华尔街见闻
在德意志银行看来,经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况,无需担心衰退。然而,新增就业转为负增长时往往毫无征兆,并将开启一个经济下行周期。
美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人,前值也被大幅下修,再添 劳动力市场放缓迹象。美国降息预期升温的同时,对经济衰退的担忧再度加剧。
不过,有观点认为非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始。9月6日,德意志银行发布研报,策略师Jim Reid发现,回顾二战后美国的13次经济衰退,显示出一个明确的规律:经济衰退的开始通常与(非农)就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示:
图1:自1945年以来,美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径(0 = 经济衰退的第一个月)——通常,衰退的第一个月会出现非线性变化,导致非农就业数据转为负值。
如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心,Reid说:如果我们能保持每月10万以上的新增就业,那么就可以把担忧扔给下个月。
Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平,不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软:ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道:
更令人担忧的是,当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警,并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道:
值得注意得是,本周早些时候,Jim Reid还提出另外一个观点:美债结束“倒挂”,对美国经济衰退有一定预示作用。
德意志银行策略师Jim Reid表示,经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始,事实上,过去的四次经济衰退都是如此。
本周三,2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下,结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中,“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。
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就在这点时间里夏雷已经完成了对窟窿的透视,他已经看不到那个工兵机器人了,他能透视到的全是黑色的沙砾,黑色的泥土和岩石,除此之外什么都没有。
夏雷点了一下头,然后抬头看了一眼铜雀殿的金碧辉煌的穹顶,淡淡地道:“我怀疑,它就在我们的头顶上。”
夏雷忍俊不已,“就算被发现了也没什么吧?我们是夫妻,这不很正常吗?”
夏雷说道:“这个秘密对你来说确实非常重要,我能理解你的决定。不过,你总得表现出一点诚意吧?告诉我,你指的那个地方,那座城市是什么样的城市?刚才攻击我的是什么人?最后出现的又是什么东西?”
然而,灼痛之后夏雷的眼睛突然失明了,什么都看不见了。他顿时紧张了起来,能量场瞬间向身体四周扩散,用能量场替代他的眼睛。德银:非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始他看到了漂浮在星空之中的一些诡异的阴影,幽蓝的阴影。有的阴影是一缕,有的阴影是一团,有的混合在一起,构成了巨大的形状,看上去像是史前的巨兽。有的是植物的形状,参天巨大,但残缺不全。
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