事件：公司发布2024年中期业绩公告，2024年上半年实现营业收入695.6亿元，同比增长22.1%；归母净利润20.4亿元，同比下降19.7%；归母核心净利润49. 5亿元，同比增长27.5%。

　　华创证券主要观点如下：

　　营收增长，毛利率阶段性承压。

　　1）24年H1公司营收同比增长22.1%，归母净利同比下降19.7%，营收增速优于归母净利润增速，主因公司毛利率下滑以及计提资产减值等。24年H1公司毛利率为13.1%，同比下滑4.3pcts，但与23年13%的毛利率基本持平，其中销售毛利率为11.7%，同比下滑4.3pcts。一方面由于市场下行及部分项目限价，导致销售价格不及预期；另一方面公司拿地策略趋于谨慎，专注于高能级城市确定性项目，且放开土拍限价后，优质项目毛利率相对偏低。

　　2）24年H1公司资产减值及公允价值亏损17.5亿元，去年同期4.62亿元，主因2020年下半年获取部分高价项目售价不及预期。

　　3）随着公司22-23年拿地项目的交付，预计毛利率有所好转，已售未结项目毛利率比目前毛利率高2-3个百分点。

　　谨慎投资，总土储楼面价小幅提升。

　　1）24年H1公司权益拿地金额154亿元新增货值333亿元，同比分别下降39%、42%，公司拿地谨慎，拿地楼面价杭州、苏州、福州等核心二线城市占新增货值94%，权益比提升至84%，较23年提升10pcts。2）24年H1总土储货值为5348亿元，平均楼面价为7999元/平，较23年小幅提升0.2%，一二线城市占比为79%，基本与23年持平。

　　权益销售比提升，预计权益销售规模跌幅较小。

　　1）24年H1公司自投项目销售金额为854亿元，同比下降13%，销售权益比为71%，同比提升7pcts。下半年自投项目（不含8月及以后获取项目）可售货值1690亿元。2）根据克而瑞，1-8月全口径销售金额及权益销售金额为1045、740亿元，同比下降11%0.3%，且1-8月公司拿地货值为629亿元，较年初全年1000亿元拿地货值目标有一定压力，若按照1-8月销售金额增速线性外推，全年自投项目销售额预计下滑10%，但公司拿地权益比提升，权益销售金额跌幅可能较小。

　　提高派息回报股东，融资结构不断优化。

　　1）上调分红比例上限至20%-50%，并将分红基数调整为扣除汇兑净损益后的归母净利润。2）24年H1完成境外债务置换8.17亿美元，境外债务占比为15.5%，较23年末下滑0.7pcts。3）融资成本逐步下降，24年H1平均融资成本为3.9%，23年为4.3%。

责任编辑：史丽君

短女人向夏雷伸出了一只手来，“苏笑，很高兴认识你，夏先生。”

显示墙上的画面又切换了一下。有一个考古工作者从永美公主的嘴里取出了那块古合金，永美公主的尸体随即风化，短短几秒钟的时间仿佛经历了千年的时光，以至于她的身体化成灰烬，什么都没有剩下。

“你要一个房间？”夏雷很惊讶的样子。

“行，在明天九点半之前，我会等你的电huà。”古可文挂断了电huà。

一个1o1局的特工突然从旁边扑上来，一把将滑板少年摁住，摔倒在了地上。华创证券：维持绿城中国“推荐”评级 目标价调整至9港元夏雷转身就走，叶列娜却拉住了他，然后将她手中的购物篮放大了夏雷的手中。