来源：华闻期货

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　　一、丁二烯供应偏紧，BR橡胶顺势上涨

　　行情回顾

　　今日BR橡胶期货主力合约价格在冲高后，下午临近收盘小幅度回落，截止收盘上涨2.32%，报价15215元/吨。

　　波动逻辑

　　需求端：BR橡胶用量较多的半钢轮胎开工率水平处于高位，同比略有增长，处于近五年高位。此外，山东地区半钢轮胎场内库存水平处于近五年同期最低值，叠加后续需求旺季来临，近两个月去库概率较高，对BR橡胶需求预期提升。

　　库存端：近期顺丁橡胶存在去库趋势，厂内库存环比下降0.15万吨，低于去年同期库存量。短期内市场炒涨氛围浓厚，最新数据显示贸易商库存有所增加，在市场多持有偏强观点下贸易商或提前囤积BR橡胶。

　　后市点评

　　综合来看，供应端原料丁二烯库存去化，进口量缩减较为明显，原料紧缺格局短期偏紧，丁二烯成本支撑叠加近期天然橡胶上涨，共同推动BR橡胶价格上行。此外，下游需求即将进入“金九银十”旺季，半钢轮胎库存预期有明显去化。BR橡胶供需紧张格局短期内难以改变，后续需关注丁二烯供应偏紧行情能否缓解，及天然橡胶的价格走势。

　　二、天然橡胶

　　行情回顾

　　今日天然橡胶收涨，上午盘面上行，下午小幅回落，收盘价16755元/吨，最大振幅1.82%。

　　波动逻辑

　　供给端：东南亚主产区受降雨持续影响，割胶速度放缓，新胶上量速度预计放缓。产区原料价格继续上涨，成本处于相对高位。国内7月橡胶进口量48.41万吨，同比下降4.91%，供应较往年同期处于相对低位。

　　需求端：轮胎企业产能利用率分化。至23日，半钢轮胎产能利用率环比增0.02个百分点，维持高位运行。全钢轮胎受部分企业检修影响，产能利用率环比降0.9个百分点，据隆重资讯调研，预计下周期检修企业将恢复运行，预计全钢轮胎产能利用率将有所恢复。

　　库存端：至8月25日，天胶社库120.5万吨，环比下降1.2万吨，降幅1.03%，同比降30.39%，同比处于较低水平。库存整体呈去库走势。

后市展望

　　综合来看，天然橡胶进口量同比下降，受天气影响未来新增胶量或不及预期，橡胶供应有偏紧预期。原料价格处于高位水平，对胶价成本支撑较强。需求端半钢轮胎产能利用率维持较高水平运行，全钢轮胎检修企业预计下周恢复生产，产能有所恢复，需求维持稳定，库存呈去库走势，对胶价有较强支撑。后续需关注主产区天气情况和轮胎企业生产情况

　　杨广喜 投资咨询编号：Z0000278

　　袁徐超 投资咨询编号：Z0019817

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　　（转自：华闻期货）

责任编辑：李铁民

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