华安证券机械团队
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根据公司24年半年报,结合对市场景气度及公司产能释放进度的判断,我们修改盈利预测为2024-2026年营业收入分别为41.38/46.94/53.89亿元,归母净利润分别为0.98/1.43/1.87亿元,以当前总股本计算的摊薄EPS为0.1/0.14/0.19元。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为69/48/36倍。公司作为我国机床行业领军企业,全领域布局持续提升行业竞争力,在国产替代及出口加速背景下有望获得更多竞争优势,维持“买入”评级。
主要观点
事件概况
秦川机床于2024年8月30日发布2024年半年报。公司2024年上半年实现营收20.21亿元,同比+2.33%,实现归母净利润0.43亿元,同比-46%。
2024年上半年机床行业营收同比略降,降幅较一季度明显收窄
宏观经济层面,3、4月连续两个月我国制造业PMI位于扩张区间,5、6月回落至49.5%,7月降至49.4%,制造业景气水平略有回落。
行业层面来看,2024上半年我国机床工业行业完成营收5019亿元,同比-7.7%,其中金切机床行业营收780亿元,同比+0.5%,实现利润额42亿元,同比-11.6%。根据国统局数据,2024H1我国金切机床产量为33.3万台,同比+5.7%。进出口方面,金切机床进口下降明显,出口小幅增长。根据海关数据,2024H1我国金切机床进口额23.7亿美元,同比-9.3%,出口额26.4亿美元,同比+0.6%。
24Q2收入同比+7.5%,上半年累计出口同比+43%再创新高
2024H1公司毛利率达17.03%,同比略降1.31pct;Q2单季度毛利率达17.26%,环比Q1提升0.48pct。2024H1实现归母净利润达0.43亿,同比-46.45%,净利率达3.06%。
研发持续投入,深化国企改革释放活力
根据公司24年半年报,结合对市场景气度及公司产能释放进度的判断,我们修改盈利预测为2024-2026年营业收入分别为41.38/46.94/53.89亿元(2024-2026年前值42.87/48.95/55.92亿元),归母净利润分别为0.98/1.43/1.87亿元(2024-2026年前值1.4/2/2.51亿元),以当前总股本计算的摊薄EPS为0.1/0.14/0.19元(2024-2026年前值0.14/0.2/0.25元)。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为69/48/36倍。公司作为我国机床行业领军企业,全领域布局持续提升行业竞争力,在国产替代及出口加速背景下有望获得更多竞争优势,维持“买入”评级。
盈利预测、估值及投资评级
根据公司24年半年报,结合对市场景气度及公司产能释放进度的判断,我们修改盈利预测为2024-2026年营业收入分别为41.38/46.94/53.89亿元(2024-2026年前值42.87/48.95/55.92亿元),归母净利润分别为0.98/1.43/1.87亿元(2024-2026年前值1.4/2/2.51亿元),以当前总股本计算的摊薄EPS为0.1/0.14/0.19元(2024-2026年前值0.14/0.2/0.25元)。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为69/48/36倍。公司作为我国机床行业领军企业,全领域布局持续提升行业竞争力,在国产替代及出口加速背景下有望获得更多竞争优势,维持“买入”评级。
风险提示
1)原材料价格波动风险;2)公司下游需求不及预期风险;3)技术迭代升级不及时风险。
财务报表与盈利预测
重要提示:本文内容节选自华安证券研究所已发布证券研究报告:【华安机械】公司点评 |秦川机床:Q2收入同比改善,H1累计出口同比+43%再创新高(发布时间:20240906),具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。
分析师:张帆(S0010522070003) 邮箱:
zhangfan@hazq.com
徒月婷(S0010522110003)邮箱:tuyueting@hazq.com
华安机械团队介绍
张帆,CFA,机械行业与经济复合背景,证券从业16年,华安证券机械行业首席分析师,曾多次获得新财富、水晶球最佳分析师,2022年7月加入华安证券研究所。
陶俞佳,伦敦大学学院项目与企业管理硕士,工程与财务复合背景,3年咨询行业工作经历,曾供职于申港证券,2023年4月加入华安证券研究所。
方婧姝,华东理工大学金融硕士,2年交易员工作经历,2023年7月加入华安证券研究所。
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(转自:有机投资)
魔女说道:“才不要做什么贤妻良母,你认识我的时候,我本来就不是贤妻良母。嗯,我们什么时候出发?”
“那你就看搭配的颜色好了……”
李经理说道:“林总,殷总,不知你们鑫皇可有没有跟亿万前老板搞清楚一件事。”
我点着头说:“都听你的。”
我问道:“叔叔,你是不是有什么办法或者想法?”【华安机械】公司点评 |秦川机床:Q2收入同比改善,H1累计出口同比+43%再创新高叔叔喝了一口茶说道:“殷然,我是中央的人。上面管的,主要负责是打黑畅,中央派我去哪里,我就去哪里。当然,哪里有黑社会,我自己也可以提出去哪里。打黑容易,可是想除掉那些身家上亿的商业巨头,难啊……”
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