1、宏观方面：美国政府数据显示，8月份就业岗位增幅低于预期，美国8月非农就业人数增加14.2万人，预估为增加16.5万人，前值为增加11.4万人。美国非农就业数据低于预期，市场对经济与能源需求前景的担忧进一步加重导致油价承压。

　　2、供应方面：上周以来利比亚断供事件对于全球原油市场供应端造成了一定扰动，本周利比亚央行行长称各派别接近达成协议且石油产量有望恢复，根据利比亚国家石油公司的数据，此次停产导致利比亚削减了63%的原油产量，约72.4万桶/日，市场预计利比亚停产的原油供应将重返全球市场。受此消息影响油价大幅回落，回吐今年所有涨幅。此前因为利比亚产量受阻，OPEC消息人士表示将如期开启增产，但是随着油价大幅下跌，OPEC本周在一份声明中称，OPEC 的八个成员国将其自愿额外减产行动延长两个月至2024年11月底，但是未能对油价起到有效支撑。此外，海外资讯机构Vortexa的数据显示，8月沙特、俄罗斯和美国的原油出口总量下降至1270万桶/日，环比下降近70万桶，在全球海运原油出口中所占的份额降至多年来的低点。其中美国出口量减少了约54万桶/日，沙特出口量减少了11万桶/日，俄罗斯出口量减少了4万桶/日。但由于其他出口国提高了出货量，8月全球出口量仅环比减少26万桶/日。

　　3、需求方面：7月亚洲原油日进口量降至2022年7月以来的最低水平。全球第三大原油进口国印度由于季节性因素以及在季风季节中原油需求下降导致进口放缓。而今年到7月为止，中国需求不振也让市场对下半年的石油需求感到担忧。隆众资讯统计今年1-8月国内炼厂开工负荷均值为70.39%，环比下跌2.39%。但从目前来看已经从低点开始回升，炼厂进口原料需求也存在升温迹象，LSEG石油研究公司预计中国8月的原油进口量为1102万桶/日，高于7月的997万桶/日。国内炼厂集中检修期进入尾声，前期因炼油利润较低影响开工的炼厂也陆续提高开工负荷，对炼厂的原料需求带来一定支撑。

　　4、策略观点：近两周原油市场多重利空集中，并且市场整体呈现对于利空消息更为敏感，而对利多消息较为谨慎的特点，整体价格表现较为脆弱。当前原油市场的核心矛盾还是在于未来供需端缺乏信心，虽然美国原油和成品油仍在去库过程之中，但是需求旺季逐步接近尾声，预计未来向上驱动有限。当时本周油价下跌的幅度相对现货市场基本面来说偏大，需要关注OPEC的增产行动是否会发生变化。尽管本周利比亚央行宣布石油产量有望恢复，但仍需持续关注供应实际受到扰动的程度和时间，在此背景之下油价波动仍将较大。

　　2、需求方面：受红海局势升级影响，9月新加坡船加油需求仍受支撑。不过，由于低硫燃料油走强导致Hi-5价差扩大，船用燃料市场需求或将更多的转向高硫燃料油，高硫燃料油的市场份额占比有望继续增加。9月中东夏季发电需求多接近尾声，此外，来自中国原料端需求疲软也将给市场造成一定压力。

　　3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存继续下降，降幅继续超预期，成品油端汽油小幅累库，柴油去库，炼厂开工率保持不变，原油出口均值连续下滑。此前因为利比亚产量受阻，OPEC消息人士表示将如期开启增产，本周利比亚产量有望回归，受此消息影响油价大幅回落，OPEC+转而宣布将其自愿额外减产行动延长两个月至2024年11月底，但是未能对油价起到有效支撑。需求端国内炼厂开工率已经低位回升，炼厂进口原料需求也存在升温迹象。近两周原油市场多重利空集中，并且市场整体呈现对于利空消息更为敏感，而对利多消息较为谨慎的特点，整体价格表现较为脆弱。当前原油市场的核心矛盾还是在于未来供需端缺乏信心，本周油价下跌的幅度相对现货市场基本面来说偏大，需要关注OPEC的增产行动变化之后给全球原油供需平衡带来的调整，在此背景之下油价波动仍将较大。

　　4、策略观点：本周，国际油价大幅下跌，新加坡燃料油价格也弱势下行。尽管东西套利窗口仍处于开启状态，但是预计供应在10月才会有显著增加。不过预计9月随着夏季结束发电需求降温后，来自科威特Al-Zour炼厂的低硫燃料油供应将增加。但随着夏季发电高峰结束，更多的高硫船货将从中东流入新加坡市场。预计短期高低硫价差（LU-FU）或仍将维持高位水平。

　　1、供应方面：当前炼厂利润有所修复，不过9月供应仍然维持低位，库存去化较为明显。百川盈孚对国内92家主要沥青社会库统计，本周社会库存率为32.30%，环比下降0.82%；国内炼厂沥青总库存水平为43.51%，环比下降0.83%；本周国内沥青厂装置总开工率为27.05%，环比上升0.13%。根据隆众对96家企业跟踪，2024年8月国内沥青总产量为206.05万吨，环比增加0.18%，同比下降39.84%。

　　2、需求方面：进入“金九银十”旺季，天气适宜开工，北方多数地区进入赶工阶段。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共41.7万吨，环比减少4.9%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为18.0%，环比增加2.7%。

　　3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存继续下降，降幅继续超预期，成品油端汽油小幅累库，柴油去库，炼厂开工率保持不变，原油出口均值连续下滑。此前因为利比亚产量受阻，OPEC消息人士表示将如期开启增产，本周利比亚产量有望回归，受此消息影响油价大幅回落，OPEC+转而宣布将其自愿额外减产行动延长两个月至2024年11月底，但是未能对油价起到有效支撑。需求端国内炼厂开工率已经低位回升，炼厂进口原料需求也存在升温迹象。近两周原油市场多重利空集中，并且市场整体呈现对于利空消息更为敏感，而对利多消息较为谨慎的特点，整体价格表现较为脆弱。当前原油市场的核心矛盾还是在于未来供需端缺乏信心，本周油价下跌的幅度相对现货市场基本面来说偏大，需要关注OPEC的增产行动变化之后给全球原油供需平衡带来的调整，在此背景之下油价波动仍将较大。

　　4、策略观点：本周，国际油价大幅下跌，新加坡燃料油价格相对抗跌。近期在油价大跌的背景之下，沥青成本端支撑有所减弱，虽然加工利润持续修复，但是未对供应造成明显增加。进入“金九银十”需求旺季，需求未来有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增加，炼厂释放合同的积极性仍较高，整体对价格有一定向上驱动。不过一方面还有部分社会库存待消耗，另一方面成本端原油价格波动较大也会产生一定扰动，此外还需关注近月仓单的压力。短期沥青价格在基本面支撑之下价格仍以抗跌为主，或可继续关注裂解价差修复的机会。

　　1、供给端， 关注国内产区极端天气情况。今年第11号台风“摩羯”加强为17级超强台风，于6日下午到夜间在海南琼海到广东电白一带沿海登陆，重点登陆地段在海南文昌到广东徐闻一带，登陆时强度达超强台风级（17级或以上），7日凌晨移入北部湾海面。正面影响海南岛，影响程度堪比十年前“威马逊”，有可能成为2014年以来时隔10年严重影响海南岛的强台风事件。海南省气象台认为，“摩羯”可能对海南岛大部分地区造成中度以上台风灾害风险。短期对海南地区橡胶作业产生影响。

　　2、需求端，下游需求保持相对稳定，对于原料的采购维持谨慎态度。据隆众数据，9月轮胎企业新订单表现多数基本平稳，目前为国内雪地胎生产旺季，订单上量，全钢胎部分企业间存一定差异化，市场替换需求偏弱，库存天数较高，全钢开工率承压。8月底至9月初包括北上广在内的多地发布“以旧换新”政策操作细则，据全国汽车以旧换新平台数据显示，截至8月31日上午10点，已经收到汽车报废更新补贴申请超过80万份，为9月市场启动创造了条件，但由报废带来的新购置数量有待观察。

　　3、库存：橡胶整体库存变动幅度不大，处在历年偏低位水平。截至8月30日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为7.40万吨，较上期增加0.11万吨，增幅1.51%。截至8月30日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为25.90万吨，较上期减少0.65万吨，降幅2.45%。合 计库存33.3万吨，较上期减少0.54万吨。截至2024年9月1日，中国天然橡胶社会库存120.7万吨，较上期增加0.24万吨，增幅0.2%。中国深色胶社会总库存为71.5万吨，较上期下降0.05%。中国浅色胶社会总库存为49.2万吨，较上期增加0.6%。

　　4、整体来看，供应端天气变化仍为主要关注点，现货价格或震荡走强，在台风天气过后期价或重新回落，三季度末至四季度为主产区极端天气多发时段，关注后续拉尼娜现象与台风天气对产量影响。整体来看，全年橡胶减产或成定局，供应偏紧，9月轮胎订单需求基本平稳，关注橡胶价格高位短期回调修复之后，基本面改善对价格的支撑，关注内外宏观情绪的变化以及主产区天气情况。

　　聚酯：成本塌陷为下跌主因，下游需求支撑不足

　　2、PX：PX基本面偏弱，市场供应充足，PXN大幅压缩，PX计划外检修增加，对PX来说价格跌幅预计有所抑制。韩国8月PX总出口量达到51万吨，其中至国内约43万吨的出口量也达到近十四个月来新高，前期进口PX增长预期落实。供应：截至9月6日，中国PX开工负荷为81.1%，较上期减少5.6%。亚洲PX开工负荷为75.7%，较上减少3.3%。华东一工厂重整及歧化装置计划外停车5天，9.5正常运行，涉及纯苯产能49万吨/年，PX 160万吨/年。9.5山东一工厂裂化装置检修，其100万吨PX装置预计本周末（9.7）附近停车检修。华东一炼厂因重整和歧化检修，其一条200万吨PX装置在本周初附近停车，初步预计两周附近；日本一条42万吨PX装置预计近日重启，该装置8月初停车检修。

　　3、PTA：成本端PX价格塌陷推动PTA下跌。PXN从330~350附近快速降至230美元/吨，成本端大幅快速压缩，PTA加工费也在同步压缩，从最高500附近下降至目前300元/吨附近。截至9月6日，PTA开工负荷为82.6%，周环比抬升0.4%。2024年8月PTA产量621万吨，同比增长48.0万吨，涨幅8.4%，环比增长12.0万吨，涨幅2.0%；目前计划外检修装置增加，包括台化120，恒力3线220等，年内看仍有部分规模在200万吨以上的未检修装置，下游聚酯产品产销季节性回暖，但整体修复力度依然较弱，加剧了PTA的累库，对TA价格形成拖累。

　　4、MEG：基本面紧平衡。港口库存延续去库，到港预报数据环比下滑，后期9月份外轮到港稀少，其中张家港地区到货持续偏少。截至9月5日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在64.33%（环比上期下降4.63%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在63.36%（环比上期下降5.11%）。国内前期检修装置逐步恢复供应，关注9月新公布检修装置的落实。

　　聚烯烃：消费旺季或对近月价格形成支撑

　　2、需求：聚烯烃主要下游开工继续回暖，PE方面农膜开工和订单持分别增长13%和9%，但其他下游开工小幅走弱，对总需求有小幅拖累；PP方面塑编的订单和开工率分别增长4.5%和9%，符合旺季预期。我们认为后续主要下游将继续延续增长的趋势，但是市场也一直在预期金九银十，所以需求的增长更多是对现货价格形成支撑。

　　3、库存：趋势由跌转涨，周内价格下跌较多，生产企业积极挺价，成交有所放缓，市场消化低价社库资源为主，炼厂普遍累库。中游库存有所分化，聚乙烯社会库存小幅下降，主要是低价货成交尚可，聚丙烯贸易商提前补库以应对旺季需求，库存小幅增加。

　　5、总结：当下聚烯烃价格持续走弱，炼厂出货意愿不强，不排除借机临停延缓跌势可能，供应端增加可能不及市场预期。下游虽然由于买涨不买跌的心态导致补库意愿不是很强，但需求依然在缓慢恢复，还是能对现货提供底部支撑。可以看到炼厂在不断调整生产计划，以应对下游需求的变化，因此在没有明显供需矛盾的情况之下，短期库存水平维持小幅震荡。在远期预期偏弱的情况之下，基差或震荡偏强。

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降0.19%至74.68%，其中电石法开工率环比上升1.60%至74.87%，乙烯法开工率环比下降5.02%至74.15%；装置检修损失量环比上升0.56%至14.71万吨；总产量环比下降0.14%至43.40万吨，其中电石法产量环比上升1.61%至32.22万吨，乙烯法产量环比下降4.87%至11.18万吨。

　　2、需求：下游企业开工率环比上升2.26%至46.97%，其中管材开工率环比上升7.86%至42.81%，型材开工率环比上升3.87%至39.72%；产销率环比下降3.15%至128.53%。

　　3、库存：总库存环比下降4.41%至83.01万吨，企业库存环比下降4.50%至31.37万吨，社会库存环比下降-4.35%至51.64万吨。

　　4、原料：动力煤价格环比上升0.00%至840.00元/吨，电石价格环比上升2.44%至2520.00元/吨，石脑油价格环比下降3.60%至7611.80元/吨，甲醇价格环比下降2.98%至2418.60元/吨。

　　甲醇：库存拐点迟迟不现

　　1、供应：国内复产装置涉及的产能多于检修涉及产能，产能利用率小幅上涨，周产量增加3万吨至176万吨附近，较上周增长1.8%，但同比还是相对偏高。进口方面，外轮抵港量明显降低，总到港量较上周下降了15万吨。供应整体还是处于相对过高的状态，后续我们认为国内产量已经是近几年的高位水平，虽然从检修复产计划来看有增长预期，但是大幅增长的可能性不大，而到港量预计在40万吨附近，较本周有一定增长。整体来看，短期供应压力仍然偏高。

　　2、需求：MTO方面本周延长中煤榆林、恒有能源烯烃装置负荷稍有提升，烯烃行业开工继续走高。传统下游方面，甲醇价格下跌使成本降低，企业压力有所缓解，醋酸开工率走高。往后看，MTO装置运行稳定，若无意外情况MTO行业开工率持续高位，但在目前利润普遍较低的情况下，后续继大幅提升的可能性有限。传统下游虽然目前开工积极性尚可，但我们认为更多是季节性反弹，后续供给和需求大是一个动态平衡的过程，开工大概率是区间震荡。

　　3、库存：本周内地企业库存小幅增加，随着期货盘面大幅下跌，现货市场交投氛围转弱，同时部分企业挺价销售，买盘接货积极性不佳，企业整体新签单有限，因此导致整体待发订单大幅下跌。港口库存继续累库，部分下游尚处于恢复阶段，需求尚未恢复至高位，主流库区提货仍较一般。下周来看，整体下游需求恢复仍不及预期，中秋节前备货情绪或减弱，同时产区运输车辆仍偏少，企业或将小幅累库。港口表需或存一定好转，但由于外轮预期到港量仍较为充足，港口甲醇库存又继续增加预期，综合来看，下周总库存仍然可能小幅增加。

　　4、总结：综合来看，价格下跌对企业成交形成较大影响，导致内地企业也开始累库。目前需求的增长速度相较于供应仍然偏慢，短时间内煤炭对市场也无有力支撑，在库存没有明显进入下降趋势的情况之下，市场压力仍然偏大。

　　本周纯碱期货价格加速下跌，主力01合约周五收盘报价1430元/吨，周度跌幅10.46%。现货市场同步走弱，本周沙河地区重碱送到价格重心跌至1600元/吨，贸易商主流地区重碱送到报价区间跌至1400~1500元/吨区间。

　　基本面来看，纯碱供应下降明显，但市场交易逻辑并不在此。隆众数据显示，本周纯碱行业开工率7.6.44%，周环比下降4.35个百分点；周度产量63.72万吨，周环比减少3.63万吨，降幅5.39%。虽有部分企业即将复产，但仍有检修企业继续维持低负荷运转，再加上阿拉善三、四线设备故障预计10月底前恢复正常，短期纯碱供应水平难以快速提升至高位。

　　本周纯碱企业库存继续累积。隆众数据显示，本周纯碱企业库存128.36万吨，周环比提升5.32%。当前纯碱企业库存绝对水平在五年同比最高，且仍在不断提升，上游压力进一步累积。本周纯碱中游环节库存小幅下降2.5万吨左右。除此之外，玻璃企业原料库存天数近期下降明显，下游压缩原料库存，进一步压制对纯碱的采购需求。

　　整体来看，纯碱供应水平阶段性偏低，后期虽有提升预期但速度或偏缓。需求持续下降是主导市场走势的核心因素。短期下游浮法玻璃、光伏玻璃行业经营状况难以快速改善，纯碱刚需仍有下降空间，市场对未来需求也仍偏悲观。预计短期纯碱期货价格延续偏弱运行趋势，关注盘面超跌后是否存在企稳可能、商品市场整体情绪走向，基本面关注供应端是否存在题材发酵可能。

　　本周尿素期货价格弱势下行，截至周五收盘，主力合约报价1817元/吨，周度跌幅3.14%。现货市场持续走弱，截至9月6日山东地区市场价格1910元/吨，河南地区市场价格1910元/吨，二者分别较上周五下跌70元/吨、80元/吨。

　　尿素供应本周略有提升，行业日产量总体保持在18万吨以上波动，但仍面临回升速度偏慢的问题。截至9月6日尿素行业日产量18.06万吨，较上周五的17.76万吨提升1.69%。考虑到后期检修企业较少，且行业仍有新增产能投产，市场对日产突破19万吨仍有较强预期，但需关注节奏问题。

　　需求端依旧偏弱，一方面，下游复合肥行业开工出现回落，本周降幅2.41个百分点，绝对水平回落至42.01%；另一方面，秋季肥市场仍未有明显启动，且淡储政策迟迟未公布，中下游采购需求持续欠佳。尽管局部主流地区价格跌破1900元/吨，但市场成交并未出现明显好转，中下游对当前价格接受程度一般。

　　尿素企业库存持续累积。隆众数据显示，本周尿素企业库存63.62万吨，周环比增幅达到15.99%。库存增速快于预期且当前水平已达到近五年最高位。按照季节性规律未来1~2个月企业仍处于累库通道，届时上游压力仍将进一步提升。

　　国际市场方面，本周印标初步结果出炉。本次共收到23个供货商392.01万吨的投标量，东海岸最低报价CFR349.88美元/吨。由于我国出口依旧受限，本次印标对国内市场影响非常有限。

　　整体来看，短期尿素供应提升、需求偏弱的预期仍存，市场暂无明显利好因素支撑。市场走势的主导因素依旧在于需求启动不及预期，但后期存在好转可能性。一方面，淡储政策可能出台，秋季肥市场也仍存预期；另一方面，10月之后山西环保、11月中旬之后气头企业开工面临季节性下降可能。因此，短期尿素市场拐点或来自需求启动，中期支撑来自供应季节性下降。目前以上利好因素尚未实现，预计尿素期货价格仍以偏弱震荡为主，走势较相关品种更为抗跌。关注低价环境下成交能否好转、化肥淡储政策及山西环保政策动态。

　　玻璃：旺季预期不断落空，市场继续承压

　　本周玻璃期货价格持续走弱，周一主力01合约增仓19.54万手，期价周内创多年新低1111元/吨，09近月合约周内跌破1000元/吨。截至周五收盘主力01合约报1123元/吨，跌幅11.16%。现货市场持续下跌，短期暂未看到止跌迹象。截至9月6日国内浮法玻璃市场均价1304元/吨，较上周五的下跌3.12%。

　　本周玻璃行业仍存产线放水现象，供应持续下降。隆众数据显示，本周玻璃在产日熔量下降300吨/天至16.76万吨，绝对水平达到近五年的中等偏下位置。即便如此，供应下降幅度依旧偏慢，且当前降幅难以扭转玻璃供需偏弱状态。目前天然气制玻璃持续亏损，煤制气玻璃也进入亏损状态，仅石油焦玻璃仍保持少量利润，后期玻璃厂持续亏损状态下产线放水冷修预期仍较强，玻璃供应也仍有下降空间。

　　需求端的限制依旧在于终端地产低迷。1-7月国内房屋竣工面积同比下降21.8%，抑制玻璃的长期需求。另外，今年“金九银十”旺季预期落空，下游深加工订单同比低位仍持续下降，部分加工厂被迫退出市场，减少玻璃加工刚需。好的方面在于本周部分玻璃厂出台保价政策后现货成交略有好转，产销率波动区间提升至8-9成附近。不好的方面在于成交好转多是以价换量，需求仍难有实质性突破。

　　玻璃库存也在不断累积。隆众数据显示，本周玻璃企业库存7146.2万重箱，周环比提升1.3%但同比增幅达到74.14%。当前玻璃库存水平接近五年高点，厂家仍有降价出货动能。

　　整体来看，玻璃供应在经营压力不断提升的环境下仍有下降空间，但需求偏弱对市场的限制更强。故玻璃行业面临产线冷修步伐加快，或者厂家继续让利出货从而进一步压制市场价格的局面。预计短期玻璃市场继续承压，期货价格也将延续偏弱趋势，关注盘面持续下跌后是否存在企稳或反弹契机，基本面关注双节前现货成交能否好转、成本支撑逻辑能否体现。

责任编辑：李铁民

给林枫泡了杯浓茶，唐妃坐在了林枫的身边，看着林枫极其妩媚地笑着。

却突然看到了楚香雪从学校里边走了出来。

林枫扑哧一声笑了出来，说道：“那我告诉你吧，免得待会儿闹笑话！”

二话不收，又伸手去掐林枫。

“现在就走，怕你啊！”光大期货：9月9日能源化工日报“你好，我叫林枫。”林枫主动伸手说道。