申万宏源主要观点如下：

　　Q2手游增长好于行业，表现稳健。

　　根据财报，网易2Q24收入255亿，YoY+6%；营业利润70亿，yoy+15%。Q2游戏及增值业务收入yoy+6.7%至201亿，毛利率yoy+2.6pct至70%，高位进一步提升。分项看，手游收入147亿yoy+16%，端游45.5亿同比持平。手游双位数增长继续好于行业，根据点点数据，Q2《梦幻手游》《第五人格》等同比增长较强，《逆水寒手游》同比贡献增量。该行根据递延回测Q2流水口径实现5%的同比增长，在新品较少的Q2已是不俗。

　　基本面预期触底，下半 年端游有望驱动增长。

　　展望后续，手游方面，《永劫无间》手游7月上线，打破首日新增记录。端游方面，市场此前担心的核心老产品《梦幻》《大话》改版的影响可控《七日世界》（Once

　　Human）7月Steam上线口碑不俗；超英PVP射击端游《漫威争锋》定档12月6日；武侠开放世界《燕云十六声》预计年内上线。此外暴雪系产品陆续重启，《魔兽世界》8月1日已回归、《炉石传说》定档9月25日。该行预计下半年丰富的端游产品将成为游戏业务增长的重要驱动。

　　Q2回购有所加速。

　　根据财报，公司Q2现金分红0.435USD/ADR，分红总额近20亿RMB，分红比例约26%（Q127%）。23年公司分红16.5亿+回购6.9亿合计约23亿美金，对应股东回报4.7%。网易Q2回购2.9亿美金（vs1Q241.7亿、4Q230.6亿、3Q230.5亿），回购呈现加速状态。23-25年不超过50亿美金回购计划截至1H24已回购11亿，仍有39亿额度，若后续回购继续加大，股东回报率将预计有可观提升。

责任编辑：史丽君

张品治（记者 林佑民）09月19日,廉亲王道：“明人不说暗话，首先我们是绝对不允许你再一次落入赢广和浮屠山手中的，你之前的疯子行径，给大炎帝国带来了巨大的被动。如果没有你，赢无冥也根本无法代表浮屠山参加超脱势力议会。”

张品治（记者 蔡承法）09月19日,听上去仿佛也没有比上一次天涯海阁的毁灭舰队大多少？甚至舰船还要更少一些，但实力却要比当时宁寒舰队强大得多得多。

这股力量本也没有那么惊人，如果在空中的话还能释放出去，但整个空间都被上古铠甲封闭了，所以这股力量直接在内部猛地爆开。