来源：国元期货研究

　　集运欧线12月合约在7月触顶后持续单边下行。近期现货指数持续走低，SCFIS指数较高点已下跌近40%。即期运价目前也未出现止跌的迹象，各大航司大打价格战，报价持续走低，大柜运价中枢正逐步逼近4000美元。供需方面，当前运力仍在持续上升，但欧元区经济仍在弱复苏进程中，欧洲央行下调未来三年经济增长预期，消费者需求增长或出现放缓。地缘当面，以色列同哈马斯的谈判并未出现进展，短期和谈成功的概率极低。同时，9月18日黎巴嫩真主党发表声明称，以色列应对黎巴嫩全国多地当天发生的一系列寻呼机爆炸事件负全责，“以色列将为此受到惩罚”。

　　总体来看，主力合约大幅走低主因是当前供需关系发生变化，各大航司为揽客持续下调报价。主力合约近期跌幅较大，当前仍有一定下跌空间但继续大幅走低概率不大，或以底部震荡行情为主。

　　一、期货行情回顾

　　9月份集运欧线12月及远月合约单边下行。近期期货合约快速下行主要是受到现货运价快速走低的影响。不过节前一周，现货运价下跌速率放缓，市场情绪略有好转，周线上涨。9月18日，受到即期运价再度大幅走低影响，市场情绪再度走弱，主力合约大幅下跌。目前运力供强于需，集运欧线期货或仍有一定下跌空间。

　　二、欧洲航线行情回顾

　　2.1 股指期货涨跌幅

　　9月13日，上海出口集装箱综合运价指数为2510.95点，环比下降7.91%；中国出口集装箱运价指数：欧洲航线则下跌了7.86%至3017.44点。中国出口集装箱运价指数环比下降4.9%至1818.31点。9月18日最新公布的SCFIS：欧洲航线运价指数为3813.92点，环比大幅下降16.5%，反映出wk37出航的实际结算水平。

　　即期运价近期连续下调，同时航运公司报价也持续走低。马士基上周五盘后再次下调第39周至鹿特丹的大柜运价，从4400美元降至4000美元。其余各大航司也大打价格战，报价持续走低，大柜运价中枢正逐步逼近4000美元。

　　三、运力现状

　　当前主要集装箱航运公司几乎全部绕航好望角，胡塞武装即使继续增加袭击的频率，对于航运市场的影响也较为有限。供应方面，欧洲集装箱运力近期持续攀升，目前已超过48.1万TEU。大型航运纷纷公司选择继续增加运力投入市场，需求高峰已过，运力面临一定过剩格局。

　　四、欧洲经济

　　欧元区8月经济仍处在弱复苏状态中。由标普全球公司编制的HCOB欧元区PMI数据报告显示，欧元区8月制造业PMI终值为45.8，虽略高于初步统计的45.6，但远低于50的荣枯分水岭。服务业PMI则是小幅回升，8月录得52.9。作为欧元区两大经济体，德国和法国的表现继续低迷， 德国和法国8月制造业PMI分别为42.4和43.9，远低于荣枯线并分别创下五个月和七个月以来的最低水平。德国和法国经济制造业持续衰落，也给欧元区经济蒙上了一层阴影。另外，欧洲中央银行12日召开货币政策会议，决定将存款机制利率下调25个基点至3.50%。根据欧洲央行最新预测，欧元区2024年经济增速为0.8%，2025年为1.3%，2026年为1.5%，较此前预测均下调了0.1%。

　　欧盟统计局9月18日发布数据显示，欧元区8月份CPI同比上升2.2%；7月份为同比上升2.6%。主要成员国中，德国CPI同比增长1.9%，法国CPI同比增长1.8%，意大利CPI同比增长1.1%。欧盟经济景气指数为96.9点较7月环比小幅上升，但依旧处在低位。总体看，当前CPI整体保持平稳，欧元区仍有降息空间。但经济仍处在弱复苏中，尤其制造业严重拖累了欧元区经济复苏。

　　五、后市展望

　　集运欧线12月合约在7月触顶后持续单边下行。近期现货指数持续下行，SCFIS指数较高点已下跌近40%。即期运价目前也未出现止跌的迹象，各大航司大打价格战，报价持续走低，大柜运价中枢正逐步逼近4000美元。供需方面，当前运力仍在持续上升，但欧元区经济仍在弱复苏进程中，欧洲央行下调未来三年经济增长预期，消费者需求增长或出现放缓。地缘当面，以色列同哈马斯的谈判并未出现进展，短期和谈成功的概率极低。同时，9月18日黎巴嫩真主党发表声明称，以色列应对黎巴嫩全国多地当天发生的一系列寻呼机爆炸事件负全责，“以色列将为此受到惩罚”。

　　总体来看，主力合约大幅走低主因是当前供需关系发生变化，各大航司为揽客持续下调报价。主力合约近期跌幅较大，当前仍有一定下跌空间但继续大幅走低概率不大，或以底部震荡行情为主。

　　写作日期：2024年9月18日

　　作者：

　　吴菁琛

　　研究咨询部经理

　　期货从业资格号：F3051432

　　投资咨询资格号：Z0013764

责任编辑：张靖笛

黄佳琪（记者 赖妙俐）09月19日,疯狂小杨哥在直播间售卖美诚月饼 直播间截图9月17日，合肥高新区市场监督管理局发布情况通报：近日，三只羊网络科技有限公司直播带货的“香港美诚月饼”引发关注。对三只羊网络科技有限公司在直播中涉嫌“误导消费者”等行为，现已立案调查，将根据调查结果依法依规处理。我局联合相关部门已多次约谈督促企业规范经营行为，对企业直播带货中出现的违法违规行为将坚决依法查处。延伸阅读：小杨哥曾称美诚月饼线下卖700元1盒 网友申请退款被拒9月14日晚，#老板买到15盒香港月饼哭诉不发了# 冲上热搜第一。据悉，数码大V科技新一发文表示，他助理在小杨哥直播间购买了美诚月饼准备送人，不过该月饼近日被曝光产地非香港，他要求退货，但客服表示，月饼是正品并且属于时令性特殊食品类目，不支持7天无理由退换货服务。数码大V科技新一发文截图日前，因小杨哥以及三只羊旗下主播力推的香港美诚月饼涉虚假宣传一事引发关注。小杨哥在直播间声称这款月饼是香港高端品牌，里面是黑松露，还是米其林大师调制的。但产品信息显示，该产品实际产地是在广州和佛山。有很多香港网友表示，根本没有听说过这个品牌，香港流行网购平台也没有这款产品踪迹。“合作三年，卖了100多万单”三只羊集团创始人张庆杨（疯狂小杨哥）、张开杨（疯狂大杨哥）不遗余力推广美诚月饼。最近一个月，张庆杨授权账号的“疯狂三小羊”抖音账号发了11条关于美诚月饼的切条视频。9月4日，有人在视频下面询问，是香港美心月饼吗？对此，“疯狂三小羊”回复称“香港美诚的，也是香港知名品牌”。“疯狂三小羊”这句回复发出后10天，这款月饼被爆出在香港买不到。“三只羊”旗下另一名女主播在直播中表示，该品牌“已经做了20多年了”。直播间里售卖美诚月饼此前，曾志伟在直播中介绍美诚月饼“这个送礼是非常好”，张庆杨立刻接话“他们在香港都知道，香港美诚在线下卖700块钱一盒”。他在直播中还提到，2分钟时间卖出了2.4万单。曾志伟在直播中介绍美诚月饼在其他介绍美诚月饼的视频中，介绍“香港美诚月饼，高端货”，张开杨自称“我们卖了快100万单”。另一段视频中，张庆杨表示，189元3盒的价格，他们已经连续卖了两年，今年三只羊集团每盒补贴20元，才将价格下调至169元。另一条视频中，张开杨表示，香港美诚月饼，他们已经“卖三年了。香港美诚，我们已经合作三年了。大家在一起合作很顺利”。在美诚月饼下面的199条达人秀中，大部分是“三只羊”旗下账号发布的切条广告。在2023年9月7日发布的一条视频中，“一年只能卖一次，卖一次就没货了……我们去年一场直播卖了10万单。”张庆杨说。值得注意的是，2023年的切条广告中，张庆杨和张开杨没有介绍其为香港品牌。据湖南日报14日报道，该品牌月饼已在“三只羊网络”抖音直播间下架，直播间也设置为：仅粉丝可以评论。而在三只羊网络旗下的“疯狂小杨弟（三只羊）”直播间，这款月饼仍在售卖，该直播间则设置为：主播已关闭评论。小杨哥回应：公司一共有三道售后9月14日，美诚月饼客服回复记者称，“美诚品牌是在香港注册并拥有商标证书的，品牌基因与研发团队均源自香港。”客服介绍，美诚是为了更好地拓展市场需求，在广州与佛山设立了营销中心与生产基地。美诚承诺，每款产品均符合国家食品安全标准。目前店铺除平台外，暂不与第三方合作。小杨哥在直播间介绍美诚月饼多名在直播间购买了月饼的网友称，在美诚月饼出现涉嫌虚假宣传的风波后，他们在后台申请退款被拒。不少人提供的聊天截图显示，美诚月饼店铺的客服回复统一称，“月饼属于时令性特殊食品类目，我们非常遗憾地告知，本产品不支持7天无理由退换货服务。”记者注意到，在美诚月饼店铺介绍中也标注了温馨提示，称“月饼属于特殊商品，不支持7天无理由退货，介意慎拍”等字样。也有网友晒出聊天截图反映，他在下单美诚月饼的小杨哥直播间和三只羊网络后台申请退款，也一直未获回复。对于诸多“没有售后”的质疑，小杨哥近日在直播时表示，公司一共有三道售后，不存在没有售后的问题，“可以先联系购买的对应店铺，如果店铺售后处理得不满意，那么就可以再联系所下单的那个直播间。假设处理得还不行，还有第三道售后，您可以联系三只羊网络进行投诉举报，一定给大家处理到满意。”9月14日，红星资本局就此致电抖音平台，其官方客服表示，针对此事平台会进行核实，如果确实存在虚假宣传，会进行处理，一般是停业整顿、清退、商品下架、关店等。据潇湘晨报9月14日报道，记者分别致电广州市花都区市场监督管理局和合肥市高新区市场监督管理局。花都区市场监督管理局工作人员表示，已经关注到此情况，辖区市监所已经介入调查，后后续了解情况后会进行回复。合肥高新区市场监督管理局工作人员表示不便接受采访。小杨哥近一个月掉粉175万由于电商头部主播疯狂小杨哥与辛巴的纠纷、销售香港美诚月饼等争议持续发酵。第三方平台灰豚数据显示，近一个月来，疯狂小杨哥和三只羊网络都在持续掉粉。“疯狂小杨哥”近一月来掉粉175.3万，9月以来每天都处于掉粉状态，9月5日单天掉粉最多，达15.6万；“三只羊网络”近一个月掉粉10.7万，9月以来除1日粉丝增长，其他日期都在掉粉。小杨哥一个月掉粉175.3万粉丝律师称虚假宣传若成立将面临行政处罚河南泽槿律师事务所陈贞律师告诉记者，如果产品产地与广告宣传、实物标识不符，可能构成欺诈行为，消费者有权要求相应的赔偿。陕西恒达律师事务所高级合伙人赵良善则认为，博主宣传月饼带有“香港”二字，难免会使消费者误认为产地系香港，且不少消费者是因月饼产地而交易，博主此举涉嫌消费欺诈。赵律师指出，从另一角度来看，博主售卖月饼，暗指月饼与香港有关联，且在直播平台广而告之、公布于众，亦涉嫌虚假宣传。广告法第4条规定，广告不得含有虚假或者引人误解的内容，不得欺骗、误导消费者。消费者权益保护法第20条规定，经营者向消费者提供有关商品或者服务的质量、性能、用途、有效期限等信息，应当真实、全面，不得作虚假或者引人误解的宣传。此外，反不正当竞争法规定，经营者对其商品作虚假或者引人误解的商业宣传，或者通过组织虚假交易等方式帮助其他经营者进行虚假或者引人误解的商业宣传的， 由监督检查部门责令停止违法行为。据此，如经市场监督管理局介入调查虚假宣传成立，销售方及博主将面临行政处罚。

黄佳琪（记者 傅紫玲）09月19日,#endText .video-list li{overflow:hidden;float: left; list-style:none; width: 132px;height: 118px; position: relative;margin:8px 3px 0px 0px;}

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