八月初美国股市的恐慌背后有一个很大的因素，这个因素一直没有消失，而且与美国经济放缓关系不大。当时市场动荡的原因是因为套息交易的解除。

一个月前，日本日经指数下跌12.4%的部分原因是由于投资者急于退出套息交易，并引发了全球股市的抛售潮。8月5日，道琼斯工业平均指数和标普500指数创下自2022年9月13日以来的最差表现，前者下跌1033.99点，跌幅达2.6%。

投资者的担忧在于，美国股市近年的上涨很大程度上得益于套息交易的便利借贷。套息交易是一种通过低息借款购买高收益货币或资产的策略。由于日本央行多年来维持超低利率，投资者通过以日元为资金的交易大量买入其他国家的股票和资产。

最近的数据表明，新的套息交易已经重新活跃起来。据Fed Watch Advisors首席投资官兼创始人Ben Emons表示，杠杆型对冲基金增加了日元期货的空头头寸。

与此同时，日元的升值表明套息交易可能再次解除。日元通常作为低收益货币被用来投资高收益的替代品，而在周三，日元兑美元上涨了超过1%，周四交易价约为143.42美元兑1日元，是今年以来的最强水平之一。

此外，人们预计日本央行在7月将借贷成本从接近零的水平上调后，可能会进一步加息，这一举动可能会对全球市场产生影响。货币波动往往很大程度上由所谓的利率差异驱动，即全球不同国家之间的利率政策差异。随着日本加息的进行，美联储预计将于9月18日进行首次降息，自6月和7月以来，随着美债收益率和美元下跌，这一趋势可能持续。

Standard Bank G-10策略负责人Steve Barrow表示：“套息交易的解除确实对风险资产的乐观前景构成了严重威胁。”Barrow在周四的一份报告中写道，几十年来，日本通过贸易和经常账户盈余投资海外的资金可能会“逆转”，因为日本利率和日元的上升。

Barrow还补充道，日本央行，可能比美联储更为关键，8月日元飙升和股市下跌带来的“混乱”可能只是未来更大变化的前兆。

他表示，日元套息交易的进一步解除仍然是一个巨大的跨市场风险，投资者对日本央行未来一两年的行动感到担忧。无论是美国经济放缓还是其他央行的政策决定，市场的波动性仍然很高，甚至比8月初还要大。

Emons将套息交易描述为“华尔街最古老的交易”，其形式多样。例如，套息交易不仅限于日元，也可以使用美元借款进行新兴市场的投资，或者反映在加元与日元之间的交易上。

尽管8月日元的升值已经对市场情绪造成了影响，Nakamura认为，套息交易作为一种整体策略依然具有吸引力。他指出，市场已经意识到这一风险，这有助于减轻其影响;最糟糕的情 况通常是意料

他将日元兑美元的140视为一个关键水平。如果日元逐渐升值至130至135之间，这种情况是可控的。但如果这种升值在一两个月内发生，可能会带来麻烦。

显然，对林枫的这个称呼很是不满。

话虽然如此，可是林枫的手却一直搂着这妞，丝毫也没有想要放开的意思。

林枫笑了笑说道：“我看，是时候准备去东瀛了，黄浩斌，你有什么想法跟建议？”

巨大的风不断的吹打着萧红音的秀发，肆意乱发，显得很是凌乱，但就是这份凌乱却又让那这妞有了几分野性的美感，林枫一直盯着她看着。

看来因为林枫的关系，杨虎跟苏小蛮说话，再也不敢像昨天晚上在酒吧那么肆无忌惮了。日本货币政策比美联储更重要？“华尔街最古老交易”仍对全球市场构成巨大风险林枫笑道：“原来如此，我还以为四爷不愿意跟我一起出征，所以才摆出这么一副脸色给我看那。”