本文源自：期货日报

　　当前价格尚难言触底

　　今年4月底以来，碳酸锂迎来一轮近4个月的下跌行情，一路从110000元/吨上方跌至近70000元/吨，跌破了此前市场比较认可的80000元/吨成本支撑位。截至8月28日收盘，碳酸锂期货2411合约报收75750元/吨，累计跌幅达34.7%。据了解，碳酸锂期货上市初期，就已经经历过一轮长达4个月的下跌周期，于去年12月初跌至85600元/吨低点。本轮下跌和上一轮下跌有何不同？当前价位是否已跌至碳酸锂价格底部？近期，期货日报记者再次走进有“亚洲锂都”之称的江西宜春，围绕碳酸锂的上下游企业进行了调研。

　　“去年还有不服气的心态，抱有反弹希望，今年慢慢接受了持续下跌的现实。”谈及面对两轮锂价下跌的不同感受，杨志（化名）感叹道。

　　杨志是当地一家规模较大的碳酸锂生产厂家的销售负责人。正如他所言，此次调研中，上游企业纷纷表示，去年价格下跌时，他们尚有挺价的底气。比如价格跌破90000元/吨时，他们还能任性地说出“价格这么低，我就不卖货了”之类的气话，但此轮价格下跌，企业的心态似乎已被现实磨平，开始慢慢接受了锂价不断下跌的事实。

　　杨志告诉记者，他之所以如此不看好碳酸锂的价格走势，是基于当前供过于求的基本面矛盾，市场对锂价的下跌毫无抵抗力。“去年以来，碳酸锂价格中枢下移是市场的一致性预期，但由于市场提前交易供过于求的矛盾，导致价格下跌幅度超预期，所以后续我们还有扛价的底气。今年明显是基本面偏弱的现实在带动价格下跌，这是无法逆转的趋势。”杨志解释称。

　　据了解，2023年以来，锂盐行业供需结构开始发生根本性转变，在上游产能加速释放的情况下，下游需求的增速偏低，导致整个锂电产业链陷入供过于求的状态。安泰科的分析报告称，2024年全球锂资源总供应量预计为133万吨，全球总需求量预计为115万吨，全球锂资源供应量超过需求量18万吨。

　　尽管当前锂价已跌至较低位置，但从基本面来看，业内人士认为，碳酸锂价格可能还会继续下行，低于70000元/吨也不足为奇。某上市公司旗下的锂盐厂高管钟浩（化名）坦言，尽管当前碳酸锂价格下降趋势已逐渐减缓，外矿售价也出现成本倒挂迹象，但目前说锂价触底为时尚早。

　　钟浩的判断依据，是当前供应端并未出现明显产能出清迹象。“矿端没有出现大规模减产，国内部分冶炼厂也只是处于减产状态，并未倒闭。”钟浩解释称，碳酸锂生产线具备快速启动能力，停产后重新开工的成本并不高，主要是回转窑的预热成本。据他介绍，在碳酸锂生产线重启时，预热过程中会耗费电或者天然气等能源，产能2万吨的碳酸锂产线重启一次，整体成本在50万元至80万元。“只要价格涨起来，那些停掉的生产线就能够快速重启。”钟浩表示，对企业而言，停产后再复产的主要挑战在于人员成本的重新配置及应付账款的管理，而非生产线本身的技术或设备障碍。

　　另外，尽管碳酸锂需求端的发展存在逐步向好趋势，但当前需求增速远不及供应增速。在市场供过于求压力较大的背景下，碳酸锂仍处于累库态势。SMM公布的数据显示，从今年4月中旬起，碳酸锂周度库存进入快速累积状态，5至6月周度累库3000余吨，7月份周度累库4000吨以上。8月份累库速度有所放缓，但当前逾13万吨的库存量，仍给锂产业带来了较大的去库压力。

　　“大量消化库存，扭转供过于求的局面，需要碳酸锂生产企业大面积减停产的支撑。”钟浩认为，尽管当前江西产区整体开工率已经低于30%，但不少生产商出于维持长协订单等因素考虑，仍维持一定的开工水平，因此通过大面积减停产来消化库存压力根本不现实。而且即便江西所有生产企业都停产，也很难在短时间内消化大量的库存。

　　更为重要的是，江西当地居民的家里还“藏”了不少隐性库存。“自2020年年底碳酸锂开始大幅涨价以来，就有不少人把碳酸锂当做投资品，高价买入囤在家里，希望将来卖个好价钱。”钟浩告诉记者，他身边就有不少朋友，买入高价碳酸锂之后未能及时出手，眼看着碳酸锂价格越来越低，不愿意亏本卖掉，就一直囤在家里。“这部分隐性库存也不可小觑。”钟浩说。

　　真正的“洗牌”仍未到来

　　锂价的不断下探，还考验着各家生产企业的成本控制能力。此前，市场普遍认为80000元/吨是碳酸锂的重要成本支撑位，但跌破该价位后，市场仍未出现明显的产能出清迹象，因此碳酸锂的成本支撑位置到底在哪里，也成为市场关注的焦点。

　　据了解，由于工艺路线、工艺方法、原料来源、人工成本、能耗成本、折旧率等不一样，各家碳酸锂企业的生产成本也存在较大差异。目前生产碳酸锂主要通过三种途径，即锂辉石、锂云母和盐湖卤水提锂。不同的锂矿开采、加工成本差异较大。目前，我国技术上运用最为广泛的是锂辉石提锂。相关数据显示，2023年我国锂辉石、锂云母、盐湖卤水生产的碳酸锂分别占总供应量的56%、20%和15%。

　　期货日报记者在调研中了解到，目前市场主流碳酸锂生产成本在75000~85000元/吨区间，一些低品位锂云母矿提锂项目完全成本在80000~90000元/吨，一体化企业生产成本约为75000元/吨。外购矿项目成本较高，有些甚至超过90000元/吨。一些有竞争力的项目成本可低至60000元/吨。比如，一家拥有3万吨/年产能的锂电材料上市企业，曾在与机构投资者的电话交流会上透露，2024年一季度公司碳酸锂不含税完全成本已经降至60000元/吨以下。此外，盐湖类项目提锂的碳酸锂成本还可以做到更低。

　　这是否意味着，只有当碳酸锂价格跌至60000元/吨，甚至低于盐湖提锂的成本价时才会形成有效支撑？国内一家规模较大的金属锂生产供应商业务负责人张华（化名）认 为，成本低于60000元/吨的碳酸锂项目年产能有限，市场流通量非常小，不足以形成成本支撑的参考价值。此外，盐湖提锂的供应量占比较低，且受季节性影响较大，也不具备作为成本支撑的参考条件。更为重要的是，就算碳酸锂价格跌破成本线，也不意味着企业就会停产。张华明确表示，像他们公司，哪怕碳酸锂价格跌破60000元/吨关口，为了维系长协订单，公司也会保持一定开工率。

　　杨志也认为，不能单纯地把价格跌破成本支撑线当成产能出清的信号。“碳酸锂行业之前的辉煌大家仍记忆犹新。从2020年年底到2022年的价格高峰期，碳酸锂生产企业已经积累了丰厚的利润，能够支撑他们挨过一定时间的低谷期。”杨志表示，碳酸锂价格波动具有周期性，目前处于产能投放周期，一直到2025年年底产能都比较充裕，一些企业仍对碳酸锂价格上行抱有幻想，不会轻易离开这个行业。“行业人士常说，2023年的目标是‘活着’，2024年的目标是‘还有一口气在’，2025年的目标是‘有机会活着’。”杨志认为，现在大部分企业还有现金流支撑，真正的洗牌还没开始，到很多企业难以支撑时，才有可能出现产能出清迹象。

　　尽管当前碳酸锂价格仍处于下跌通道，但多位受访人士明确表示，从基本面角度看，即使碳酸锂价格跌破70000元/吨关口，但低于80000元/吨的局面仍不可持续。“在当前价格下，我们虽然不会完全停产，但9至10月仍会有大幅减产的计划。”据钟浩透露，大部分生产企业今年三季度有减产计划，再加上对旺季下游备货需求的期待，碳酸锂价格可能会在三季度迎来一波阶段性反弹，且幅度不小。

　　产业积极拥抱期货市场

　　从更大的产业链周期来看，锂电产业的多轮调整引起了碳酸锂价格的多轮波动。在本轮调整之前，主要是2017—2019年的产业调整。SMM的历史报价显示，当时碳酸锂价格从180000元/吨的高点一路下跌至40000元/吨。2021年以来，新能源行业进入爆发式增长阶段，电池级碳酸锂更是从2020年年底的50000元/吨飙升至2022年年底的近600000元/吨历史高位。随后，碳酸锂价格开始进入下跌通道，逐步下降至当前的低位。

　　长期来看，对一些深耕锂电赛道的企业而言，当初碳酸锂价格的飙涨未必是好事，如今的价格下跌也不见得是坏事。在他们看来，价格保持稳定才能推动行业的健康发展。

　　期货日报记者在调研中了解到，对锂盐厂而言，尽管当前锂价仍远高于历史低点（40000元/吨），但由于市场环境的变化，他们的日子也不见得比那时候好过。“这几年锂产业扩张太快了，涌入了太多跟风的企业。”杨志无奈地表示，随着越来越多的资本涌入该行业，优质的资源也越来越少。最为明显的是，江西精矿品位普遍呈现下降趋势。以锂云母矿为例，由于原材料资源（414矿尾渣）减少及用量需求的提升，出于浮选的经济价值考虑，锂云母精矿的品位普遍从初期的3.5%~5.0%下降至如今的2%左右水平，品位2.5%的云母精矿已算得上是优质资源了。

　　据了解，锂矿的品位直接影响其生产成本，矿的品位越低，矿的单耗就越高，同时加工费也越贵，从而使得碳酸锂生产成本提高。生产1吨碳酸锂通常需要150吨到200吨锂云母原矿，不同品位锂云母矿提锂差异较大。据了解，2.0%的锂云母精矿，30吨左右可生产1吨碳酸锂；2.5%品位的锂云母精矿，23至25吨可生产1吨碳酸锂；3.0%品位的锂云母精矿，16吨左右就可生产1吨碳酸锂。以宜春414矿为例，该矿山平均品位为0.4%，浮选后精矿品位为3%，选矿回收率约为70%，以414矿生产1吨锂盐大约需要17吨精矿。

　　更为重要的是，随着锂矿市场的飞速发展，宜春正面临着环保问题。据了解，平均生产1吨碳酸锂要产生30吨至50吨锂渣，产渣比高达96%以上。相关测算数据显示，到2025年，仅宜春市的锂渣年产量就将达到1500万吨，跨入大宗工业固废级别，但目前针对锂渣的资源化综合处理能力却不足90万吨，锂渣的大量堆积会进一步加剧土地资源浪费、生态环境污染等问题。

　　此前，宜春相关锂企处理锂渣过程中存在较多违法违规行为。2023年以来，宜春锂电环保政策持续加码，要求当地锂企锂渣不得填埋、不得露天堆放，锂渣的出路成了企业的难题。

　　“环保整治前，尾渣可以回收提锂，锂渣可以卖到100元/吨以上。但随着碳酸锂价格的持续回落，锂渣提锂的利润已无法覆盖成本，导致锂渣逐渐失去了价值。现在的废渣不仅无人问津，还要自己出钱送到水泥厂帮忙处理。”杨志告诉记者，尽管当前江西地区的环保风波已逐渐平息，但在环保整顿风波的推动下，为了符合相关标准，相关企业也不得不增加设备、人力投入，尾渣处理成本显著增加，折合碳酸锂成本增加2000~3000元/吨。因此对生产企业而言，无论是上涨还是下跌，只要价格波动频繁，都不利于产业的持续健康发展。

　　另外，值得关注的是，随着碳酸锂期货的平稳运行以及产业企业对期货工具的认知逐步加深，产业企业也开始积极运用碳酸锂期货来规避碳酸锂价格下跌的风险。“公司预感到今年碳酸锂价格要下跌，在3月份价格还算不错的时候，我们就进行了套期保值操作，对冲了碳酸锂价格的下跌风险。”某上市公司旗下的碳酸锂生产企业套期保值业务负责人谢兰（化名）告诉记者，今年该公司不少业务都出现了亏损，好在通过套期保值业务，稳定了公司的整体生产利润。无独有偶，杨志也表示，他们公司已全面布局期货市场，基本上靠套期保值业务来提前锁定库存销售和稳定生产。据他透露，他们公司的套期保值业务已经做到了10月份，提前锁定了几百吨的产量。

　　对产业企业而言，期货市场无疑越来越重要。但现阶段，仍有不少企业因缺乏专业人才而做不好套期保值业务。

　　记者在调研中留意到，当前很多产业企业并没有设置独立的期货部门，一些大企业的套期保值业务负责人大多由产销负责人兼任，一些小企业的套期保值业务则由“老板”亲自管理。但对产业企业来说，期货市场毕竟是一个专业赛道，要同时兼顾现货业务和期货业务难免有些力不从心。“年初和行业交流较多，增强了对市场的认知和信心，我们的套期保值业务做得还不错，后来公司增加了锂辉石生产线，分散了我很多精力，即使对市场价格走势判断正确，也没能做好后续的套期保值业务。”张红（化名）表示，她同时负责公司的生产和套期保值业务，精力有限，但看到别的公司套期保值业务做得不错，而她做得不好时，还是产生了深深的挫败感。

　　“期货是个专业市场，应该由专业人士来负责。”谢兰坦言，他们之所以能够在期货市场取得较好的成绩，是因为公司设立了独立的部门，有专人负责套期保值业务。

　　随着碳酸锂期货逐步发展成熟，产业企业对期货市场的需求越来越大，对专业期货人才的需求也越来越迫切。据张红透露，这段时间她打算放慢脚步，好好研究应该如何做好套期保值业务，也在考虑向公司申请，把套期保值业务交给专业人士负责，逐步建立相关管理制度和体系，这样她也有更多的时间和精力做好公司的现货业务。

责任编辑：张靖笛

挂在墙壁上的电视正播放着国家新闻节目。

马法拉顿时懵了，鲜血从嘴角流出来也没有察觉到。这一秒钟所发生的事情对他来说比天际人突然进攻地球更让他感到惊诧，他这样的世界一流的新闻主持人，白色房子的金嗓子，上流社会的精英，他怎么可能在这里被打呢？

“主人，地球世界的移民已经准备好了，只等我们去接他们了。”小倩说道。

夏雷接着说道：“不管是你，还是那六个造物主，那么其实都不知道你们有什么，因为你们不敢进去。这个地方即是宇宙的起点也是宇宙的终点，你所拥有的混沌黑暗能量在其中不过是众多高级能量中的一员而已。这个地方蕴藏着这个宇宙的终极奥秘，你不知道，那六个造物主也不知道，只有我知道……”

沙漠色的皮肤，毛茸茸的尾巴，背心短裙，青春又性感，浑身都充满了野性，不是他的妻子蒂亚萨玛是谁？连跌四个月，碳酸锂市场真正的“洗牌”仍未到来？她的话音落下，神墓金字塔突然传出了一个蜂鸣声。一道七彩的能量光束投向了将天际联盟的舰队撞得四分五裂的钻石神塔。