表现最佳的新兴市场债券投资机构正在重新调整头寸，因为几十年来最受期待的美国降息前景，为今年遭受近150亿美元资金外流冲击的一个 资产类别带来了新动力。

　　“你必须得挑挑拣拣。如果你只是持有当地货币债券而不进行对冲，那么你将承受这个指数的全部波动。”PIMCO新兴市场债券主管Pramol Dhawan说。他对投资级债券立场为低配到中性，对“部分高收益率债券”和长期本币资产持高配立场。“这将是一个行之有效的投资组合架构。”

　　由于全球经济的不确定性和地区冲突扰乱了乐观预期，新兴市场一直深陷波动之中。一个新兴市场股票指数今年以来上涨约14%，落后于标普500指数26%的涨幅。最近墨西哥比索暴跌、巴西雷亚尔大幅波动，当地市场陷入困境、全球套息交易大举平仓，让投资者手忙脚乱。

　　即便如此，来自GMO、路博迈和PIMCO的基金过去一年的表现仍超过90%的同行，回报率超过16%，而彭博追踪的71支持有新兴市场债券的基金平均回报率超过12%。他们的胜出部分原因是今年拉美高收益主权债券大幅上涨，但随着价格变得更加公允，这一涨势势将放缓。

　　市场预期随着美国利率下降，更多资金将流入新兴市场，因为新兴市场为投资者提供更高回报。由于全球融资环境紧张和地缘政治冲突，发展中国家债券已连续第三年出现资金外流。PIMCO的Dhawan表示，美联储降息将引发多米诺骨牌效应，促使新兴市场央行效仿，并可能导致大量资金涌入当地市场。

　　随着美联储明确暗示9月降息，市场转变已经开始显现。数据显示，过去一个月是新兴市场国内债券今年表现最好的一个月，回报率超过2.3%。过去一年里发展中国家本币债务回报率只有美元债券的一半左右。

　　Dhawan表示，即使在美元升值的背景下，本地市场也一直是一个表现相当强劲的交易策略。他青睐土耳其和南非的本地债券和货币，以及拉丁美洲的长期利率产品。“如果在新兴市场外汇市场进行了很好的多元化投资，那么这一直是一种相当赚钱的交易。”

　　在GMO管理着61亿美元新兴市场债券的Tina Vandersteel也呼应了这一观点，看好多米尼加共和国、乌拉圭、埃及和尼日利亚的当地资产。

　　“本地市场仍然有很大的相对估值优势。”她说。

责任编辑：王永生

“算了，没什么，等你，早点回来。”梁思瑶挂断了电huà。

古可文这时才出声说话，“哥，你可不要小瞧这位夏先生，他可是一个厉害的人物。半年前，他还只是一个在工地上打工的打工仔，但短短小半年的时间，他已经拥有他自己的公司了。上一次，我还差点输给他呢。”

申屠天音的一双玉足晶莹剔透，大小适中，每一根指头都秀气可爱，更赞的是她的脚底没有半点茧皮，这让她的一双玉足更显白皙鲜嫩。她的双腿圆润修长，皮肤好到了极致，没有半点瑕疵。她的一双美腿虽然不及梁思瑶的美腿那么长，有力，但却别有一番婴儿肥般的柔然美。腿根处是一条黑色的蕾丝花边，紧紧地束缚着她的臀和重要的地方，微隆，凹痕明显，成熟诱人。

“你又不是妞。”夏雷说。

“入土为安，哈哈，入土为安。”申屠义也笑了。美联储降息势将震动市场 PIMCO及路博迈等机构看好新兴市场债券办公楼，夏雷的办公室里。