投资要点
一、近期A 股成交金额占流通市值比已降至2020 年以来最低。今年5 月下旬以来A 股主要指数持续调整,8 月上证指数再度跌破2900 点,伴随投资者情绪趋于谨慎,A 股量能进一步萎缩。8 月12 日至14 日,万得全A 日成交额持续低于5000 亿元,创下2020 年以来新低;从成交金额占流通市值比重来 看,8 月13 日,万得全A 成交额占流通市值比重为0.75%,亦创2020 年以来新低;从A 股上市公司平均成交额来看,8 月12 日至14 日、8 月21 日上市公司平均成交额(万得全A 成交额/A 股上市公司数)低于1 亿元,为2020 年以来首
二、回顾历史上A 股“地量”与“地价”的关系。2018 年至今A 股整体调整的年份,成交“地量”后的20 个交易日内,沪指阶段性见底。1)2018 年,A 股成交“地量”时间在9 月17 日。18 个交易日后A 股“地价”出现,上证指数2018 年10月19 日最低触及2449 点后开启反弹;后续上证指数二次触底的点位为2440 点,与2449 点构筑“双底”;2)2022 年,A 股成交“地量”时间在9 月30 日。16 个交易日后,A 股“地价”出现,上证指数在2022 年10 月31 日最低到2885 点,之后开启了半年维度的上涨行情;3)2023 年,A 股成交“地量”时间在9 月20 日。17 个交易日后,A 股阶段性“地价”出现,上证指数在2023 年10 月23 日最低触及2923 点,但后续雪球产品敲入等流动性冲击使得A 股剧烈波动。
三、A 股再现地量行情,后市存在阶段企稳反弹可能。今年8月12 日,A 股日成交额首次低于5000 亿元,成交持续缩量后,A 股存在阶段反弹的可能,海外流动性转向宽松或成为短期催化。本周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议释放出明确降息信号,美联储9 月降息将开启。伴随美元指数和美债收益率走弱,国内货币政策也有进一步宽松空间。中长期维度,A 股主要指数估值和风险溢价指向当前处于中长期底部区间,指数进一步向下空间有限。
四、后市如何应对?市场量能大幅萎缩反映多空双方博弈力量均出现衰减,A 股地量往往对应短期地价。8 月以来A 股成交持续缩量后,市场存在阶段反弹的可能,海外流动性转向宽松或成为短期催化。中长期来看,还要考虑指数估值、盈利预期变动和风险溢价的修复情况。当前A 股估值处于历史低位,风险溢价处于高位,企业盈利则仍处于磨底阶段,投资者需对居民预期改善的节奏保持耐心,耐心等待增量政策催化。配置上,“科技+红利”的“哑铃型”策略仍适用当下A 股。具体行业配置上,建议关注:电子、电力、运营商、铁路公路、银行等。
风险提示: 海外市场大幅波动、国内经济不及预期、地缘局势变动等。
责任编辑:何俊熹
夏雷的心中却是另外一番感受,很糟糕。他许诺说在警方立案调查前也能保申屠天音没事,那是用动用他现在说拥有的资源对上面的人进行要挟,他的手里也就只有两张牌,一是雷马军工厂,一是x密金项目。可这两张牌打出去,并不一定能达到目的,而他自己也会陷入被动的境地!
机场很繁忙。夏雷在路边找了一个停车位将车停了下来。
夏雷的左眼微微一跳,眨眼间便透视了所有的房间。这个家里没有别人,只有他一个人。
“别说话!”夏雷恨不得捂住她的嘴巴。
这个世上像申屠天音那样的女人太少太少,她是住在宫殿之中的女王,拥有广阔的领土和臣民。这个世上像江如意这样的女人却太多太多,而每个男人的人生里也都有这样的邻家女孩,一起过家家长大,吵吵闹闹,最后长成亭亭玉立的漂亮人儿。华西证券:历史上看 A股“地量见地价”规律是成立的 耐心等待增量政策催化夏雷来到了战场之中,很快就找到了双腿被他击断的安秀贤。
SDeay1xJxc