海通证券:低迷市场是否现转机?中国优势制造或成股市中期主线
时间:2024-08-25 19:09:30 来源:<新程序_sjbxin> 责任编辑:阿弗莱德·阿贝尔,古斯塔夫·佛力施,布里吉特·赫尔姆,鲁道夫·克莱恩-鲁格

  核心结论:①近期A 股持续低迷、成交缩量,历史上市场缩量下跌后上涨与否取决于基本面和政策。②历史上A 股成交低迷后若市场迎来向上修复,前期超跌的行业涨幅及胜率更高。③中期维度海内外积极因素共振望推动股市中枢抬升,结构上重视业绩占优的高端制造。

  近期A 股市场持续低迷,成交明显缩量。成交缩量往往是市场下跌后投资者悲观情绪的反映,因此从历史上看成交缩量前市场大多下跌,但缩量后市场不一定上涨,是否有基本面或政策上的积极催化才是关键因素。例如,16/02和22/10 成交低迷时,稳增长政策发力推动经济修复和股市回升。而缺乏基本面或政策催化时,成交低迷后市场依然下跌,如18/03。

  行业层面,缩量前下跌较多的行业在股市修复中上涨更明显。我们观察历史上成交明显缩量前后的行业表现可以发现,若成交低迷后市场迎来向上修复,超跌的行业修复比例更高,涨幅也更明显。从本次成交低迷前的行业表现来看,有色、通信、电子、汽车等行业跌幅居前,参考历史成交低迷前下跌较多的 行业在之后的修复中涨幅相对比较明显,后续或可关注上述行业是否迎来积极催化。

  中期维度看,海内外积极因素共振有望推动市场中枢抬升。近期宏观环境的阶段性转弱使得A 股市场的情绪及风险偏好出现了相应的调整,最近两周市场成交持续低迷。成交明显缩量后,市场不一定会上涨,还需观察基本面及资金面等因素的催化。往未来看,下半年国内宏微观基本面和海外流动性均有望出现改善,或推动A 股成交逐渐修复,指数中枢或较上半年有所抬升.

  国内方面,后续稳增长政策落地有望推动基本面企稳。海外方面,美联储降息落地后外资或阶段性回流。

  中国优势制造或成股市中期主线。随着下半年海内外积极因素共振,基本面更优的中国优势制造有望成为股市中长期主线。《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》中指出,“要健全因地制宜发展新质生产力体制机制,健全促进实体经济和数字经济深度融合制度”,中期维度看,围绕高水平科技自立自强,中国优势制造有望成为引领新质生产力发展的重要板块,具体可关注具备基本面优势的中高端制造和AI 技术驱动的科技制造。

  风险提示:稳增长政策落地进度不及预期,国内经济修复不及预期。

责任编辑:何俊熹

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夏雷慌忙伸手去拍她的背,关切地道:“你没事吧?要不要我扶你回屋休息一下?”

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