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今日，广发行业严选三年持有期混合基金（简称“广发行业严选基金”）终于迎来了其三年持有期结束后的首次日常赎回开放日。然而，令人遗憾的是，截至2024年8月23日，该基金的净值仅为0.4167，意味着基金自成立以来累计跌幅高达58%！

值得一提的是，近期，一则疑似某银行下发各支行的内部通知在网络上引发广泛关注。该通知称，某银行已接获公安 部门的提示信息，“广发严选三年”基金将于本月26日兑付，鉴于该基金折算较高，可能会引起购买者不满引发群体性事件，请各支行引起重视，尤其是张家港地区支行，如有异常情况请及时启动应急管理预案并进行汇报。

此次风波的核心聚焦于广发行业严选三年持有期混合基金，该基金由广发基金明星基金经理刘格菘担纲。回溯至2021年上半年，刘格菘曾凭借其管理的广发科技先锋混合、广发小盘成长混合、广发双擎升级混合等基金，在市场热潮中取得了较好业绩，一跃成为业界的明星基金经理。正是在这样的背景下，广发行业严选三年持有期混合基金于同年8月24日启动募集，仅用时3日便提前结束募集，正式成立时募集资金高达148.70亿元，吸引了超过27.08万户投资者的青睐。

按照基金合同约定，该基金每个开放日虽然开放申购,但投资者所购买的每笔基金份额均需锁定持有至少三年，期间不得提出赎回申请。尽管如此，基民们仍满怀期待，憧憬着未来三年能够获得可观的收益。

然而，时光荏苒，转眼间三年期限已满。遗憾的是，该基金的业绩表现并未如当初预期般强劲，反而出现了大幅度的净值回撤。截至8月23日，广发行业严选三年持有A、C基金自成立以来总回报分别为-58.33%、-58.82%，单位净值分别滑落至0.4167元、0.4118元，在同类2148排名位列1992、2006位。

随着基金业绩的持续下滑，广发行业严选三年持有期混合基金的最新规模已大幅缩水，截至2024年二季度末，该基金的最新规模已大幅滑落至74.94亿元，与基金成立之初148.70亿元相比，规模蒸发了高达73.76亿元。

尽管基金业绩不尽如人意，但广发基金作为管理人，在2021年-2023年期间，仍从该基金中提取了相当可观的管理费用。具体而言，这三年间分别提取了7901万元、1.96亿元、1.335亿元，总计高达4.09亿元。

令人深感失望的是，基金名称“广发行业严选三年持有期混合基金”中的“行业严选”一词，原本寄托了投资者对广发基金顶流基金经理刘格菘投资策略严谨性与前瞻性的高度期许。然而，实际情况却大相径庭，该基金在股票投资实践中似乎偏离了多元化与风险控制的初衷，转而采取了高度集中的“赛道型”投资策略，几乎将所有筹码押注在光伏和半导体行业。更令人遗憾的是，即便面对光伏行业产能过剩的明显信号，该基金的持仓策略并未能做出及时有效的调整。

更令人沮丧的是，刘格菘所采取的“躺平”式投资策略，在经过初期阶段的“行业严选”后，仅需在每个季度进行个股微调，即可维持基金的基本运作。这也导致了广发行业严选三年持有期混合基金除了初始建仓时基金换手率达到61.74%，随后三年内换手率稳定在30%左右。这种缺乏灵活性和主动性的投资方式，无疑加剧了投资者对基金经理专业素养及市场应对能力的担忧与质疑。

表1 广发行业严选三年持有期混合基金换手率

尽管在股票投资策略上采取相对保守的“躺平”策略，刘格菘的注意力似乎转向了债券投资领域，自基金建仓初期起，他就对AA-评级的锦浪转债进行了投资，然而该转债最终未能幸免于退市命运。进入2023年，刘格菘更是加大了对可转债的关注度。

表2 广发行业严选三年持有期混合基金持有可转债

值得注意的是，按照基金合同约定，该基金在三年持有期内不能提出赎回申请，审视2023年报中，可以发现一个有趣的现象：广发行业严选三年持有期混合A基金在这一年内竟赎回53247.86份，这一赎回行为的发生，不禁让人质疑是否有人利用了某种机制或漏洞，在三年持有期的限制下实现了提前“跑路”？

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责任编辑：尉旖涵

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