在降息几无悬念的背景下，对于本周的利率决议，投资者更关注的是欧洲央行的最新表态，试图从中窥探今年稍晚的利率路径。

在此前抢跑美联储率先降息后，市场预计，欧洲央行本周将再次降息25个基点。至此，全球降息周期正在获得更大动能，约一半发达经济体央行已开启降息周期，甚至正在加速降息进程。

欧洲央行料将再次降息25个基点

北京时间9月12日20点15分，欧洲央行将举行利率决议。随着全球货币周期向更同步的宽松政策倾斜，且欧元区经济增长数据被下修、衡量欧元区工资增长的关键指标——欧元区第二季度员工人均薪酬增长4.3%，低于一季度的4.8%，有所放缓，市场普遍预计，欧洲央行将再次降息25个基点。

在降息几无悬念的背景下，对于本周的利率决议，投资者更关注的是欧洲央行的最新表态，试图从中窥探今年稍晚的利率路径。市场目前预计，欧洲央行年内至少还会再降息一次。近期的一项调查显示，77位经济学家中有64位预计欧洲央行将在9月和12月降息。货币市场也将对欧洲央行今年降息幅度预期从此前的62个基点小幅上调至64个基点。

花旗集团的利率策略师塞尔(Jamie Searle)认为，欧洲央行本周极有可能降息25个基点，但可能会委婉地提醒市场，与美联储不同，欧洲央行没有就业和通胀的双重使命，且由于服务业通胀黏性，欧元区的通胀问题尚未完全解决。因而，10月降息不在计划之中。

彭博的高级经济学家鲍威尔（David Powell）也称：“我们预计欧洲央行将等到12月再降息25个基点。然而，欧元区近期工资增长率的上升和服务业通胀的黏性，估计会导致欧洲管委会避免在此次会议上，提前作出任何承诺。”

同时，在欧元区第二季度经济增长率被下修至 0.2%，较第一季度有所放缓的背景下，投资者关注的另一个焦点则是，欧洲央行行长拉加德在记者会上，如何对增长前景发表看法。

多数发达经济体央行开始货币宽松进程

欧洲央行即将再度降息，美联储预计也很快将迎来首降。全球降息周期正在加速，约一半的发达市场央行已经开始货币宽松进程。

瑞士央行早在3月就意外宣布降息25个基点，将基准利率从1.75%下调至1.5%，超出“维持利率水平不变”的普遍预期，成为首个降息的发达经济体。降息前，该行从2022年3月以来逐步加息至1.75%的十年高位，并连续两次利率决议中维持该利率水平不变。此后，瑞士央行又在6月再度降息25个基点至1.25%。通胀稳步降温和瑞郎持续强势为瑞士打响降息第一枪提供了支撑。分析师们表示，欧洲央行召开政策会议的频率是瑞士央行的两倍，如果欧洲央行赶上瑞士央行的降息步伐，瑞士法郎可能会受到提振而过于强势，也是瑞士央行持续降息的考虑之一。

上周公布的数据显示，瑞士8月CPI同比上涨1.1%，更低于前值1.3%和市场预期的1.3%，持续稳定在瑞士央行的目标区间内。市场预计，该行可能在9月底的政策会议上再次降息25个基点，使基准利率进一步降至1%。

另一个已多次降息的是加拿大央行。该行的首要政策考虑正从抑制通胀转向保卫经济。加拿大的人口增长帮助该国避免了经济衰退，但也推高了失业率，且此前的加息抑制了消费者支出和住房需求。因而，加拿大央行此前已在今年6月将利率下调25个基点至4.75%，为四年来首次降息。随后，该行再度于7月降息25个基点。最近的一次降息发生在9月4日。加拿大央行宣布，将其基准利率下调25个基点至4.25%，令该行录得连续第三次降息，也是自2009年全球金融危机以来首次出现的连续降息。加拿大央行行长麦克勒姆(Tiff Macklem)表示，此举是在评估了国内经济增长和通胀情况后作出的。如果经济继续复苏，今年稍晚可能会有更多的降息举措。数据显示，加拿大第二季度经济增长2.1%，主要由政府支出和商业投资推动。同时，7月通胀率进一步放缓至2.5%。

瑞典央行也在今年5月结束了漫长的货币紧缩时期，将基准利率从4%下调至3.75%，为2016年以来首次降息。此后，随着瑞典通胀率降至目标水平之下，且经济低迷，瑞典央行8月再度降息25个基点至3.5%，并表示可能考虑今年至多再降息三次。“如果通胀前景保持不变，那么政策利率今年可能会再下调2~3次，比委员会6月评估中的速度还要更快一些。”瑞典央行在最新声明中表示。

凯投宏观近期表示，瑞典8月通胀数据可能恢复下降趋势，这应该会促使瑞典央行在今年剩下的三次会议上继续降息，将政策利率从3.5%进一步降至2.75%。

英国央行在8月也将关键利率从16年来的最高点下调，为2020年3月以来首次降息。近期一项针对招聘人员的调查显示，英国劳动力市场上个月明显降温，就业岗位大幅减少，工资增长放缓，这支持了英国央行继续降息。隔夜指数掉期利率（OIS）曲线显示，市场对英国央行9月再度降息的押注，已从上周五的约23%上升至27%。但美国银行分析师团队在9月3日的报告中表示，预计英国央行将在降息方面保持谨慎，可能要等到今年11月再降息一次，随后在2025年降息四次。他们分析称：“高于趋势的强劲经济增长和挥之不去的通胀持续风险都表明，英国的宽松周期将缓慢进行。”

新西兰联储同样在8月意外降息25个基点，将利率从5.5%降至5.25%，为2020年3月以来首次降息。此前新西兰联储连续八次选择维持利率不变。交易员目前押注，新西兰联储最有可能在10月再次降息。

至此，除了美联储和“另类”的日本央行外，少数尚未开启降息周期的主要发达经 济体央行仅包括挪威央行和澳大利亚联

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