华源证券主要观点如下:
风况略差拖累新能源业绩,但是新能源电价稳定性超过预期。
公司上半年新增投产风电和光伏权益装机容量分别0.50GW和1.56GW,截至2024年6月底,公司风电在运权益装机容量19.12GW,在建7.5 3GW;光伏在运权益装机容量5GW,在建8.01GW。2024年上半年风电、光伏售电量分别同比增长6.9%和204.9%,其中风电利用小时数1223小时,同比减少129小时,风电发电量增长主要受益于2023年下半年装机投产。
电价方面,受益于公司机组所在区域电力供需格局较好等因素,公司上半年风电不含税平均上网电价同比下降1.9%,电价稳定性远好于行业平均水平。考虑到新增平价项目电价较低,去除结构性因素外,预计公司存量项目电价保持稳定。公司可再生能源板块2024年上半年实现核心利润55.56亿港元,同比减少6.68%,业绩稳定性也好于绿电行业平均水平,体现出公司较好的治理能力。
煤价下行带动煤电板块业绩改善,利润率同样处于行业领先水平。
公司2024年上半年火电发电量同比增长3.4%,标煤单价同比下降10.6%,单位燃料成本同比下降10.7%。综合影响下,公司上半年火电核心利润为27.15亿港元(不含少数股东损益),同比增长274%,绝对值增量接近20亿港元,主要受益于公司存量火电机组地理布局较好。
公司火电机组重点围绕长三角、珠三角、京津冀地区,沿海沿江和铁路干线建设,绝大部分机组位于经济发达或供需紧张省份,在过去几年的压力测试中表现出了远高于同行的盈利能力,2023年以来盈利修复领先行业,预计随着未来煤价下行进入合理区间,公司煤电板块有望进一步释放业绩弹性。
装机清洁化转型目标稳步推进,2024年计划新增新能源装机10GW。
公司2020年提出十四五新增40GW新能源装机,装机清洁化转型目标坚决。公司计划2024年资本开支599亿港元,其中446亿港元用于风电、光伏电站建设,中报中再次强调2024年计划新增新能源装机合计10GW。公司目前清洁化转型稳步推进,绿电单位装机收益率位居电力央企第一梯队,凭借极强的市场化基因,预计收益率有望得到保障。
风险提示:1)煤价波动;2)补贴政策变动;3)行业竞争加剧。
责任编辑:史丽君
这座城市的主人会走进来,让他侍寝?
雪隐虽然说话,但却无声,完全是唇语。
他仅仅几天之内,就成为了这座城市主人的丈夫,看上去仿佛一人之下,万人之上了。
然而没有想到的是,计划赶不上变化,留给沈浪的时间简直称得上绝对充裕。
沈浪已经感觉到口渴了,饿得越发严重了。华源证券:维持华润电力“买入”评级 2024年中期业绩再超预期所以沈浪离开城堡,进入碧金城内。穿着华贵的锦袍走在街道上,城内所有的贵族都对他敬而远之。但是富商和平民都对他毕恭毕敬,而那些奴隶一看到他的袍子上的图案,全部整整齐齐跪在了地上。
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