【导读】欧菲斯IPO终止,股权结构较为特殊
中国基金报记者 南深
9月7日,尽管是周六,深交所主板传来一家IPO终止的消息。
欧菲斯2023年6月28日上市申请获受理,2023年7月25日收到首轮问询,与近期终止的不少IPO类似,欧菲斯也是超一年未见回复上市委问询。
欧菲斯成立于2014年,主营业务是以B2B直销为主的办公物资销售,服务的基本是政企大客户,公司一个典型特征是营业收入体量大,但毛利率非常低,报告期三年(2021年到2023年)毛利率均只有个位数,而应收账款增长较快。
欧菲斯的股权结构非常特殊,第一大股东是一个有限合伙企业,其中的9名合伙人通过协议控制的方式被认定为实控人。
营收体量大毛利率低
应收账款快速增长
根据欧菲斯招股书的介绍,公司是一家面向办公物资垂直产业链,主要为大型政企客户提供办公物资“数字化、一站式”采购服务的供应商,主营业务是以B2B直销为主的办公物资销售。公司成立于2014年,业已成为办公物资B2B直销市场的主要企业之一。
财务数据看,报告期内(2021年、2022年、2023年),欧菲斯分别实现营业收入76.83亿元、81.64亿元、82.78亿元,增长极为有限;分别实现净利润1.48亿元、1.53亿元、1.7亿元,增长同样缓慢。实际上,如果看扣非后的净利润,欧菲斯报告期三年是持续下滑的,分别为1.43亿元、1.38亿元和1.3亿元。
看欧菲斯的营业收入和净利润绝对值,不难发现两者差距悬殊,其中主要原因是毛利率较低。报告期三年,公司综合毛利率分别为7.92%、8.01%、7.41%。毛利率低主要与公司前述直销商业模式有关,其类似一家贸易服务商或者说批发商。
而这样的商业模式下,较高体量的营业收入给欧菲斯带来了规模不算小的应收账款,且其增速远超营收和利润的增速。
欧菲斯称,未来,随着MRO品类商品在B2B直销中的重要性继续上升,公司应收账款规模很可能将进一步提升。
股权结构较为特殊
有限合伙企业成控股股东
与常见情况不同,欧菲斯的股权结构也非常特殊。绝大多数拟上市公司的控股股东,为自然人或公司制企业,而欧菲斯的控股股东是一家有限合伙企业。
招股书显示,重庆欧菲斯办公伙伴一号企业管理中心(有限合伙)(以下简称一号中心)直接持有欧菲斯85.3628%的股份,为第一大股东。重庆欧菲斯二号企业管理中心(有限合伙)(以下简称二号中心)则持有公司3.8657%的股份。
王立金、王长福、叶贯强、吴亮亮、曾刚、刘志荣、吴骏寅、安平、戴开岳通过新欧菲斯实际控制一号中心、二号中心,合计控制公司89.2285%的股份,为公司共同实际控制人。新欧菲斯担任一号中心、二号中心普通合伙人(GP)、执行事务合伙人。
值得注意的是,如果进行穿透,上述9名实控人的持股比例非常分散,即便是最高的王立金,持股也没有超过10%,仅为8.47%,而比例最低的刘志荣仅持股1个多百分点。如果看控股股东一号中心背后的有限合伙人(LP),更是达到了46名。
欧菲斯在招股书中提醒,如果上述九人在《共同控制协议》约定的期间内违约,或者《共同控制协议》到期后实际控制人不再续签,或者未来公司上市后锁定期届满股东退出、减持、公司发行证券或重组等,公司的共同控制结构可能存在不稳定的风险,从而对公司的重大经营决策造成影响。
欧菲斯原计划募资10.3亿元,规划了两个建设项目。
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“嗯,老婆真好。”夏雷笑了。
他的心中一片惊讶和困惑,“一个是印籍特种兵,一个是非洲的移民,两人肯定没有见过面,也不会有人给他们预设台词,可他们却说了同样的话,这是怎么回事呢?难道是地狱犬病毒之中携带着某种基因?当一个正常人感染了变种地狱犬病毒之后就会体现出来?抑或则是他接收到了什么信号,他的大脑做了本能的反应?”
铁笼子的门只有铁栓,没有门锁。铁笼子里关着几个地狱犬病毒感染者,科研工作者经常打开笼子取样、喂食等等,不可能上一把锁,更何况普通的地狱犬病毒感染者根本就不会自己拔掉安装在外面的门栓。
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夏雷来到了她的身边,轻轻的嗅着她身上的味道。她的身上并没有什么明显的香味,可即便是平凡的味道,他也甘之如饴。问询一年多未回复,IPO终止!就在夏雷观察这些的时候,下行的电梯门打开,两个荷枪实弹的军人押着一个黑人走了进来。黑人赤着上身,黝黑的皮肤上满是纹身,骷髅头,死神和死神的镰刀,还有一个不知道是谁的女人的头像。他的肌肉也非常达,加上这些狰狞的纹身,他给人的第一个印象就是罪犯,他很危险。
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