公司电商主业基本面向好份额企稳、非电商业务业绩有望持续改善，加上高额股东回报，估值低位重申“强烈推荐”评级及目标估值106港元。

　　招商证券称，阿里基本面改善份额企稳及高额股东回报，从基本面来看，阿里组织优化及用户为先战略调整，从根本上驱动电商主业复苏，2024年上半年GMV按年增速恢复至接近实物网上零售额，市场份额趋稳；展望淘天未来增势，边际看直播电商流量见顶增速放缓及低价竞争趋缓将带来格局改善，长期看淘宝天猫充足商品供给和丰富品牌资源及强大正品保障的核心竞争力稳固持续支撑稳健增长，预计到2026年阿里增速将逐渐与电商行业持平、市占率将逐步稳定。

　　商业化变现方面，宏观维度看，平台方货币化率 提升空间广，公司维度看，阿里推出全站推广告新工具有望提升货币化率，以及淘天增收0.6%软件服务费，新增广告佣金收入将一定程度抵销平台用户投入的增长，有望带动明后年淘天集团利润改善

　　从股东回报来看，公司持续加大回购分红力度，经测算2025财年股东回报率有望达7%或更高。

责任编辑：张倩

大坝之下，几十万海怪，密密麻麻，不计其数，狰狞凶猛，如同地狱。

这些强大的亚马逊女战士都需要用盾牌护住，否则都可能受伤。

“好，好……”张春华又吻了上来，颤抖道：“但是先不怀孕，我不是仇妖儿，我身体没有那么强悍，无法在海上生孩子的，回东方世界再生。”

沈浪朝着无数海怪招手你，这还不算，他反而还朝着无数海怪游了过去。

如今这位未来西仑帝国的皇帝陛下名声完全是如日中天，威震整个西方大陆，已经没有任何人胆敢反对他。招商证券：阿里巴巴纳入港股通有望带来流动性改善 重申“强烈推荐”评级然后，她直接坐在沈浪的腿上，捧着他的脸直接吻了上去。