转自：上海证券报

　　目前，银行理财市场存续规模已近27万亿元。通过A股上市银行披露的2023年年报，可以窥见银行理财新动向。

　　据统计，截至2023年末，10家头部银行理财公司管理产品规模合计16.42万亿元，占比超60%；8家银行理财公司规模缩减；9家公司“赚钱效应”有所减弱。

　　拉长期限来观察理财行业的数据，2019年首批银行系理财公司开业以来，5年间既有先行者的优势逐步消退，也有后进者成“黑马”，市场版图已然生变，这也折射出理财公司在不同市场环境中经营逻辑的变化。

股份行理财公司势头强劲

　　截至目前，17家理财公司披露了2023年业绩，行业分化趋势明显。

　　从规模来看，截至2023年末，已有10家理财公司管理产品规模突破万亿元，招银理财、兴银理财超过2万亿元。其中，招银理财、兴银理财、信银理财位居前三，管理产品规模分别为2.55万亿元、2.26万亿元和1.73万亿元。规模增速方面，平安理财、交银理财、光大理财位居前三，增速均超10%。

　　国有大行理财公司退居第二梯队，中银理财、工银理财、农银理财、建信理财、中邮理财管理规模分别为1.63万亿元、1.61万亿元、1.59万亿元、1.5万亿元和0.78万亿元。

　　从“赚钱效应”来看，信银理财、民生理财净利润增速均超10%；兴银理财、光大理财、宁银理财、青银理财出现“增量不增收”现象；招银理财、中银理财、农银理财、建信理财的管理规模和净利润双降，其中农银理财、建信理财净利润同比降幅均超50%。

尝到渠道建设甜头

　　股份行理财公司规模增长的“秘诀”来自渠道建设，先行者已从跨行代销中尝到甜头。

　　过去银行理财公司依赖母行渠道，但这在一定程度上限制了规模扩容。一位银行理财行业人士表示，放开跨行代销渠道有利于辐射更广泛的客群，让投研能力更强、产品运营更优的理财机构获得更丰富的渠道资源。

　　普益标准分析称，当前股份行理财子公司积极开拓代销渠道，增加客户触达率，推动了其理财存续规模增长。中金公司认为，银行与控股理财子公司的“强绑定”模式开始弱化，部分银行开始积极上架非本行的优质理财产品。

　　规模增速较快的理财公司在渠道拓展上下足功夫。截至2023年末，兴银理财的行外销售管理保有规模是8700亿元，去年增长70%；光大理财非母行代销规模达到4786亿元，较年初增长99%；平安理财已与超40家同业银行合作开展代销业务，代销余额超3400亿元；交银理财积极拓展行外代销，截至2023年末行外代销产品余额6625.36亿元，占比53.80%，初步建立了以母行为主体的开放多元的全渠道体系。

　　国有大行理财管理规模的缩减与渠道拓展也有关联，其在开展跨行代销上较为审慎。“国有大行没有‘规模焦虑’。”一位国有大行理财公司人士直言，一是因为国有大行合规性要求更高，无法满足客户的刚兑需求；二是国有大行更注重存款规模的增长，这也使其理财规模增长承压。

同质化竞争下何去何从

　　在经历了2022年净值大幅回撤、“赎回潮”之后，理财公司发展进入新阶段。

　　当下整个理财行业选择求稳，产品风格倾向于短期、稳健、低波，此种趋势叠加“资产荒”，理财公司应如何重构竞争力？

　　行业的“标配”方案为依靠能力建设。

　　与母行“松绑”，拓展代销机构也并非越多越好。某股份行理财公司副总经理表示，渠道拓展能力只是一方面，当全渠道打通后，投资管理能力以及业绩表现才能真正体现银行理财公司竞争力。

魔女说：“答应她，假装跟她开心在一起。你们以前打篮球不是得了名次嘛？电视台把整年的广告权给了王华山，王华山利用这点，接触到了省内某个销售代理公司的巨头。让这个销售代理公司帮忙发展，也不能说帮忙，是双方都有利益。那个销售代理公司突然打算做通讯产品，我始料未及。若是王华山与他们合作，我们省外的营业额，可能做不过他的。”

嘶由分说地要解开我的皮带，我手抓住了说道：“没有带避孕套啊！”

我说：“为什么你姓何？何可也姓何？”

我看着她的眼睛：“为什么不接电话！为什么不接电话！”

“你一个人，怀了孕。你让我如何不担心？我就怕你出了什么事情，半夜醒来都是心惊胆战的！”拆解银行理财公司“成绩单”：规模向头部集中 赚钱效应“打折”我茫然起来……唉，我们想整死王华山，王华山又何尝不想整死我们呢？这种日子杀到什么时候才是头……