报告中称，新增快速纳入规则至港股通指数，阿里巴巴入通有望带来流动性改善，预计阿里入通后相关主题的被动资金因成分股调整将形成买盘，同时南向资金或将主动配置，有望带来流动性改善。招商证券称，阿里基本面改善份额企稳及高额股东回报，从基本面来看，阿里组织优化及用户为先战略调整，从根本上驱动电商主业复苏，2024年上半年GMV同比增速恢复至接近实物网上零售额，市场份额趋稳；展望淘天未来增势，边际看直播电商流量见顶增速放缓及低价竞争趋缓将带来格局改善，长期看淘宝天猫充足商品供给和丰富品牌资源及强大正品保障的核心竞争力稳固持续支撑稳健增长，预计到2026年阿里增速将逐渐与电商行业持平、市佔率将逐步稳定。

　　商业化变现方面，宏观维度看，供给过剩商户竞争加剧逐渐接受更低ROI，平台方货币化率提升空间广，公司维度看，阿里推出全站推广告新工具有望提升货币化率，以及淘天 增收0.6%软件服务费，新增广告佣金收入将一定程度抵销平台用户投入的增长，有望带动明后年淘天集团利润改善。从股东回报来看，公司持续加大回购分红力度，经测算2025财年股东回报率有望达7%或更高。

责任编辑：史丽君

皱了皱眉，步方感觉自己的借用了龙骨菜刀器灵的精神力居然还在被缓缓的压制。

小花和小幽有些呆滞的看着怼在一起的一龙一狗，有些搞不懂状况。

不过他也没有办法反驳步方，没看到小花脸上的表情在听了步方的话之后阴转晴了么？

黑龙王重新落在了水柱上，将那两只巨大的魔鹰翅膀递给了步方。

震耳欲聋的声音响彻，让魔眼魔主心脏都是一缩。招商证券：重申阿里巴巴-W“强烈推荐”评级 目标价106港元步方的眼眸绽放精芒，一道金色的神龙虚影在步方的背后翻腾。