦向他靠近了。