文/陈康亮
随着A股中报披露期进入尾声，多家白酒上市公司“期中考”成绩完成发布。
整体来看，今年上半年，在行业进入调整期的背景下，白酒上市公司业绩分化较大，可谓“几家欢喜几家愁”，但股价却普遍承压。据专业机构统计：白酒板块已连续三年下跌；截至8月28日早盘收盘，今年已累计跌逾34%。
A股白酒公司业绩“马太效应”增强，头部酒企业绩恒强，中小酒企普遍承压。
“行业一哥”贵州茅台(600519)上半年实现营业收入819.31亿元，同比增长17.76%；归属于母公司的净利润416.96亿元，同比增长15.88%；该营收和净利润再次实现历史新高。按照净利润来计算，贵州茅台上半年日均净赚近2.3亿元，去年同期该数字为1.99亿元。
作为国内清香型白酒的代表，山西汾酒(600809)27日晚间披露的半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入约227.46亿元，同比增长19.65%；归属于上市公司股东的净利润约84.1亿元，同比增长24.27%。
不少中小酒企也发布了上半年业绩或业绩预告。涉及听花酒虚假宣传的ST春天(600381)，上半年实现归属于上市公司股东的净亏损近6000万元。岩石股份(上海贵酒，600696)上半年亏损超7700万元。岩石股份表示，上半年，白酒行业的整体复苏未达预期。皇台酒业(000995)预计从盈利变为亏损，亏损幅度预计在300万元–500万元，而上年同期其归母净利润为303.85万元。
华福证券分析师刘畅表示，今年上半年，白酒行业的市场份额和资源向优势品牌集中。在这种环境下，中高端白酒依靠其品牌力和市场认可度，更容易获得消费者青睐。
国海证券分析师刘洁铭认为，在需求整体承压的背景下，品牌和渠道能力较弱的白酒公司业绩或下滑，而经营扎实、有较强市场基础的白酒公司业绩有望保持稳健增长。预计未来上市白酒公司业绩分化会更明显。
白酒行业股价承压，减持还是坚守？
尽管业绩好坏不一，但白酒行业的股价却普遍承压。
根据金融数据服务商同花顺的统计，白酒板块已连续三年下跌，截至8月28日早盘收盘，今年已累计跌逾34%。个股方面，岩石股份(上海贵酒)、皇台酒业股价今年分别下跌逾60%、52%；贵州茅台股价也跌幅超过18%，并再度失守1400元大关。
今年以来，白酒板块遭遇 不少利空消息。
上半年，飞天茅台散装价格跌破2100元，甚至传出“黄牛”跑路的消息，引发市场对贵州茅台乃至白酒股的担忧。今年7月，瑞银投资银行全球研究部发布报告，下调了贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等白酒上市企业的评级。
股价下跌的背后还有基金对白酒股的减持。2024年以来，陆续有公募基金减持白酒股。据媒体统计，截至二季度末，持有贵州茅台的基金较一季度末减少252家，持有贵州茅台股份数量减少584.53万股；持有五粮液的基金较一季度末减少210只，持仓减少3488.1万股。
银华基金经理焦巍在二季度也减持了白酒股。在他看来，当前，中国经济正处于新一轮转型的关口，类似白酒、特别是高端白酒等过去成功的商业模式都面临着外部和自身的同时挑战。在一定程度上，过去越高的毛利率和定价权，就越容易受到新一轮经济模式下的冲击和质疑。
但亦有基金经理选择坚守白酒股。截至二季度末，知名基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金持有的前十大重仓股中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份数量较一季度末保持不变，山西汾酒还获得小幅加仓。
张坤认为，只要中国民众的生活水平越来越好，不断改善自身的生活，会有一批提供优质产品和服务的企业能够持续增长并创造回报。甚至，即使维持目前的利润水平，其股息率也已经接近或超过一些传统意义的红利股票。
“我的天神啊，我终于再一次见到您了，我男主人呢，伟大的东方人皇。”距离还有很远，狄波丝的太监塔伦就用一种非常夸张的口气喊道，直接跪在了地上道：“您最忠诚的奴仆塔伦，拜见至高无上的沈浪陛下，我听闻您刚刚获得两场辉煌伟大的胜利，而且已经成为了三个王国的君主，您简直是奇迹的化身，我的陛下。”
雪莱大祭师道：“您回想一下我们火神教的图腾，那条火龙的眼睛是不是彗星的形状？”
沈浪很早就造了一具超高倍数的望远镜，当然比不上现代的望远镜，镜片说容易也容易，但说难是真的难，不然现代地球的有些顶级镜片也只有寥寥几家公司做得出来。不过这东西只要玻璃纯度提上去之后，再用手工磨总能磨得出来还不错的。他的玻璃工厂制造了大批量的望远镜，隐元会夺走这个玻璃工厂后，几乎整个东方世界的军队都装备上了望远镜。
“怒潮城已经灭了，所谓的大乾王朝也灭了，以后再也看不到沈浪的火炮表演了。”
“你不能踏出这个房间门半步。”雄壮女人道，他的手臂一伸，轻而易举就挡住沈浪。茅台日赚2.3亿元、听花酒亏近6000万元！股价连跌3年，白酒不香了吗？所以左辞的态度非常清楚，我们天涯海阁不是怕了，也不是打不过你沈浪，而是要集中力量对付万里大荒漠那边可能的挑战。
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