来源：时代财经

　　作者：张昕迎

　　多家江浙地区上市农商行2024年半年报出炉。

　　值得注意的是，从已披露的中报来看，多家农商行上半年投资收益颇丰，尤其是债券投资收益大幅增长。

　　近段时间以来，在债市投资火热的背景之下，央行多次提示长期国债利率风险。8月初，江苏省内4家农商行涉嫌国债交易违规的风波，让中小银行债券持仓情况屡受市场关注。

　　8月27日，资深金融政策专家周毅钦在接受时代财经采访时表示，“近期监管的风险提示，主要是担心部分中小银行对债券投资的利率风险认知不足，投机氛围浓郁，未充分考虑长期限国债投资过程中利率波动所带来的价格波动风险。”

　　多家农商行上半年投资收益增超一倍

　　目前6家已披露中报的上市农商行中，规模最大的为沪农商行，总资产达到1.45万亿元。

　　从业绩来看，瑞丰银行、常熟银行均实现营收、利润双位数增长，其中瑞丰银行的营收增速最高，达到14.86%；归母净利润增速则以常熟银行表现最优，达到19.58%。

　　净息差方面，截至报告期末，6家农商行的净息差依然较上年末继续不同程度下滑。其中，张家港行净息差下滑幅度在6家中最大，从去年末的1.99%降至1.67%，达32 BP。

　　资产质量方面，截至报告期末，江阴银行、沪农商行、瑞丰银行、张家港行、苏农银行、常熟银行的不良贷款率分别为0.98%、0.97%、0.97%、0.94%、0.91、0.76%。

　　拆解各家营收构成，其中最值得关注的是非息收入。

　　今年上半年，多家农商行的利息净收入出现一定程度的下降，非息收入表现则颇为亮眼。

　　以瑞丰银行为例，2024年上半年，该行实现营业收入21.74亿元，同比增长14.86%；实现归母净利润8.43亿元，较上年同期增长15.37%。营业收入中，该行上半年利息净收入为15.16亿元，同比下降2.45%；非利息净收入6.57亿元，同比大增94.42%。

　　非息收入大涨主要源于投资收益的贡献。财报显示，上半年瑞丰银行实现投资收益 5.36 亿元，同比大增213.87%，主要系处置其他债权投资的投资收益增加。

　　半年报公布同日，瑞丰银行还发布了《2024-2026年股东回报规划》，称在该行发展的成长期且有重大资金支出安排时，现金分红在当次利润分配中所占比例最低应当达到20%；在该行发展的成熟期且有重大资金支出安排时，现金分红在当次利润分配中所占比例最低应达到40%。2023年度，瑞丰银行每股派现0.18元（含税），分红总额3.53亿元，分红比例约20.44%。

　　苏农银行的投资收益也出现大增。2024年上半年，该行实现营业收入22.76亿元，同比增长8.59%；实现归母净利润11.2亿元，同比增长15.64%。报告期内，该行利息净收入14.32亿元，同比下降7.04%；非利息净收入8.44亿元，同比增加51.97%。非利息净收入中，投资收益为7.04亿元，同比增加115.92%，其中处置其他债权投资取得的投资收益为2.54亿元，同比增长达383.28%。

　　更早披露财报的张家港行来看，该行上半年实现营业收入25.61亿元，同比增长7.35%；实现归母净利润9.46亿元，同比增长9.29%。该行利息净收入为17.36亿元，同比下降11.58%；其他营业收入中，投资收益为6.80亿元，同比增加176.34%。

　　财报还显示，张家港行其他债权投资余额为203.79亿元，较去年末减少40.29%。该行表示，主要系根据市场走势，卖出债券实现资本利得所致。

　　从上述数据来看，瑞丰银行、苏农银行、张家港行上半年的投资收益占营收比分别为24.66%、30.93%、26.55%。

　　时代财经梳理发现，6家农商行中，瑞丰银行、江阴银行、常熟银行在半年报中较为详细披露了持有国债情况。

　　截至报告期末，瑞丰银行持有国债金额合计153.81亿元，包括债权投资和其他债权投资。其中，作为债权投资的当期利息为4186万元，作为其他债权投资的当期利息为1.20亿元。

　　江阴银行持有国债合计规模则为155.94亿元，包括交易性金融资产、债权投资和其他债权投资三项，去年末这一数字为201.49亿元。2024年上半年，江阴银行的投资收益同比下3.5%至4.86亿元，不过其中“以摊余成本计量的金融资产终止确认产生的投资收益”同比增长190%至2.70亿元，财报中未对此项作出特别说明。

　　截至报告期末，常熟银行的金融投资中，国债金额为177.87亿元，占比为18.18%，金额和占比均较去年末有所减少。

　　“大规模增加债券配置或导致资产质量恶化”

　　“资产荒”叠加债牛行情的背景之下，大量资金涌向债市。

　　尽管近期债市有所调整，不过民生证券8月27日一份研报预计，当前宏观图景下债牛环境仍然存在，短期内关键扰动在于金融监管、资金面和流动性环境、利率债供给、以及财政地产方面增量政策的情况，预计当前债市利率或仍延续区间震荡格局。

　　农商行等中小金融机构为何青睐债券投资？周毅钦在接受时代财经采访时表示，“在传统信贷市场中，中小银行难以与大型银行进行充分竞争，表内信贷份额因此向表内投资进行转移，中小银行随之增加了债券的配置力度。”

　　其认为，债券投资对于中小银行来说具有一定的性价比。在经济增速放缓和产业结构调整的背景下，中小银行面临负债成本压力加大、净息差下降等局面，通过信用下沉，债券投资为中小银行带来了相对较高的收益。

　　然而，高收益之下也暗藏风险。周毅钦表示，“对于中小金融机构来说，大规模增加债券配置面临着信用风险、流动性风险和利率风险，有可能导致资产质量恶化。”

　　今年以来，监管曾多次指导农商行买债行为。

　　7月有报道称，华东某省央行地方分行对部分农商行进行窗口指导，要求农商行聚焦主业，压降杠杆的同时，降低债券久期。据相关报道，此前3月，为防止农商行超长端持债过于集中并滋生利率风险，央行专门调研农商行参与债市情况，审视农村金融机构的债券投资。

责任编辑：王馨茹

发言台上的凡凡突然闭上了眼睛。

可这样的事情怎么表态?与夏雷离婚吗？她们想都不会去想。她们爱夏雷，而且是那种发自内心，发自骨子里的爱，她们根本就不能失去他。而夏雷给她们的爱也是伟大无私刻骨铭心的爱，他一手创建了雷马集团，却将股份分给了她们，这世上还有什么男人能做到这种无私程度？夏雷在黑暗死亡世界里为了保护她们，深陷绝境都不向那六个造物主妥协，而是冒死进入宇宙的起点去寻找一线生机。他的爱难道还不够伟大吗？他不仅救了她们，还救了整个世界！

撞钟的小道士也停止撞钟，他就是夏雷。他皱起了眉头，他知道下面的人类都是假象，他镇压下去不会有一个真正的人类死在他的手下。他也不是没有镇压下去摧毁那些幻象的勇气。可让他停下来和皱眉的原因却与那些人类的幻想无关，而与六个造物主有关——他们竟然能在他的绝对领域之中创造只有他才能创造的幻象！

CNN的金牌主持人康纳桥站在一块满是垃圾的空地上，面对镜头说道：“这个地方应该就是飞船着陆的地方。”他看了一下手腕上的名贵的百达翡丽腕表，然后又说道：“距离雷马集团官网公布的时间还有半个小时，可我没有看到任何飞船。一个月前在联合国总部大楼出现的飞船应该不能承受如此之大的运输量，毕竟雷马集团公布的第一批移民人数高达十万……”

夏雷说道：“现在就去希望之星。”上市农商行买债成双刃剑：多家投资收益翻倍 大额配置或拖累资产质量这一幕转眼间就向整个地球蔓延开去，几乎出现在了每个国家的国家电视台上，还有国际大都市的城市广告屏上。在街头上行走的人纷纷停下脚步看着出现在屏幕上的天际联盟的舰队，到处都是欢呼的声音。也有人对此表示担忧，可是他们的声音微弱得几乎可以忽略不计。