来源:A智慧保
这两天,险资对银行股的“清仓操作”引发了业内的关注和讨论。
在对银行股的投资上,有险资赚得盆满钵满,也有险资黯然退场。对于险资来说,股息率较高、能够穿越周期的银行股是其权益投资的重要标的之一。然而,险资在挑选银行股时,也需要三思而后行,选择经营稳定且具有高成长空间的银行股并非易事。
挑中银行“潜力股”获益颇丰
银行板块正处于强势上涨之际,中国人寿则选择撤出其投资多年的杭州银行。
8月20日晚间,杭州银行公告称,中国人寿拟在本公告披露之日起三个交易日后的三个月内,通过集中竞价或大宗交易方式减持其所持公司股份,合计不超过110092230股(含本数),即不超过公司普通股总股本的1.86%。
值得注意的是,中国人寿减持的是其在杭州银行所持的全部股份。
在杭州银行上市之前,中国人寿就已经是杭州银行大股东之一。2009年,杭州银行第七次增资扩股时,中国人寿便以现金出资6.5亿元,认购5000万股杭州银行股份。
后来,中国人寿在2014年通过受让方式两次增持了杭州银行股份,参股和增持合计出资约16.35亿元。具体而言,中国人寿以11.6元/股的价格从亚洲开发银行手中受让7920万股,以11元/股的价格从杭州新闻物业管理开发有限公司手中受让600万股。
2016年10月,杭州银行上市时,中国人寿持有的杭州银行的股份为5.547%。从杭州银行2016年年报获悉,中国人寿承诺其自亚洲开发银行受让的股份,自交割之日起5年内不转让;其自杭州新闻物业管理开发有限公司受让的股份,自交割之日起5年内不转让。承诺期限为2014年11月27日至2019年11月26日。
承诺期一过,中国人寿就开始开启减持步伐。2021年,中国人寿在二级市场减持了杭州银行0.94%的股份,总金额8.43亿元;2023年,中国人寿向杭州市城投集团转让了杭州银行2%的股份,总金额14.29亿元,两次减持合计金额共22.72亿元。
其实,中国人寿选择在此时减持杭州银行股份也无可厚非。Wind数据显示,2024年以来,杭州银行涨幅在37.75%左右。在今年大幅上涨后,杭州银行的市净率也已经达到0.83,在42家A股上市银行中名列前茅。有业内人士表示,如果仅从银行股估值逻辑看,当前杭州银行股价不具备太高的投资性价比。
从中国人寿投资杭州银行的整个过程来看,彰显了其投资眼光。除中国人寿外,还有多家险企也在银行股投资中获益颇丰。
北京银行的股价变动也证明了信泰人寿的眼光。在2023年初,北京银行A股每股股价为3.8元,而现在每股股价在5.6元左右,涨幅达47%。
此外,浙商银行十大股东中还有太平人寿和民生人寿两家险企。太平人寿和民生人寿分别为浙商银行第五大股东和第八大股东,持股比例分别为3.36%和2.8%。
选择“卖点”并不容易
如果说中国人寿对杭州银行的投资收益可观,那永诚财险对于哈尔滨农商银行的投资收益则有些“唏嘘”。
上海联合产权交易所显示,永诚财险正在挂牌转让其所持有的哈尔滨农商银行19800万股股份(占总股份的9.9%)。永诚财险是哈尔滨农商银行并列第一大股东之一。在永诚财险的年报中,哈尔滨农商银行是其长期股权投资中重要的联营企业。
在永诚财险的年报中,也披露了哈尔滨农商银行作为联营企业的主要财务信息。从近三年的数据来看,2021年、2022年、2023年,哈尔滨农商银行的营业收入分别为10.15亿元、18.48亿元、20.26亿元 ,呈现逐年下降的趋势;净利润则分别为1.64亿元、0.21亿元、3.48亿元。
根据永诚财险年报披露的信息,2020年至2023年,永诚财险对哈尔滨农商银行的投资收益并不可观,从0.42亿元下滑至0.16亿元。
从哈尔滨农商银行的经营情况以及永诚财险对其投资收益情况,也不难理解为何永诚财险要清仓其股份。
对于银行股的撤出,有像永诚财险这样的“清仓式减持”,也有保险公司选择部分减持。不过,坦白来说,选择恰当的“卖点”也没有那么容易,有时容易“卖飞”。在股票操作里,“什么时候卖”比“什么时候买”或许更难。
例如,“阳光人寿保险股份有限公司-传统保险产品”于今年一季度减持1.3亿股北京银行股份,持仓数量降至4.02亿股,持股比例降至1.9%。
截至今年一季度末,北京银行A股每股股价为5.35元,在阳光人寿减持后,北京银行股价仍上涨了一波。
银行股投资有“退”有“进”
今年以来,中国平安集团及其旗下子公司今年以来三次增持工商银行。香港联交所最新数据显示,7月30日,平安资管增持工商银行1000万股H股,涉及资金约4337.8万港元。增持完成后,中国平安最新持股数约130.24亿股,持股比例升至15%。
在此之前,中国平安及旗下子公司平安人寿先后买入工商银行H股股份。中国平安于6月19日买入工商银行H股股份1000万股,每股作价4.4954港元;平安人寿于6月20日买入工商银行H股股份约3060.5万股,每股作价4.5875港元。
尽管从截至目前的市场表现来看,A股H股市场还在低位波动,但国有大行今年股价表现却一枝独秀,多家大行股价续创历史新高。
从工商银行来看,其A股股价今年已涨超40%,H股股价也已涨超30%,而当前工商银行A股股价的市净率在0.65左右,H股股价的市净率仅在0.39。无论从银行股估值逻辑来看,还是从溢价率来看,中国平安对工商银行H股的持续加仓都是“有迹可循”。
“利差损”“资产荒”是当下险企投资必须直面的两大难题。从权益市场来看,低估值、高股息资产仍然会成为一个险资的主要配置方向。
此外,新旧会计准则也对险资资产配置产生影响。华创证券认为,由于新会计准则下更多权益类资产被记入FVTPL(以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产),权益市场波动直接传导影响净利润稳定性,出于熨平报表波动考虑,险企有诉求及趋势增加FVOCI(以公允价值计量且其变动计入其他综合收益)类资产。FVOCI类资产的公允价值波动计入其他综合收益,但分红能够进入利润表,红利资产恰好契合这一点,且较符合FVOCI计量标准中对“长期持有”的界定。
总的来说,对于险资而言,银行股经营相对稳定、股息相对较高且能穿越周期,相较于其他权益资产,银行股的投资风险也较低,因此和险资的资产适配度也高。不过,投哪家银行,投多少,何时进、何时退,能否带来丰厚的投资收益,这些问题背后考量的是险企的战略眼光。
责任编辑:秦艺
仙灵神朝的使者团们离开了。
端起了那略显破旧的酒杯,朝着步方扬了扬。
一种让步方都是感到心悸的诅咒力量!
对于步方所说的话,他们不禁无语。
这厨子……这么凶残么?险企投资银行股 直面“冰火两重天”!这女尸……过分了啊!
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