随着上市公司中报陆续发布，一些并表公募机构的中期业绩也有数据可查。

营收及净利润都实现正增长的只有鑫元基金及兴银基金，前者分别增长19.79%和89.28%，后者分别增长48.69%和51.67%，其共性在于都属于“银行系”，公募业务以固收类为主。

首先需要指出的是，公募规模上的变化不足以解释“8成以上公募机构营收净利双降”的现象 。

Wind资讯显示，上述13家公募机构中，公募规模同比下降的只有南华基金、浙商基金及西部利得基金等3家，降幅分别是17.43%、14.57%及3.73%。

以南华基金与浙商基金为例，尽管其公募规模降幅相近，其营收及净利润降幅则相去甚远，前者营收同比下降4.51%，后者则下降39.55%，前者净利润同比下降44.07%，后者则下降99.23%。

再以浙商证券资管为例，其公募规模由2023年上半年末的252亿元增至351亿元，增长了39.28%，但如前所述，其营收下降近3成，净利润则由盈转亏。

再如方正富邦，同期公募规模由567亿元增至768亿元，增长了35.56%，其营收及净利润分别下降6.69%和37.32%。

上述数据说明，相较于公募规模的变化，非公募业务因素——比如专户业务以及内部管理等——可能更能解释公募机构盈利上的差距。

当然，这里并不是要否定公募规模的变化对公募机构收益所产生的影响。以前面提到的鑫元基金及兴银基金例，它们之所以能够实现营收及净利润同比正增长，在很大程度上是因为其公募规模增速分别达到74.49%和52.15%。

也就是说，在某一特定时期，可能只有当公募规模增速达到一定水平（比如50%）时，才能极大改善公募机构的营收及净利数据。

这里所谓的“某一特定时期”，指的是公募降费的施行。

数据显示，2023年三季度，有3386只基金调低了管理费率，其中3367只管理费率降了20%（主要是由1.50%降至1.20%）及以上，有45只降了25%以上，有29只降了40%以上。这些基金9成以上是权益类基金，也有少数债券基金。

这些调降了管理费率的基金，截至2023年上半年末的规模合计4.24万亿元，也就是说，即便都按0.30个百分点的调降幅度计算，也会导致管理费收入下降127亿元以上。

已经发布中报业绩的上述13家公募机构中，有10家在2023年三季度调降了管理费率，涉及的产品规模在7亿元至782亿元。

鑫元基金及兴银基金自身的盈利表现之所以亮眼，主要原因之一在于，它们作为“银行系”公募机构，其公募产品主要以固收类为主，所以受降费影响较小。截至上半年末，权益类规模分别只占到其公募规模的0.97%和1.97%。

“滚出去！”康图娜娜冲夏雷吼道。

几秒钟之前是百灵主动进攻，几秒钟之后夏雷的手就不老实了。他的手不老实，百灵的手就跟着他不老实。两个人的手在彼此的身上探索着什么，寻找着什么，最后干脆玩起了脱衣服的游戏。于是，混乱的纠缠里，两人身上的衣服一件件掉在地上……

康图娜娜客气地道：“你们好。”

夏雷坐在办公桌前，一边解题，一边在计划晚上的行动。在他的大脑之中，他所看过景象，所到过的地方，还有所有用烙印之力能量不错到的脑电波都在他的大脑之中呈现出现，然后他的大脑根据他所获得的所有的信息自动推演，制定一个巨细无遗的行动计划。

人在紧张的环境下神经会变得格外敏感，夏雷可耻的现，小雷又站起来了，饥渴难耐，恨不得扑上去咬背上的百灵一口。他赶紧转移自己的注意力，“蓝月人才会来这里？以前生过这样的情况吗？”【深度】上半年八成公募机构营收净利双降，什么原因？这个过程，犹如水银泻地！