华尔街见闻

　　10年期盈亏平衡通胀率跌至2.02%，创2021年来新低，意味着投资者预计未来十年通胀均值低于美联储目标2%。华尔街策略师认为，这表明投资者担心美联储放松货币的行动太慢。

　　美联储抗击高通胀已满两年，现在债市投资者发现出现了新的危险：通胀可能跌破联储的目标水平。

　　美东时间9月10日周二，美债反映的10年期盈亏平衡通胀率跌至2.02%，为2021年以来的最低收盘水平。这表明，投资者预计，未来十年的通胀率均值将低于美联储的通胀目标2%。因为历史纪录显示，CPI通常比美联储青睐的通胀指标PCE物价指数高约40个基点。

　　盈亏平衡通胀率是由通胀保值债券 （TIPS）和标准美国国债的利差计算得出。该指标下降源于，名义美国国债的收益率下降速度超过了TIPS。对美联储来说，这个指标带来的通胀将低于目标预期绝不是好消息。美联储长期以来一直认为，持续低通胀对经济的危害与物价上涨的一样大，因为它会迫使联储将借贷成本维持在过低的水平太久，从而削弱联储抵御经济衰退的能力。

　　SGH Macro Advisors 首席美国经济学家 Tim Duy评论称，市场参与者感觉到通胀飙升现已完全结束，现在风险转向就业，美联储降低通胀可能过头，现在“必须非常认真对待这种风险。”

　　一些策略师认为，除了美债收益率下行，盈亏平衡通胀率下降还受到一些因素影响，包括和美国通胀挂钩的TIPS流动性低，最近油价大跌。不过他们警告，盈亏平衡通胀率表明，投资者担心美联储放松货币的降息行动太慢。

　　美联储主席鲍威尔8月在杰克逊霍尔央行年会讲话释放全面转鸽信号，目前市场普遍预计本月美联储的货币政策委员会FOMC会议将决定降息，市场的分歧在于降息多快才能避免经济衰退。利率互换合约价格显示，交易者充分消化了美联储本月降息25个基点的可能性，降息50个基点的可能性仅20%。

　　除了长期通胀的前景，富国银行证券策略师Angelo Mano latos指出，通胀互换合约暂时的短期通胀预期形势更严峻。一年期互换合约表明，交易员押注CPI未来12个月内仅上涨约1.7%，而经济学家预计本周三公布的美国8月CPI将同比增长2.5%，较7月的2.9%有所放缓，远低于2022年6月的峰值9.1%。

　　Manolatos称，这些走势表明，美国国债市场的定价在体现硬着陆风险增加。几年前CPI高达9%时也完全没有见过通胀风险溢价。

　　一些策略师则认为，最近盈亏平衡通胀率下降过头，速度过快。巴克莱的策略师Michael Pond就建议客户，针对为更陡峭的盈亏平衡曲线，在远期市场中进行配置，并表示投资者低估了较长期的通胀风险。法国兴业银行策略师建议客户押注五年期盈亏平衡利率上升，指出即使在经济衰退时，五年期CPI通胀跌破2%的情况也很少见，1945年以来，发生这种情况的概率仅2%。

　　上周五，美国高通胀吹哨人、前财长萨默斯表示，当天公布的美国8月的非农就业报告不是特别糟糕，报告数据肯定没有显示出明显疲软。他目前预计，美国并不会陷入经济衰退。华尔街见闻此后提到，如果事实的确如此，那么金融市场对美联储未来宽松的预期就过高了。

　　上周五当天，对利率敏感的两年期美债收益率盘中下破3.60%，创去年3月硅谷银行倒闭引发美国银行业危机以来新低。

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责任编辑：郭建

“你开门，开门再说。”蓝吉儿的声音。

变异战士不是灯泡，没有电流，可他却有邪恶的黑色能量。他是那种黑色的能量过载，而他的下场——

他没有解释，因为解释了这些村民也听不明白。他的骨骼虽然还没有完全晶体化，可他的综合实力其实并不比千年前的圣雷差多少。这其实也是他这次出来，就连水晶手骨都没有携带的原因。骨骼晶体化，对蓝月的禁锢有着反制的作用。其中的原因虽然到现在都还没有弄明白，但他的骨骼晶体化的程度已经超过三分之一了，总量其实远远超过了圣雷的水晶手骨，所以他现在无需再携带圣雷的任何骸骨便能自由的发挥他的实力，即便是在安息森林之外的地面世界也是如此。

“爷爷！蓝月人来了！可是你们却赶走了夏先生！”溪兰的声音，她很紧张，也很愤怒。

“你始终还是年轻啊，你会明白女人的好的，不对，是母岩灵的好，呵呵。”夏雷自言自语，进了家门。债市指标拉响警报：通胀可能跌破美联储目标如果有人打你的右脸，你就把左脸也给他打。