出品：新浪财经上市公司研究院  　　

　　作者：坤

　　AI重返热潮一年多时间以来，数百个大模型如火如荼争相竞逐，产品与技术不断推陈出新，市场正当时给予了热烈反馈。但从国内数家AI公司近年来的业绩表现来看，却与2023年以来市场的热况似乎并不相符。

　　其中，格灵深瞳在2024上半年仅实现营业收入0.51亿元，同比锐减67.41%，在2023年出现的收入下滑问题并未停止，而是下滑程度进一步扩大；同期实现归母净亏损0.78亿元，同比扩大3783.73%，仅仅半年的亏损规模已经接近2023全年的0.9亿元。更何况，2022年的格灵深瞳还曾在一众亏损的AI公司中率先实现盈利，但这一盈利并非是因为稳定客户订单与可控成本，而是来自于“理财大法”。

　　“含水量”过高的盈利显然难以持续，没有强劲业绩支撑的格灵深瞳也不再受到资本热捧。在ChatGPT热潮过去后股价一路下跌甚至“脚踝斩”，还频繁遭到各大股东的减持。

　　收入锐减67.41%亏损扩大3783.73% 曾率先实现盈利背后的“理财大法”失灵

　　身处计算机视觉赛道，相比“AI四小龙”中的上市公司商汤、云从，格灵深瞳的收入规模明显较小，但在之前的几年中还是保持了相对稳定的增长，而在2022年还率先实现了扭亏为盈。

　　但率先盈利却并没有持续性。2023年格灵深瞳即结束了多年的收入增长，首次出现收入规模缩水，同比下滑25.84%，同期也再次陷入亏损中，实现归属于母公司所有者的净利润-9033.32万元，相比去年同期的归母净利润3261.49万元同比大幅减少376.97%。

　　而2024上半年格灵深瞳的业绩表现甚至进一步恶化。上半年仅实现营业收入0.51亿元，同比锐减67.41%，延续了2023年的收入下滑；实现归母净亏损0.78亿元，同比扩大3783.73%，与2022年的盈利越来越远。

　　“薛定谔”的盈利究竟为何？需要注意的是，2022年时格灵深瞳之所以实现盈利，是因为共有13.69亿元在进行银行理财，其中募集资金9.92亿元（超过其上市募资18.26亿元的一半），自有资金3.77亿元，未到期余额6.55亿元。财务费用为-3237.67万元，相比去年的371.55万元同比变动-771.39%。而2023年格灵深瞳的财务费用为3854万元，相比去年同期的3238万元扩大近20%，其中利息收入为4083万元。但由于收入的大幅下滑以及各项费用支出，即便是利息收入也已经不能覆盖。

　　而在最近的2024上半年，格灵深瞳的财务费用为1624.36万元，其中利息收入1716.12万元，超过去年同期的2115.89万元。货币资金在2024上半年期末较上年期末减少42.35%、其他流动资产从去年底的893.29万元猛增至2.54亿元，主要为新增理财产品。2024 年上半年，格灵深瞳使用闲置募集资金进行现金管理的收益为1154.32万元。但即便如此，“理财大法”依然没能拯救深陷亏损的格灵深瞳。

　　换言之，在持续下滑的收入与高企的费用双重压力下，格灵深瞳并不具备持续盈利的能力。2024上半年格灵深瞳的销售费用、管理费用、研发费用分别为0.19亿元、0.23亿元、0.94亿元，对于收入占比分别为高达36.54%、45.17%、182.75%。

　　依赖大客户弊端已现回款能力不容乐观 股价“脚踝斩”频遭股东减持

　　换言之，一直以来依赖大客户的弊端进一步显露。实际上不只是格灵深瞳，同AI赛道的商汤科技、云从科技近年来均面临着依赖大客户、对下游客户议价能力与回款能力欠缺等问题。

　　格灵深瞳虽然在最近的财报中没有披露前五大客户等相关情况，但从2023年来看，2023年格灵深瞳的前五名客户销售额为2.40亿元，占全年收入的91.56%。彼时的第一大客户即为中国农业银行股份有限公司，公司对其销售额为2.17亿元，占全年收入的82.62%，而其余4家客户的收入合计占比为8.94%。换句话说，格灵深瞳早在2023年的收入规模基本靠着中国农业银行支撑，而2024上半年的收入下滑也同样因为中国农业银行，大客户的一举一动对于格灵深瞳而言举足轻重。

　　受此影响，格灵深瞳目前应收账款的集中度也很高，来自欠款方前五名的应收账款和合同资产的期末余额高达1.18亿元，占比达到85.19%，而坏账准备期末余额为1514.73万元。

　　从应收账款周转天数来看，2020-2024上半年格灵深瞳的应收账款周转天数分别为90.44天、180.23天、207.66天、203.93天、398.58天，明显周转变慢。未来款项还能否如期收回，仍有待观察。

　　较差的回款能 力之下，格灵深瞳自然也难言“造血”能力，2021-2024上半年经营性现金流净额分别为-0.86亿元、1.55亿元、-0.31亿元、-0.87亿元。

　　没有强劲的业绩支撑，曾经备受资本热捧的格灵深瞳也难逃投资者“用脚投票”。一度被早期投资者争相论证公司未来能达到3000亿美元估值的格灵深瞳，在上市后股价却一路下跌。尽管曾经在ChatGPT的热潮之下实现过一定上涨，但热潮很快即消退。截至2024年9月18日收盘，格灵深瞳的股价还不到10元/股，相比高点已经“脚踝斩”，市值仅25亿。不仅如此，自格灵深瞳上市一年开始解禁之后，各大股东的减持便接踵而至，至今仍未停息，包括红杉中国、澳林春天、策源创投、真格基金等多个投资方频繁减持，不乏从高比例持股到低于5%，甚至也有股东近乎“清仓离场”。

责任编辑：公司观察

张慈瑄（记者 赵佩玲）09月18日,当地时间9月12日晚，多名中国游客在莫斯科一家中餐馆用餐后出现腹泻症状，这些游客来自同一旅行团。据俄罗斯媒体报道，餐厅负责人已被拘留。警方提供给游客的文件显示，这起事件导致9名中国公民被送往莫斯科当地医院。日前，涉事地接旅行社相关负责人告诉红星新闻记者，这家餐厅已开业多年，长期与中国旅行社合作，不清楚为何会出现这种状况。旅行社已经协调旅客就医，也会与游客商谈赔偿事宜。多位游客表示，事情发生后旅行社一直没有给个明确说法，仅仅补偿两个景点不足以弥补带来的影响，应该对他们进行赔偿。在莫斯科就餐后多人腹泻有人身体虚弱磕伤头部9月15日，多名游客告诉红星新闻记者，他们在俄罗斯旅游时，在导游安排下在莫斯科一家餐厅就餐后，多人出现腹泻症状。游客表示，他们是9月11日从成都出发去俄罗斯的旅行团，大家签合同的旅行社各不相同。行程首站为莫斯科，团队有25人，其中有多位老年人。当地时间9月12日晚，在导游带领下他们来到莫斯科一家中餐馆就餐，当晚就有人出现腹泻、发烧的症状，第二天集合时得知团队共有9人晚上出现腹泻症状、4人出现发烧症状。游客被送医 受访者供图据游客回忆，就餐的中餐馆人很多，几乎都是中国游客，当天食物中有鱼、猪蹄、红烧肉、西葫芦、番茄汤等食物。他们起初怀疑是肉有问题，但后来沟通时发现团内部分只吃了素菜的人也存在症状。游客发来的照片显示，有老人因为晚上腹泻头晕，走动中撞到墙，头部红肿，还有人无法自控腹泻弄脏床单。一位病情较重的老年游客告诉记者，9月13日中午救护车将几个病情较重的人送到医院，由于医院效率问题，直到晚上才就诊完离开。期间只是验血、验便，给的结果是不明原因的细菌感染，开药让其自行购买。该游客还表示，13日晚，俄罗斯警察找他们做了一个小时左右的问询，并让她签署了几份文件，期间只有几名留学生做翻译，沟通并不顺畅，她也不清楚签署文件的具体内容。一名游客告诉记者，警察录口供时曾向部分旅客展示了后厨录像，显示后厨很凌乱，鱼是死的，鱼池里面的水也是污黄的。之后，团内病情较轻及没有症状的14名旅客继续出发去往圣彼得堡，几位病情较重的旅客留在莫斯科接受治疗，期间陆续有游客好转后离开莫斯科继续行程。旅行社称与饭店合作多年未出事正联系各方救治生病游客9月15日晚，记者通过该旅行团领队联系到旅行社负责人。该负责人介绍，自己是俄罗斯的地接旅行社员工，旅客与国内多家旅行社签订合同，这些国内旅行社属于组团社，自己所在旅行社则属于地接社，这一模式在旅游行业很常见，符合法律规定。该负责人称，客人出现健康问题后，旅行社一直在积极联系就医，现在部分游客还在医院住院，症状较轻和没有症状的游客已经按照行程去往圣彼得堡，还有部分游客在接受治疗后继续行程。就医过程中，由于俄罗斯医院和中国医院存在差异，医院效率不高，并且部分生病旅客要求打针、输液被当地医生拒绝，导致部分游客存在不满情绪，但旅行社后续持续沟通，安排部分旅客接受了住院、输液等治疗。对于事件的原因，该负责人称调查组仍在调查中，具体结果还不清楚。该负责人表示，这家餐厅在俄罗斯开了很多年，来自中国的旅行社都会来这家餐厅就餐，此前没有出现过食品安全问题。她还提到，团餐都是一次性出很多餐，出现症状的游客也不在同一桌。当天餐厅接待了15个旅行团，只有他们团和另一个团有人出现症状，但另一旅行团症状都很轻。对于相关费用，该负责人表示，游客治疗的费用有保险承担，但产生的其他额外费用如酒店、火车票、用车费用等都由旅行社垫付，旅行社还给可以继续行程的游客赠送了两个原本自费的景点。有些旅客对旅行社的处理表示理解，不会进行索赔，还有游客要求旅行社承担责任，他们会在完成治疗和行程后与游客协商赔偿事宜。当地报道称餐厅负责人已被拘留游客表示旅行社应赔偿据俄罗斯媒体报道，9月14日，俄罗斯莫斯科梅什琴斯基地区法院宣布，莫斯科一家中国餐馆的负责人因致4名中国人食物中毒，被判拘留至11月13日。报道中提到，一对年轻夫妇和一对年长夫妇在莫斯科一家名为VanDi的中餐厅用餐，并点了蒸鲤鱼和米饭。不久，他们就因出现发烧、腹泻、呕吐等中毒症状而被送医并住院。旅行团游客告诉记者，报道里提到的食物中毒的4人就是该旅行团中最早出现症状的成员，后来团队中还有其他人出现了症状。旅客提供的俄罗斯警方出具的文件中提到，2024年9月12日，“VanDi”餐厅的雇员以及产品供应商的员工，提供了不符合消费者生命安全或健康要求的服务，9名中国公民被送往医院。俄罗斯警方出具的文件 受访者供图旅客提供的出团通知书显示，这次旅游产品为“乐游俄罗斯8日游”，行程包括莫斯科、圣彼得堡等城市。在“当地用餐情况”中提到，“境外团餐大多在中餐馆，十人一桌。团餐以吃饱为主，对于口味讲究的客人请多多包涵。在俄罗斯大部分中餐馆都是以东北菜为主，南方的客人如觉得不习惯，可以在出发前准备些下饭的咸菜类带过去，敬请多理解。”双方签订的旅行合同中还提到，“出境社具备履行条件，经旅游者要求仍拒绝履行本合同义务的，出境社向旅游者支付旅游费用总额30%的违约金；造成旅游者人身损害、滞留等严重后果的，旅游者还可以要求出境社支付旅游费用一倍以上三倍以下的赔偿金。 ”但合同中也有一条免责条款，“由于第三方侵害等不可归责于出境社的原因导致旅游者人身、财产权益受到损害的，出境社不承担赔偿责任。”有游客告诉红星新闻记者，旅行社安排的餐厅出现问题，造成大家出现腹泻等症状，影响了这次行程，应该承担责任。还有游客表示，旅行社想通过赠送旅游项目的方式解决并不合理。9月16日下午，一名已经在圣彼得堡的游客告诉记者，领队称旅行社领导会在17日与他们商谈相关事宜。律师说法：旅行社未尽到保障义务应担责游客首先应与旅行社协商赔偿事宜图为莫斯科景色河南泽槿律师事务所主任付建告诉红星新闻记者，旅行社在此事中应承担一定的责任，因为作为旅游服务的组织者，他们有义务确保游客在旅游过程中的安全和健康。如果旅行社能够证明腹泻是由于饭店的过失导致的，并且他们与饭店的合作关系中明确规定了饭店应承担的责任，那么可以认为这是第三方责任。但旅行社仍需承担因选择不当给游客带来的损失。游客首先应与旅行社协商赔偿事宜，如果旅行社与饭店之间有明确的责任划分和赔偿协议，那么旅行社在承担赔偿责任后，可以根据这些协议向饭店追偿。对于合同中约定的1-3倍赔偿，付建认为，按照常理来讲，该项赔偿目的保护的是旅行社直接对旅游者造成的损失，旅行社对饭店有选择和一定的支配力，但不能等同于旅行社本身，因此可能会不支持一到三倍赔偿。炜衡律师事务所高级合伙人杨航远律师认为，这类事件中，要求旅客向海外餐厅追责并不现实。旅行社在这个过程中未能尽到保障义务，应该承担一定的赔偿责任。这既符合公益原则，也有利于督促旅行社完善自己的行程安排和服务。但在实际裁量中，法院可能不会支持旅行社承担全部赔偿责任。红星新闻记者 付垚 实习记者 刘亚洲 实习生 叶颖编辑 张寻 责编 邓旆光

张慈瑄（记者 林子欣）09月18日,但凡关注解放军动态的网友们应该都注意到，最近热播的中央军委政治工作部联合其他部门摄制的思想解读类融媒体片《淬火》——其中透露了大量解放军关键信息，包括福建舰的电磁弹射器测试、新型舰载机登上辽宁舰、歼-20针对隐形战斗机的模拟对抗以及中外航母编队的对峙等。而岛内同样对《淬火》投入高度关注，尤其是其中的无人机演习部分。岛内高度关注无人机演习部分台湾TVBS网站近日称，《淬火》展示的无人机模拟攻击场景让岛内专家非常敏感，片中解说称，“无人机发现敌防空阵地，立即打击，目标锁定，发射。”台湾专家“比对发现解放军无人机模拟攻击目标正是西莒青帆港，剑指马祖”。台湾军事专家认为，马祖部署有台军的防空导弹阵地，“可能对解放军造成威胁，因此解放军才在演习中刻意演练对其模拟攻击”。台湾《全球防卫杂志》采访主任陈国铭表示，台军部署在马祖的防空导弹阵地“如果没有先前去除的话，会对解放军的进攻梯队造成很大的威胁。”报道还注意到，解放军在《淬火》中还展示了多型无人机，例如“彩虹4”无人机曾于2023年5月顺时针绕台飞行，它执行任务的续航时间达14小时，配备有4个武器挂架，能够发射AR系列空对地导弹和卫星制导炸弹。台湾“国防院战略资源研究所”所长苏紫云表示，该无人机一方面可以兼顾侦察，另一方面也可以配置各种攻击武器，包括空对地、甚至空对空的近程导弹，为此“台军需要加速主被动的伪装和防护”。图为无人机演习画面不过在老司机看来，台湾对于解放军无人机的关注，仅局限在“可能用于攻台”，实在是太过于短视。《淬火》在片中明确提到，“凭借无人机的能力，突进敌人的火力圈，从生存率、战损比、效费比上讲，我们干的是有人机干不了的事！”在解放军空军成体系远海远洋训练中，如今无人机扮演的角色越来越重要，例如无侦-7无人机负责前推搜索，并向后方传递信息，轰-6K轰炸机收到坐标参数后，随即发射反舰导弹。这样的有人机与无人机相互配合，已经超过了早先外界对于无人机作战模式的呆板印象。歼-20飞行员董珺称忘不了驾驶歼-20看到宝岛的情景真正让岛内破防的，其实还包括《淬火》引用歼-20飞行员董珺的那段采访：“我始终忘不了驾驶歼-20，看到宝岛的情景。”显然，这段话意味着歼-20与台湾本岛的距离已经进入视距范围。通常当解放军军机在抵近台湾地区巡航时，台湾方面都不会错过大肆炒作的机会，台湾防务部门几乎天天都会发布通报，宣称靠近台湾的解放军战机型号、抵达空域等内容，以此吸引国际舆论。但在台军此前报告中，从未出现关于歼-20战机的通报。如今歼-20飞行员公开宣布逼近台湾本岛，无疑证明台湾根本没有能力发现歼-20这样的隐形战斗机能力，更不要说实际对抗了。图为空中加油画面此外，《淬火》在描述歼-20的时候还提及：长航时后再实施夜间空中加油，不仅是技术上的挑战，也是对飞行技能、心理承受能力、编队协作极限的考验。董珺带队完成歼-20夜间空中加油验证，试验数据为歼-20全时全局作战提供了重要支撑。这里提及的“全时全局作战”可以表明歼-20目前作战空域覆盖台湾是完全没问题的。

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