来源:中金公司 作者:刘刚Kevin
中金公司刘刚认为,9月降息25和50bp的预期基本五五开,结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp,除非“万不得已”,否则反而做实衰退担忧。
9月FOMC前最后一个、也是最重要的非农,直接决定“衰退恐慌”是否放大,以及美联储两周后降息25bp还是50bp。但结果让乐观和悲观两边都没完全“如愿”。不好是不好,但也没有直接炸雷能让降50bp“板上钉钉”的差。
1. 不好的一面:新增就业14.2万,比预期16.5万低,且上个月从11.4万下修至8.9万。
2. 没那么差的一面:临时性失业减少19万,基本把上个月增加24.9万补上。加上家庭调查口径新增就业16.8万人,所以失业率从4.3%降至4.2%。工资同环比回升(工资环比0.4%,预期0.3%,前值0.2%;工资同比3.8%,预期3.7%,前值3.6%),算是稍微扳回了一些。
至于说总是大幅下修这件事,我们只能假设月度就业数据的确很难精准统计,都是调查数据,需要更多时间确认,尤其是遇到临时因素较多时。而且对于所有市场参与者也都是一样的,因为只要开始假设数据质量问题,就讨论不清楚了。
所以数据公布后,各类资产非常纠结,一度走势背离。目前似乎走向了不那么差的共识,美股涨,黄金跌,美元和美债利率回升。
从降息角度,这个数据反而算是给美联储一个喘息。试想,如果大超预期,那降息25bp是否要修正?如果大低预期,逼着降50bp,市场可能更加恐慌。所以截止目前,9 月降息25和50bp的预期基本五五开,结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp,除非“万不得已”,否则反而做实衰退担忧。
对美债、黄金而言,降息前依然受益,但由于预期计入充分,除非额外证据有比现在还大的衰退风险和降息力度,否则线性外推意义也不大。降息后经济可能推动利率敏感部门修复,反而应该逐步考虑降息后可能受益资产,这也是我们建议适度【反着想、反着做】的主要意义。
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她的表情动了动,眼睛里闪过一丝忧伤,然后问我道“难道你就真的那么急,难道你就一直想着这个问题。”
“那也是因为好色引起的冲动,俗话说,窈窕淑女,君子……”我又开始耍贫嘴。
现在的这种情景让我不知道怎么样辩解,也许她说的是真实的,想想我好像本性也就是这样的人,没有怀疑过自己,我好像同情她了。
“嘻嘻…你还真不要威胁我,我这辈子最不怕的就是别人那女人来威胁。你以为我女人湖大(唬大)的啊?帮你可以但是你这个月的给我多加点奖金,否则我就会用老汉推车势把今天的事情全部告诉臻总!哈哈哈哈!!!!”这个猥琐的男人**的笑道。玛德这个何明还真是够**啊。
这个时间魔女在做什么呢?8月非农:不好,但也没"想要"的差“我电话没电了,能借你电话用一下么?”手在颤抖着,心也一样。
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