公司电商主业基本面向好份额企稳、非电商业务业绩有望持续改善，加上高额股东回报，估值低位重申“强烈推荐”评级及目标估值106港元。

　　招商证券称，阿里基本面改善份额企稳及高额股东回报，从基本面来看，阿里组织优化及用户为先战略调整，从根本上驱动电商主业复苏，2024年上半年GMV按年增速恢复至接近实物网上零售额，市场份额趋稳；展望淘天未来增势，边际看直播电商流量见顶增速放缓及低价竞争趋缓将带来格局改善，长期看淘宝天猫充足商品供给和丰富品牌资源及强大正品保障的核心竞争力稳固持续支撑稳健增长，预计到2026年阿里增速将逐渐与电商行业持平、市占率将逐步稳定。

　　商业化变现方面，宏观维度看，平台方货币化率提升空间广，公司维度看，阿里推出全站推广告新工具有望提升货币化率，以及淘天增收0.6%软件服务费，新增广告佣金收入将一定程度抵销平台用户投入的增长，有望带动明后年淘天集团利润改善。

　　从股东回报来看，公司持续加大回购分红力度，经测算2025财年股东回报率有望达7%或更 高。

责任编辑：张倩

“哈哈……”夏雷笑着往后院走去，他的心里忽然冒出了一个奇怪的念头，“某一天我的三个妻子都变成了女超人，我还能镇住她们吗？”

蓝吉儿点了一下头，“我知道，它对我来说很简单，我能开启它。”

风声呼啸，夏雷的身体在天空之中留下了一道残影。他的飞行需要耗费大量的能量，可是自然的能量无处不在。空气之中有风的能量，光的能量，还有水的能量。宇宙烙印之中的符文印将于不断的吸扯这些自然的能量，维持他的“机翼”，维持能量球的压缩和爆炸。所以只要他愿意，他可以飞到海角天涯，地老天荒。不过他的飞行也有一个明显的缺陷，那就是压缩能量球爆炸所产生的爆炸的声音，那种声音和战机突破音障时所产生的声音差不多，简直就是噪音。

眨眼之间那个不断压缩的能量球就达到了极限，爆炸了。巨大的推力突然产生，能量机翼划开虚空，带着他的身体向前疾飞。

001的声音，“做不到，他们已经攻克了你的病毒。”招商证券：阿里巴巴纳入港股通有望带来流动性改善 重申“强烈推荐”评级这个希望一秒钟后就实现了。